Yazan: Oluwapelumi Adejumo
Saoirse, Foresight News
MetaplanetBitcoin stratejisi beklenmedik şekilde CEO'nun devasa maaşını doğurdu, hissedarlar sinirlendi
Metaplanet, bitcoin varlıklarına büyük ölçekli yatırım yaparken, yöneticilerin büyük ölçüde beklenmedik ücretler aldığını ortaya çıkarmıştır; hissedarlar, bu ödüllerin iptalini talep etmektedir.
Bu anlaşmazlığın çekirdeği, Tokyo'da listelenen bu şirketin bitcoin satın alma fonlarını toplamak için sürekli hisse senedi çıkarımı yapması ve bununla birlikte yönetici opsiyon havuzunun eş zamanlı olarak genişlemesidir. Hisse sahipleri, genişleme süreci sırasında yönetim maaş planına dahil edilen yaklaşık 273 milyon potansiyel hisseyi iptal etmeyi talep ediyor.
Bitcoin finansmanı, yönetici maaş havuzunu artırıyor
Çıkan sorun, Metaplanet'in 10. dizi hisse satın alma hakkıdır. Bu program, şirket dijital varlık işine dönüşmeden önce 2023 yılının başlarında, 46 milyon hisse üzerinden hissedarlar tarafından onaylanmıştı.
Bu plan, opsiyonların temel hisselerinin şirketin tanımladığı tamamen seyreltilmiş toplam hisse senedi hacminin yaklaşık %20'sinde sabit kalmasını amaçlayan bir ayar mekanizması içerir.
Nisan 2024'te CEO Simon Gerovich, Metaplanet'i bir Bitcoin kasa modeline dönüştürdü ve şirketin finansal ihtiyaçları büyük ölçüde değişti. Metaplanet, Bitcoin satın almak için多次 hisse senedi piyasasından finansman sağladı ve kasa Bitcoin tutarı nihayetinde 43.000 adete ulaştı.
Başlangıçta yaklaşık 153,9 milyon payın çıkarıldığı Bitcoin stratejisinin başlatılmasından itibaren, 2026 yılının Haziran ayı sonuna kadar toplam pay sayısı 1,28 milyar adede ulaşmıştır. 10. seri alım hakkı hesaplama formülü şirket sermaye yapısıyla birlikte ayarlandığından, yönetici opsiyon havuzu, başlangıçtaki 46 milyon paydan 319,464 milyon potansiyel paya genişlemiştir.
Metaplanet, 18 Ağustos'ta bu ayar mekanizmasını kaldırdı ve kilitli opsiyon havuzu artık genişlemeye devam etmedi.
Şirket duyurusunda, bu koşulun mevcut hissedarların hisse dilimindeki azalma baskısını artırdığını ve finansman kararlarının hisse satın alma hakkı sahiplerinin çıkarları ile çakışıp çakışmadığını sorgulamaya yol açabileceğini kabul etti.
Ancak Metaplanet, maaş havuzunu genişletilmiş boyutta dondurdu ve boyutu ilk seviyeye geri getirmedi. Bu, mekanizmanın kaldırılmasına kadar yaklaşık 273 milyon yeni hissenin hâlâ yönetimin elinde kalacağı anlamına gelir.
CEO, 64 milyon hisse almak üzere bir kısmını ödüllendiriyor.
8 Ağustos'ta yürürlüğe giren revizyon planından birkaç gün sonra, Gerovich maaş ödüllerinin bir kısmını kullandı ve hissedarların tepkisi arttı.
28 Ağustos'ta bu CEO, 10. seri alım haklarının 92.000 tanesini yerine getirerek 64,032,000 yeni hisse senedi elde etti. Bu işlem, doğrudan hisse senedi sahipliğini 15,560,000'den yaklaşık 79,600,000'e çıkardı.
Gerovich, eski ihraç fiyatı olarak hisse başına 10 japon yen ile haklarını kullandı ve toplam harcama yaklaşık 640,3 milyon japon yen oldu. Metaplanet hisse fiyatı 244 japon yen olarak hesaplandığında, bu yeni ihraç edilen hisselerin piyasa değeri yaklaşık 15,6 milyar japon yen olup, hak kullanma maliyeti ile piyasa değeri arasındaki muhasebe kârı yaklaşık 15 milyar japon yen kadardır.
Bu kazanç şu anda henüz ödenecek durumda değildir. Ağustos ayı revizyonuna göre, bu program kapsamında elde edilen hisselerin beş yıllık kilitlenme süresi vardır ve genel durumda 2031 Ağustos ayına kadar satılamaz veya devredilemez.
Ancak yeni hisseler ihraç edildiğinde hisse sahipliği seyreltme etkisi zaten oluşmuştur.
