Micron Technology, 2026 finansal Q3 gelirini 41,46 milyar dolar olarak açıkladı; bu, bir yıl önceki 9,3 milyar dolarla karşılaştırıldığında %346 artıştır. Micron’un non-GAAP brüt marjı %84,9’a ulaştı ve bu, Nvidia’nın en son çeyrek dönemi için açıkladığı %75’i rahatça aştı.
Nvidia'nın bileşen faturası gerçek hikayeyi anlatıyor
Nvidia, kâr marjı tahminlerini $96,2 milyarlık üç aylık satışlarla aştı, ancak brüt marjin tahminini %74'e düşürmek zorunda kaldı. Tek bir çeyrek içinde, Nvidia'nın bileşen tedarik taahhütleri $119 milyardan $279 milyara yükseldi.
Nvidia, 2028 mali yılı gelir büyümesini yaklaşık %70 olarak bekliyor, ancak bellek tedarik eksiklikleri zaten sunucu fiyatlarını %15'in üzerinde artırıyor.
Micron'un kaldıraçı sürekli artıyor
CEO Sanjay Mehrotra, Micron'un şu anda HBM için müşteri talebinin yalnızca %50 ile %67'sini karşılayabildiğini doğruladı. Şirket, gelir alt sınırları ve fiyat garantileri oluşturmak amacıyla 100 milyar dolarlık çok yıllık sözleşmeler imzaladı. Micron'un HBM4 gönderimleri zaten 1 milyar doları aştı ve önceki nesilden iki kat daha hızlı artıyor. Tedarik kısıtlamalarının 2027'den sonra da devam etmesi bekleniyor; sadece 2028'de kısmi iyileşmeler olabilir.
Güç dengesi tersine döndü
Micron’un %84,9 brut marjı, Nvidia’nın %75’ini geçmekle kalmıyor, aynı zamanda Meta’nın yaklaşık %82’sini de geride bırakarak bir bellek tedarikçisini, hem çip tasarımcısından hem de nihai müşteriden daha karlı hale getiriyor.
Nvidia'nın bir çeyrekte tedarik taahhütlerini neredeyse iki katına çıkarma stratejisi, Jensen Huang ekibinin önde kalabilmek için ödeme yapmaya istekli olduğunu gösteriyor ve bu ödeme isteği, Micron'un marjlarını yüksek tutan tam olarak budur.
Yatırımcıların dikkat etmesi gerekenler
100 milyar dolarlık sözleşme yedekleri, bir bellek şirketinin için nadir bir görünürlük sağlıyor. Çok yıllık al ya da öde anlaşmaları, Micron'u donanım teslimi yükümlülükleriyle bir abonelik işine daha yakın bir hale getiriyor.
Nvidia için, bellek maliyetlerinden dolayı sunucu fiyatlarındaki %15'ten fazla artış, nihayetinde Microsoft, Google ve Amazon gibi hiper ölçekli sağlayıcıların derin cebi olmayan daha küçük bulut sağlayıcıları ve kurumsal alıcıların sipariş büyümesini yavaşlatabilir.