Michael Burry, 2008 yıllık konut çöküşünü doğru şekilde tahmin ederek evrensel bir isim haline gelen yatırımcı, Nvidia karşıtı pozisyonunu genişletiyor ve sonunda 2025'te açıklanan put opsiyonlarına ekleyerek yarı iletken sektörü genelinde kışkırtıcı tezini genişletiyor.
Burry'in koyu beklentisinin kapsamı
Burry, NVDA put opsiyonlarını Q3 2025'te yaklaşık 186,6 ila 187 milyon dolar değerinde ilk kez açıkladı, bu da yaklaşık 1 milyon hisseye denk geliyor. Temmuz 2026 raporları, Nvidia kısa pozisyonunu artırırken aynı zamanda Applied Materials (AMAT), Micron (MU), Tesla (TSLA), Caterpillar (CAT) ve iShares Semiconductor ETF (SOXX) üzerinde put pozisyonları başlattığını veya genişlettiğini gösteriyor.
Güney Kore çip harcamaları duyuruları, bu hareketlerin bazılarını etkilediğine dair raporlar var. Nvidia hisseleri, Kasım 2025'teki ilk kısa duyuru gününden yaklaşık %5 daha düşük seviyede işlem gördü. Bağlam olarak, aynı Q3 2025 beyanında ki Palantir pozisyonu yaklaşık 912 milyon ABD dolarıydı, bu da Nvidia kısa pozisyonunu büyük ancak o dönemde en büyük oyunu olmayan bir pozisyon haline getirdi.
Değer kaybı tezi
Burry'ın tezi, Microsoft ve Google gibi hiperölçeklilerin, Nvidia'nın veri merkezi gelirinin yaklaşık %50'sini oluşturduğunu öne sürer. Belirlediği özel nokta, bu müşterilerin satın aldıkları çipleri nasıl amorti ettikleridir: bu hiperölçekliler, çip altyapıları üzerindeki amortisman sürelerini uzatmış ve varlıklar aynı hızda yaşlanırken giderleri her çeyrekte daha küçük görünür hale getirmişlerdir.
Burry, bugün satın alınan bir GPU'nun altı yıl boyunca amorti edilmesine rağmen üç yıl içinde fonksiyonel olarak kullanılamaz hale gelmesi gerektiğini savunuyor; bu da muhasebe gerçekliği ile ekonomik gerçeklik arasında bir boşluk yaratıyor. Eğer hiper ölçekli şirketler bu uyumsuzluğu yok etme veya gelecekteki siparişleri azaltma yoluyla sonunda karşılarlarsa, Nvidia'nın geliri, mevcut değerlemelerde yansımayan bir darbe alabilir.
Neden yatırımcılar dikkat etmeli
Burry’un SOXX’u Micron ve Applied Materials gibi bireysel hisselerle birlikte kısa pozisyon alması, potansiyel daralmanın Nvidia’a özgü değil, sektör genelinde bir olgu olduğunu düşündüğünü gösteriyor. Ayrıca, Burry’un Scion Asset Management’i kayıtlı durumdan çıkardığı da, gelecekteki hareketlerini takip etmeyi zorlaştırıyor. Temmuz 2026’da açıklanan pozisyonlar zaten değişmiş olabilir.