Wash'in belirsiz politika açıklamaları yatırımcıları memnun etmedi. JPMorgan, faiz artırma beklentisini 2027'in ikinci yarısından bu yıl Aralık'a öne taşıdı ve美联储'in itibarı test ediliyor. Wall Street'in büyük isimleri ortak yorumda bulunuyor: Federal Rezerv'in üç "karşı oy"u, kararın kendisinden daha önemli; bu, faiz artırma sayımının başlangıç ateşidir.
Kevin Warsh'ın aşırı sade iletişim tarzı, yatırımcıların enflasyonu kontrol etme kararlılığını sorgulamasına neden oluyor ve bu, yeni美联储 başkanının sözlerini somut faiz artışlarıyla desteklemesi gereken daha büyük bir baskı oluşturuyor.
Amerika Birleşik Devletleri Federal Rezervi Çarşamba günü politika toplantısını sona erdirdikten ve basın toplantısı yaptıktan sadece birkaç saat sonra, J.P. Morgan analistleri, faiz artış beklentisini 2027 yılının ikinci yarısından büyük ölçüde ileriye alarak bu yıl Aralık ayına getirdi.
JPMorgan Chase ekonomisti Michael Feroli, "O, kararlıca iddia ettiği enflasyona karşı direnç nasıl sağlanacak konusunu yine açıklayamadı."
O, bu belirsiz tutumun, Federal Rezerv'in diğer üyelerinde eylem alma aciliyetini artırabileceğini ve daha fazla yetkilinin görev alanları içinde faiz artışını desteklemesine yol açabileceğini düşünüyor.
Yatırımcılar, Wash'ın politikalarının güvenilirliğini sorguluyor
Federal Reserve, oylama sonucu 9'e 3 ile faizleri sabit tutmaya karar verdi ve bu politika tutumunu beşinci kez sürdürüyor.
Bu sonuç, piyasa genel beklentileriyle uyumlu olup, yatırımcılar şaşırmadı. Ancak piyasa, Wash'ın neden hareketsiz kalma kararı aldığını ayrıntılı olarak açıklamaması ve enflasyonun yüksek kalması durumunda gelecekteki faiz artışlarını destekleyip desteklemeyeceğini açıkça belirtmemesi konusunda daha çok ilgi gösterdi.
Daha sonra piyasa hızla tepki verdi. Yatırımcıların enflasyon riski endişeleri, uzun vadeli ABD tahvillerinin getirisini yirmi yıldır en yüksek seviyeye çıkardı ve ABD hisse senedi piyasası o gün büyük bir düşüş yaşadı.
“Bu basın toplantısı, Wolf Research'un baş ekonomisti Stephanie Roth'a göre, onun itibarını bir ölçüde zedeledi.”
O, Wash'ın iletişim şeklinin ters etki yarattığını düşünüyor: "Piyasa onun vaazlarını açığa çıkarıyor."
Ross, Wash'ın mevcut dönemde hemen faiz artırma nedenini açıklayabilecek bir açıklama sunma fırsatı olduğunu belirtti.
Son dönemde ABD ile İran arasındaki gerginlikler geçici olarak hafifleyerek, önceki petrol fiyatlarını yükseltmeye katkıda bulunan faktörlerin etkisini azalttı; Haziran enflasyon verileri beklentilerin üzerinde çıkarak Fed'e fiyat baskısını izlemeye devam etme alanı sağladı. Aynı zamanda, çoğu ekonomist, şu anda işgücü piyasasının enflasyonu iten önemli bir kaynak olmadığını düşünmektedir.
Roth'a göre, Wash sadece şöyle demeliydi: "Bugün enflasyonun önümüzdeki aylarda düşeceğini düşünüyorum, bu yüzden faiz artışı yapmadık. Eğer hata yaparsak, Eylül'de faiz artırırız."
Ancak o, Wash'ın böyle bir ifadede bulunmadığını belirtti.
Pazar tartışmasının özü, Wash'ın, yüksek enflasyona karşı artan sabırsızlık gösteren bir politika komitesini etkili bir şekilde yönetip yönetemeyeceğidir.
Eğer aileler ve işletmeler, Fed'in enflasyonu düşürmeye devam edip etmeyeceğini sorgulaya başlarsa, bu merkez bankasının uzun süredir inşa ettiği itibarı etkilenebilir.
PGIM'in baş Amerika ekonomisti Robert Sockin, piyasa güvenini kaybetmenin "uzun vadeli tahvil getirilerinin sürekli yükselmeye ve enflasyon beklentilerinin sabitlenmesini kaybetmeye neden olabileceğini" söyledi.
O, bu karışık basın toplantısının yarattığı etkiyi düzeltmek için, toplantıdan sonra Wash ve diğer Federalrezerv yetkililerinin daha sert açıklayıcı ifadelerde bulunması gerekebilir diye düşünüyor.
Wash, piyasa tepkilerine neden olan ilk Fed Başkanı değildir.
