2008 finansal krizinden önce ABD konut piyasasına karşı bahis yapan ve evde bilinen bir isim haline gelen yatırımcı Michael Burry, Nvidia üzerindeki Aralık 2026 put opsiyonlarını tamamen sattı. Bu hareket, aynı zamanda yakın vadeli Palantir put opsiyonlarından ayrıldığı daha geniş bir portföy indirgeme kapsamında gerçekleşti, ancak AI hisselerine yönelik genel düşmanca tutumu hâlâ canlı.
9 Eylül'deki ayarlaması, bir kalp değişiminden çok, bir taşıyı yeniden pozisyonlamak için geri çekmek gibi görünüyor. Burry, Palantir ve Nasdaq-100 (QQQ) üzerinde hâlâ Aralık 2027 tarihli uzun vadeli put opsiyonlarına sahip ve put opsiyonlarını saymasa bile kısa hisse pozisyonları, portföyünün %21'inden fazlasını oluşturuyor.
Burry'ın aslında ne yaptığını ve ne yapmadığını
Burry, bu yakın vadeli opsiyonları daha sonraki vadeye sahip kontratlara devretmek yerine sermayeyi serbest bırakmayı tercih etti. Bu hareketi, ilkbaharda beklediği “ilginç bir piyasa”dan faydalanmak için likiditeyi korurken maruziyeti dengelemek olarak tanımladı.
Nvidia, portföyünde Oracle, Palantir ve Nebius ile birlikte öne çıkan bir kısa pozisyon olarak kalıyor. En büyük uzun pozisyonları, değer gördüğüğü alanlar hakkında kendi hikayesini anlatıyor. Lululemon, portföyünün yaklaşık %17'sini oluşturuyor, ardından MercadoLibre yaklaşık %12 ile geliyor ve Molina Healthcare en üst üçte yerini alıyor.
Yapay zeka şüphecisinin tezi
Eleştirisi iki temel sütuna dayanıyor. İlk olarak, yapay zeka sermaye harcamalarının sürdürülebilirliği. Şirketler, GPU satın alımlarına ve veri merkezi inşaatlarına milyarlarca dolar harcıyor ve Burry, bu yatırımların getirdiği gelirlerin harcamaları asla gerekçelendirebileceğini sorguluyor.
İkinci olarak, bu devasa GPU satın alımlarını mümkün kılan finansman yapılarına odaklanmıştır. Burry, bu düzenlemelerin bazılarını “fugazi” olarak tanımlamıştır; bu kelime yaklaşık olarak “yalan” veya “sahte” anlamına gelir. Endişesi, AI altyapısı harcamalarını destekleyen finansal mühendisliğin, gerçek ekonomik durumu gizlediğidir.
Ayrıca yarı iletkenlerin eskimesi tehlikesini ortaya koydu ve çip geliştirme hızının o kadar hızlı olduğunu savundu ki, bugünün en gelişmiş donanımı, yatırımcıların beklediğinden daha hızlı yarının kağıt ağırlığı haline gelebilir.
Bu, AI yatırımcılar için ne ifade ediyor
Yakın vadeli putları azaltarak daha uzun vadeli düşmanca pozisyonları koruyarak, temelde şunu söylüyor: İtiraf anı bu çeyrekte gelmeyebilir, ancak hâlâ geleceğini düşünüyorum.
Portföyünün %21'ini aşan kısa pozisyonlar, dikkate değer bir veri noktasıdır. Uzun pozisyonlarının tüketici perakende ve sağlık sektörlerinde yoğunlaşması, Burry'in üssel teknoloji benimseme eğrilerine inanmaya gerek olmayan sektörlerde daha cazip bir risk-getiri bulduğu konusunda örtük bir mesaj taşır.
Bu sonbahar "ilginç bir piyasa" beklediğine dair yorumu kasıtlı olarak belirsiz, ancak likidite pozisyonu sözlerden daha fazla şey ifade ediyor. Beklenen volatilite öncesi sermayeyi serbest bırakmak, fırsatlar ortaya çıktığında hazır kuvvetlere sahip olmak istediğini gösteren bir hamle.