30 Haziran itibarıyla, toplam 459.000 adet 10. serisi opsiyonun 276.000 adedini Gerovich tutuyor. 92.000 adedini kullanmasının ardından, diğer koşullar sabit kalırsa, yaklaşık 184.000 adet opsiyon kalmış olacak. Diğer yönetici ve çalışanlar ek opsiyonlara da sahip olup, kalan ödüller 2028 yılına kadar devam edecek.
Ödeme sorunları, BTC başına endeksi etkiliyor
Yatırımcıların bu maaş havuzuna özellikle dikkat etmesinin nedeni, Metaplanet kasa stratejisinin temel göstergesi olan tamamen seyreltilmiş hisse başına bitcoin miktarını doğrudan etkilemesidir.
30 Haziran itibarıyla şirket, yaklaşık 1,63 milyar tamamen seyreltilmiş hisse senedine karşılık gelen 43.000 BTC tutarında bitcoin tutmaktadır; bu da hisse başına yaklaşık 2.635 satoshi anlamına gelir. Bu toplam hisse senedi payı, 10. dizi ödülünden kaynaklanan potansiyel seyreltme etkisini de içermektedir.
Paydaş Ragnar, orijinal maaş planı boyutunu aşan yaklaşık 273 milyon hisse potansiyelini doğrudan iptal etmeyi talep eden temel talep edenlerden biridir. X platformunda şu ifadeyi paylaşmıştır:
Tek çıkış yolu, bu 273 milyon ek hisseyi iptal etmek ve yerine geriye dönük etkili yeni bir teşvik planı uygulamaktır.
Diğer koşullar sabit kalırsa, bu potansiyel hisseler toplam hisse sayısından çıkarıldığında, Metaplanet'in hisse başına比特币 maruziyeti yaklaşık 3166 satoshi'ye yükselir ve bu da yaklaşık %20 artış anlamına gelir.
Ragnar, Metaplanet'in kendi kendini bu mekanizmanın hissedarların hisselerini azalttığını ve finansman teşvikleriyle ilgili riskler oluşturduğunu kabul etmesine rağmen, yöneticilerin bu ek ödemeyi neden koruduğunu sorguluyor.
Ayrıca, Metaplanet'in geçen yılki uluslararası halka arzının da bu ayarlama maddesi sayesinde 96,25 milyon ek potansiyel hisse senedi ürettiğini belirtti. Ona göre, şirketin bu mekanizmayı iptal etmesinden birkaç ay önce, yani 2025 yılının Eylül ve Ekim aylarında bile hissedarlar bu düzenlemeyi açıkça sorgulamıştı.
Bu yeni hisseler, her bir bitcoin artışı veya diğer hissedar getiri göstergeleriyle ilişkili herhangi bir performans kriterine sahip değildir; yalnızca Ağustos ayındaki revizyonda 5 yıllık satış kısıtlaması eklenmiştir.
Ragnar, şirketin, bu şişirilmiş ödülleri korumak yerine, gelecekteki performansla doğrudan ilişkili bir ücret sistemiyle değiştirmesi gerektiğini savunuyor.
Kurumsal yönetim incelemesi MMXX Ventures'e uzatılıyor
Maaş anlaşmazlıklarının dışında, MMXX Ventures—Metaplanet'in uzun vadeli hissedarı ve eski kredi vericisi—hakkında başka bir yönetim anlaşmazlığı çatışmaları daha da artırdı.
Gerovich, MMXX'nin ana şirketi olan "önemli ancak küçük hissedar" olduğunu ve bu varlığın yatırım ve işlem kararlarına dahil olmadığını belirtti.
Ancak yatırımcılar, MMXX'nin sahipliği, oy verme yapısı ve Gerovich'in Metaplanet ile ilgili işlemlerdeki ekonomik maruziyeti konusunda daha fazla bilgi açıklanmasını sürekli talep ediyor.
Metaplanet, kalan en fazla 90.000 adet 10. seri alım hakkı (karşılığı 62,64 milyon potansiyel hisse) ile yöneticiler ve çalışanlar için tamamen yeni bir uzun vadeli teşvik aracına aktarılması önerisinde bulunuyor. Yeni sistem, performans ve hizmet süresi koşulları tanımlanmasını sağlayacak ve mevcut üst sınırların dışına çıkmadan hisse sayısını artırmayacaktır.
Gerovich, şirketin dış iletişimdeki eksiklikleri kabul etti ve Metaplanet'in şirket yönetimi ve maaş sistemi üzerinde sürekli gözden geçirmeye devam edeceğini belirtti.
Ancak bu yanıt, hissedarların temel talebini çözmemektedir. Metaplanet, sonraki hisse senedi finansmanı yoluyla yönetici opsiyon havuzunu artırmamaya karar vermiş olsa da, yönetim, mekanizmanın kaldırılmasına kadar oluşan yaklaşık 273 milyon potansiyel hisseyi vazgeçmeye söz vermemiştir.
Twitter：https://twitter.com/BitpushNewsCN
BitPush TG iletişim grubu: https://t.me/BitPushCommunity
BitPush TG abonelik: https://t.me/bitpush