2014 yılında Janet Yellen, Federal Rezerv Başkanı olarak ilk basın toplantısında, varlık satın alma programının sona ermesinden yaklaşık altı ay sonra merkez bankasının faizleri artırabileceğini söyleyerek ABD tahvillerinin getirilerinde belirgin bir artış meydana geldi.
Daha önce Jerome Powell, pandemi sırasında yaşanan enflasyon şokunu "geçici" olarak tanımlamıştı; bu değerlendirme, görev süresi boyunca en tartışmalı ifadelerinden biri haline geldi.
Ancak Wash'ın bu sefer piyasa tarafından sorgulanan noktası, faizleri sabit tutmak için destek sunabilecek nedenleri sunabilmesiydi.
Wash, basın toplantısında borç piyasasının Federal Reserve için bir miktar finansal koşul sıkıştırmasını tamamladığını vurguladı.
O, Haziran toplantısından beri uzun vadeli piyasa faizlerindeki artışın, yatırımcıların Federal Reserve'un fiyat istikrarı hedefine olan taahhüdünü fark ettiğini ve piyasa mekanizmaları aracılığıyla finansal ortamı sıkılaştırdığını belirtti. Wash, "42 gün boyunca biraz şey yapmadık, ancak piyasa oldukça şey yaptı."
Ancak analistler bu açıklamayı kabul etmedi.
Para politikası analiz şirketi Monetary Policy Analytics'in ekonomisti Derek Tang, finansal koşulların gerçekten sıkıştığını kabul ediyor, ancak bu değişikliğin Federal Reserve'a yönelik piyasa güven eksikliğinden kaynaklandığını düşünüyor.
Derek, "Bu, piyasanın Federal Reserve'in kararlılığına olan güven eksikliğini neredeyse yansıtmaktadır, bu nedenle bunun gurur duyulacak bir şey olduğunu düşünmüyorum," dedi.
Aynı zamanda, Apollo Global Management baş ekonomisti Torsten Slok, Wash'ın net bir ileriye dönük yönlendirme sağlamayı reddetmenin piyasa dalgalanmalarını artırdığını önceden belirtmişti.
Jackson Hole toplantısı, Wash'ın itibarını düzeltme fırsatı haline geldi
Wash, Kansas City Fed yıllık semineri sırasında Ağustos'ta Wyoming'deki Jackson Hole'da politika yönünü yeniden belirleme açısından önemli bir fırsat yakalayacak.
Ancak Çarşamba günkü basın toplantısında yakında yapılacak konuşmaya dair detayları açıklamadı.
Şimdi bunu bir beyaz kağıt gibi görüyorum,” dedi.
Wash, beş özel çalışma grubuna zaten sunulan "büyük sorunlar"ı tartışmak istediğini belirtti; bu konular, Federal Rezerv'in iletişim yöntemi ve yapay zeka gibi alanları kapsıyor. Ancak Wash, bu fırsatı kullanarak politika yönü hakkında daha fazla açıklama yapmazsa, Federal Rezerv'in diğer üyeleri politikanın yönünü değiştirmeye itebilir.
Çarşamba toplantısında, Dallas Fed Başkanı Logan, Cleveland Fed Başkanı Hamački ve Minneapolis Fed Başkanı Kashkari, faiz oranlarını sabit tutma yerine %25 baz noktasi artırma yönünde oy kullandılar. FOMC'deki Federal Rezerv Konseyi üyeleri ise tamamı Wash ile aynı tutumu benimseyerek faiz politikasını sabit bıraktı.
JPMorgan Chase Yönetim Kurulu Başkanı Bob Michele, "Bu üç karşı oy, kararın kendisinden daha önemli. Bunlar, Fed'in sıkı para politikasına doğru kaydığını gösteriyor."
“Karşı oy en önemli şeydir,” dedi Bianco Research başkanı Jim Bianco. Bianco, Washin ileriye dönük yönlendirme sağlamaktan kaçındığı durumda, Çarşamba günkü geleneksel basın toplantısının artık tam FOMC tutumunu değil, sadece başkanın bireysel görüşlerini yansıttığını belirtti.
Bianco, Trump'un önceki hiç olmadığı kadar yoğun saldırılarına maruz kalan politika yapıcıların bağımsızlığını koruma istediklerine dair sinyaller verdiğini belirtti.
KPMG'nin baş ekonomisti Diane Swonk, Federal Rezerv Konseyi üyesinin bazıları arka planda gelecekteki faiz artışlarını desteklemeyi de düşünüyor olabilir dedi. "Bu karşı oylar boşlukta verilmiyor," dedi.
Fed yetkililerinin Eylül'de tekrar toplanmasıyla, faiz artışını destekleyen sesler daha da artabilir ve Wash, komitenin çoğunluk görüşünü takip etmek zorunda kalabilir.
EY-Parthenon baş ekonomisti Gregory Daco, şu anda Fed'in enflasyona karşı toleransının, Wash dışındaki herkes için çok sınırlı olduğunu söyledi.
“Herhangi bir anlamlı enflasyon beklentisi aşımı, Eylül'de faiz artırma zorunluluğuna yol açabilir,” dedi Daco.