2026 yılının büyük bir kısmında Microsoft, bir uyarı hikayesi oldu. Haziran itibarıyla hisseler, yatırımcıların yapay zeka altyapısına yönelik devasa yatırımlarıyla ilgili artan sabırsızlığı nedeniyle yaklaşık %25 düşerek 349 dolar seviyesine inmişti.
Kayıtları yeniden yazan tek bir gün
30 Temmuz 2026 tarihinde Microsoft, 30 Haziran'da sona eren üç aylık dönem için mali Q4 sonuçlarını açıkladı. Gelir, yıl içi %18 artışla 90 milyar dolara ulaştı. Şirketin bulut platformu Azure, bu dönemde %43 büyüdü ve ilk kez yıllık geliri 100 milyar doları aştı. Ticari beklenen gelir 678 milyar dolarlık rekor bir seviyeye ulaştı.
Microsoft, 30 Temmuz'da hisse senedi fiyatında %15,51 artış kaydederek şirket tarihinin en büyük tek günlük yüzde kazancını elde etti. Bu hareket, Microsoft'un piyasa değerine tek bir oturumda yaklaşık 450 milyar dolar ekledi.
678 milyar dolarlık geri kalan miktarın aslında neyi ifade ettiğine dikkat etmek gerekir. Bu büyüklükteki ticari geri kalan, işletmelerin henüz almadıkları hizmetler için Microsoft'a ödeme yapmayı zaten taahhüt ettiğini gösterir. Bu, bir gelir tahmini yerine bir rezervasyon listesine daha yakındır.
Altı gün yeşil ve Riyad'da bir ortaklık
28 Ağustos'a kadar Microsoft hisseleri en az altı ardışık gün kazanç kaydetti ve bu, 2026 yılının en uzun kazanç serisi oldu. Bu tarihte hisseler, yaklaşık $349 olan Haziran düşük seviyesinden neredeyse %50 artışla $513 ile $514 aralığında işlem gördü.
Seri, 27 Ağustos'ta Microsoft'un, AI geliştirme üzerine odaklanan Suudi Arabistanlı bir kurum olan HUMAIN ile çok yıllık bir AI ortaklığı açıklamasıyla yeni bir katalizör aldı. Anlaşma, Azure Foundry ve Microsoft 365 Copilot yeteneklerini Arapça modelleri desteklemek için genişletiyor. Hisse senetleri o gün %1,75 yükseldi ve 28 Ağustos'ta %1,68 daha artış kaydetti.
Arapça'da iyi performans gösteren büyük dil modelleri gerçekten nadirdir. Büyük Amerikan AI laboratuvarları tarihsel olarak İngilizceye dayalı veri kümeleri üzerinde eğitim yapmış ve Arapça konuşanlar için İngilizce karşılıklarına göre daha düşük performans gösteren modeller bırakmıştır.
Dönüşümün aslında ne anlama geldiğini
Q4 raporu bu boşluğu kapatmıştır. Azure’ın %43 büyüme oranı ve 678 milyar dolarlık sipariş yığını tahminler veya yönetim rehberliği değildir. Bunlar imzalanmış sözleşmeler ve gerçekleşmiş gelirlerdir.
Kalan risk, mevcut seviyelerdeki değerlemedir. Azure, ölçeği açısından tarihsel olarak nadir olan büyüme oranlarını sürdürmelidir. Arka plan verisi teşvik edicidir, ancak arka plan verileri geciktirilebilir, yeniden görüşülebilir veya aşırı durumlarda iptal edilebilir. Son karlılık döngüsünü izleyen yatırımcılar, Azure’ın çeyreklik büyüme oranını Microsoft’un raporladığı en önemli tek sayı olarak değerlendirecektir.