Makale, MetaDAO'nun Sahiplik Coin'lerinin, "Tohum Turu IPO" modeli aracılığıyla kripto geri dönüşümün anahtarı olacağını tartışıyor. Yazar, AI'nın girişimcilik engellerini düşürdüğünü ve Sahiplik Coin'lerinin kuruculara yeni bir dağıtım aracı olan Token'ları sunduğunu savunuyor. Geleneksel hisse senedi IPO'ları giderek bir kazanç olayı haline gelirken, küçük yatırımcılar OpenAI gibi kaliteli şirketlere katılamıyor; ancak Sahiplik Coin'lerinin karar pazarlarıyla birleşmesi, sermaye oluşumunun devam etmesini sağlarken yatırımcı korumasını da koruyan bir alternatif yol sunuyor. Yazar, akışın döneceğini tahmin ediyor: Küçük yatırımcılar, sevdikleri ve kullandıkları şirketlere para yatıracak ve "kullanıcı—sahip" mekanizması aracılığıyla yükselişten kazanç payı alacaklar. Bir Sahiplik Coin'in piyasa değeri 100 milyon ila 1 milyar dolar aralığına ulaştığında, "yükseliş" koşulu sağlanmış olacak ve tohum turu şirketlerinin halka açık olarak işlem görmeye başlaması dönemi gelebilir.Yazı yazarı, kaynak: knimkar
Sürekli kontratlar, stabil para birimleri ve tahmin pazarlarının kripto parayı yeniden getireceğini düşünmüyorum. “Kripto geri dönüşü” diye adlandırılan şeyin gerçekleşme gerçek önkoşulu, zincir üzerinde insanların kendi kazanç elde edebileceğini ve başka yerlerde satın alamadıkları varlıklar ortaya çıkmasıdır. Sadece bu kadar basit.
Bunu tekrar gerçekleştirmenin en olası yolu, yakında ortaya çıkacak bir trend: Buna "Tohum Turu IPO" diyorum. Yani: @MetaDAOProject'in Sahiplik Madenleri ile karar pazarlarını birleştirerek erken aşamadaki şirketler için açık bir işlem piyasası kurmak.
Tahminlerim şu inançlara dayanmaktadır:
Gelecekte girişimde bulunmaya çalışanların sayısı artacak gibi görünüyor.
Çünkü AI modelleri, şeyleri yapmak için gerekli olan zamanı ve maliyeti sıralarca azaltıyor. Bu açıkça görülüyor.
2/ Birçok——hatta çoğu——şirket için, dağıtım yeteneğine sahip olmak en zor şeydir.
Bu yakın mücadelede, Ownership Coins, kuruculara yeni bir dağıtım aracı olan Token'u sunuyor. Kripto endüstrisinde bir süre kalmış herkes, "kullanıcı—sahip" mekanizmasının ne kadar güçlü olduğunu biliyor. Zaten ürününüzü seven biri, şimdi artan kazançları paylaşabiliyorsa, son derece tutkulu bir destekçi haline gelir. Biraz alaycı kripto profesyonelleri şöyle diyebilir: "ICO'nun nasıl bittiğini zaten gördük." Ancak Ownership Coins'in temsil ettiği şey, geçmişteki Token'ların temsil ettiği şeyle arasında büyük bir fark var.
3/ Bence, sermaye toplama piyasasının sürekli genişlemesi, halka açık piyasa katılımcılarını giderek daha fazla rahatsız edecektir.
Geleneksel hisse senedi IPO'ları artık bir hasır olayı gibi görünüyor (SPCX yapısına bakın). Bu, sadece BN ICO'nun New York Menkul Kıymetler Borsası'na taşınmasıdır. "Küçük yatırımcıların OpenAI / Anthropic'e katılamaması" konusu çok kez tartışıldı—en azından bu çılgın SPV'ler olmadan küçük yatırımcıların girişi neredeyse imkânsız—bu yüzden tekrar detaylı açıklamayacağım.
4/ Şu anki küçük yatırımcılar, büyük dalgalanmaya sahip birçok "kumar türü finansal ürün"e erişebiliyor.
0DTE, mobil kumarhane, spor bahisleri, tahmin pazarları versiyonu spor bahisleri ve sürekli kontratlar. Kullanıcılar, yüksek varyanslı sonuçlar peşinde koşmaya zaten eğitilmişler. Sadece tamamen negatif EV'li oyunlarla uğraşmak yerine, akışın diğer tarafa doğru dönebileceğini kolayca hayal edebilirim: küçük yatırımcılar, sevdikleri, kullandıkları ve desteklemek istedikleri şirketlere para yatıracak ve burada hatta bir avantajları bile olabilir—çünkü zaten yoğun kullanıcılar.
Mevcut menkul kıymetler yasası, erken aşamadaki şirketlerin halka açık olarak işlem yapmasını neredeyse imkânsız hale getirir. Ownership Coins ve karar pazarları, sermaye oluşumunun devam etmesini sağlarken yatırımcı korumasını da koruyan bir alternatif yol sunar. MetaDAO, bunu giderek daha fazla kanıtlamaktadır.
Özetle, Ownership Coins hem artan girişimci grubunun ihtiyaçlarını (yukarıdaki 1/ ve 2/ ile ilgili) hem de yatırımcılara, özellikle küçük yatırımcılara, benzersiz bir fırsat sunmaktadır (3/ ve 4/ ile ilgili).
Şifreleme, sırayla en güçlü iki itici gücü hatırlayın:
A/ Yükseliş (Bitcoin'e bakın)
B/ İnsanların gerçekten istedikleri ancak daha önce tamamen erişemadıkları finansal ürünlerle tanışmalarını sağlayın (Tether, Hyperliquid'e bakın).
