Micron Technology, AI hafıza patlamasına büyük bir yatırım yaparak, 2026 yılının sonuna kadar Yüksek Bant Genişlikli Hafıza üretimini ayda yaklaşık 100.000 wafer seviyesine çıkarma planlıyor. Bu, geçen yıl yaklaşık 40.000 ile 50.000 wafer seviyesinde olan üretimin ayda yaklaşık 60.000 wafer artışı anlamına geliyor.
HBM4 dönüm noktası
Genişleme, sadece aynı çiplerin daha fazlasını üretmekle sınırlı değil. Micron, üretim karışımını Nvidia’nın Vera Rubin platformu gibi gelişmiş AI hızlandırıcıları için tasarlanan 12 katmanlı HBM4 bellek mimarisine doğru kaydırıyor. 2026 yılının başlarında, HBM4, Micron’un toplam HBM üretiminin yaklaşık %20 ile %30unu oluşturuyordu. Yıl sonuna kadar şirket, bu payın yaklaşık %50’ye ulaşmasını bekliyor.
Yükseliş de hızla ilerliyor. Micron’un HBM4 üretimi, öncülü HBM3E’ye göre yaklaşık iki kat daha hızlı ilerliyor. HBM4 satışlarından birikimli gelir, Haziran 2026 itibarıyla 1 milyar doları aştı ve şirket bu istikrarı gelir çağrısında vurguladı.
Benzersiz ancak küçük boyutlu pozisyon
Micron, küresel bellek piyasasında özel bir yer tutar: HBM üretiminin tek ABD merkezli üreticisidir. ABD çip üretimi için önemli devlet teşvikleri sağlayan CHIPS Yasası, Micron’un genişleme planlarını ve daha geniş yerel üretim altyapısını desteklemiştir.
Ancak tek Amerikalı oyuncu olmak, en büyük olmak anlamına gelmez. Micron’un rakipleri olan Güney Kore’li SK hynix ve Samsung, oldukça daha büyük ölçeklerde faaliyet göstermektedir. Her iki şirket de aylık HBM kapasitelerini 150.000 ile 200.000 arası wafer aralığında tutmaktadır. Micron 100.000 wafer hedefine ulaşsa bile, en büyük rakiplerinin ürettiği hacmin yaklaşık yarısından iki üçte birine kadar üretim yapmaya devam edecektir.
Tedarik kısıtlamaları kaybolmayacak
AI ile ilgili bellek talebi, endüstride sürekli tedarik kısıtlamaları yaratmıştır ve analistler, bu sıkı koşulların 2027 sonrası bile devam etmesini bekliyor. Fiyatları bir gece içinde çökebilen kamuyu DRAM'a kıyasla, HBM, sınırlı kaynaklara sahip bir premium ürün gibi işlemektedir.
Micron, müşterileriyle çok yıllık anlaşmalar yaparak, nadiren sunulan bir gelir görünürlüğü sağlamıştır. Bu sözleşmeler, genişletilmiş üretiminin talebini garanti altına alarak, yeni kapasitenin boş kalma riskini azaltmaktadır.
Bu, yatırımcılar için ne anlama geliyor
Şirketin agresif kapasite genişletmesi, beklenenden daha hızlı HBM4 üretim artışına ve zaten 1 milyar doların üzerinde birikmiş HBM4 gelirinin kaydedilmesi, yatırım tezinin yalnızca projeksiyonlar değil, gerçek finansal sonuçlarda da görünmeye başladığını göstermektedir.
Her zaman olduğu gibi, sermaye yoğun yarı iletken genişlemelerindeki risk, uygulamadır. Wafer üretiminin iki katına çıkarılması, mükemmel üretim artışlarını, gelişmiş 12 katmanlı yığın teknolojisi üzerinde tutarlı verimliliği ve müşteri talebinin devamını gerektirir. Ancak 2027 ve sonrası boyunca tedarik kısıtlamalarının devam etmesi beklenirken, bu senaryo temel durumdan ziyade bir son durum gibi görünmektedir.