Benim görüşüme göre, MetaDAO ve Ownership Coins, insanların erken aşamadaki şirketlerin "tohum turu IPO'suna" erişmesini sağlamıştır. Şimdi ise sadece Ownership Coin'lerden birinin piyasa değeri 100 milyon ila 1 milyar doların üzerine çıkana kadar bekliyoruz ki A/ koşulu karşılansın.
MetaDAO yeterince büyük bir sonuç ortaya çıkarsa, erken dönem şirketlerin finansman yöntemi değişecektir.
Eğer bunun mümkün olmadığını düşünüyorsanız, IPO'nun kendisinin evrildiğini ve küçük yatırımcılar için tahsisatlar içermeye başladığını düşünün; ben bu eğilimin devam edeceğini düşünüyorum. Söylediğim şu: Bu eğilim, seed aşamasındaki şirketlere de yayılacaktır. Bunu 2017 ICO çılgınlığının daha olgun bir versiyonu olarak düşünebilirsiniz.
Bekleyemiyorum. Gerçekten geri dönüyoruz.
Ek: Evet, evet, ters seçimi söylemek istediğini biliyorum
Kampanya ve launchpad geçmişinin iyi olmadığını kabul ediyorum; ters seçim sorunu her zaman çeşitli şekillerde ortaya çıkıyor; aynı zamanda şu anda "bu sefer farklı" diye konuşuyorum da kabul ediyorum. Ancak gerçekten bu sefer farklı olduğuna inanıyorum. Aşağıda, Ownership Coins ile ilgili yaygın itirazlara sırayla yanıt vereceğim.
Ters seçim [1]: İyi kurucular geleneksel VC yolunu seçer, sadece kötü kurucular tohum turu IPO yapar.
Evet, bu en büyük risk. Başlıca VC'ler sadece kazananları seçmiyor, aynı zamanda kazananları oluşturuyor. Sanırım gelecekte "iyi VC'ler"in de tohum turu IPO'lara dahil olacağını göreceksiniz ve MetaDAO'nun çıkarımı bu yönde giderek daha belirgin hale geliyor (VC + küçük yatırımcılar). Bu nedenle, gerçekten kaliteli tohum turu IPO'ların, markalı VC'lerin ve küçük yatırımcıların bir arada bulunduğu bir yapı sergileyeceğini düşünüyorum. IPO'nun defter tutma altı zaten olgun bir süreç; biz sadece şirketi daha erken bir aşamaya taşıdık.
Ters seçim [2]: İyi kurucular, karar alma piyasasının kendi karar verme haklarını kısıtlamasını istemez.
Bu soru daha uzun bir tartışma gerektiriyor, ancak kısaca söylemek gerekirse, zamanla yatırımcılar ve kurucular için dengeli bir karar mekanizması bulacağımızı düşünüyorum. MetaDAO, geri bildirimlere dayanarak karar mekanizması tasarımını sürekli olarak ayarlıyor (örneğin, şu anda ekip tarafından sunulan teklifler hafif bir avantaja sahip). Karar mekanizmasının parametrelerinin nihai olarak en iyi nasıl ayarlanacağı konusunda emin değilim, ancak bu yönün adım adım iyileştirilebileceğini düşünüyorum.
Ters seçim [3]: Hisse senedi piyasası, token piyasasından daha büyük ve tavanı çok daha yüksektir. İyiyi kurucular, kendi yukarı potansiyellerini sınırlamak istemez.
Elbette, ancak varlıklar yeterince iyi ise, piyasa katılımcılarının hisse senedi mi yoksa Token mı olduğu önemli değil, satın alacağını düşünüyorum. Bitcoin, trilyon dolarlık bir varlığa dönüşmüştür; Hyperliquid de büyük bir varlık haline gelmiştir, bunun gibi birçok örnek vardır. Tekrar vurgulayayım, “yükseliş” kendisi inanılmaz derecede güçlü bir itici kuvvettir.
Ters seçim [4]: İyi kurucular, varlıklarını açık piyasadada işlem yapmaya izin vermeyi tercih etmez, çünkü bu dikkati dağıtır.
Kullanıcı–sahip ilişkisinden elde edilen kazançlar, bir halka açık işlem varlığına sahip olmanın dağıtıcı maliyetini aşabilir. En azından benim görüşüme göre, bu açık bir sonuç değil: Bir halka açık işlem varlığına sahip olmak veya olmamak, nihai sonucu gerçekten büyük ölçüde değiştirebilir mi? Sürekli olarak, stresin elde edilenleri çıkardığını görüyorum. MetaDAO kurucularıyla yapılan görüşmelerden sonra, birçok kişinin bunu bir puan tablosu ve bir motivasyon kaynağı olarak gördüğünü hissettim.
Ownership Coins, menşei yasalarını atlamak için sadece bir yoldur.
Evet, gerçekten öyle. Ancak benim görüşüme göre, bu bir hata değil, bir özellik. Kripto dünyasındaki en iyi ürünler genellikle oldukça güçlü bir düzenleyici arbitraj bileşenine sahiptir. Ve tam olarak bu, başarılarının bir parçasıdır.
Küçük yatırımcılar, VC'ler için çok sabırsız.
Küçük yatırımcılar gerçekten sabırsızdır, ancak bunun önemli olduğuna inanmıyorum. Küçük yatırımcılar için volatilite kendisi bir üründür. Erken aşamadaki şirketlerin yaşam döngüsü zaten büyük volatiliteyle doludur. Argümanım, küçük yatırımcıların VC yatırımı yapmada çok yetenekli hale geleceğini söylemek değil; sadece katılmayı ve muhtemelen büyük ölçekli bir şekilde katılmayı düşünüyorum.