23 Temmuz'da yapılan bir röportajda MARA Holdings CEO'su Fred Thiel, Bitcoin'in geleceğini açık bir şekilde değerlendirdi: geçerli bir ödeme yöntemi olarak olanakları kapanmıştır. Hashrate açısından en büyük halka açık Bitcoin madenci şirketinin başı, volatilitenin Bitcoin'i ödemeler alanından kalıcı olarak dışladığını savunuyor ve bu boşluğu stablecoin'lerin dolduracağını belirtiyor.
Ödemelerin gemisi kalktı
Thiel’in görüşüne göre, stablecoin’ler yüksek hacimli ve düşük marjlı işlemler için açıkça kazananlardır. Özellikle AI ile ilgili ödemeleri, bitcoin’den daha mantıklı olan bir sektör olarak işaret etti.
Thiel, tutundurucu bir zayıflık olarak gördüğünü belirtti: Bitcoin, sahipleri için yerel bir getiri sağlamıyor. Onu stake edemezsiniz. Temettü ödemiyor. Thiel, Bitcoin’in adil değerini yaklaşık 90.000 $ olarak belirledi; bu, Bitcoin’in Temmuz 2026 sonlarında yaklaşık 65.000 $ seviyesinde işlem gördüğü göz önüne alındığında dikkat çekici. İngilizce: Dünyanın en büyük kamu madenci şirketinin CEO'su, Bitcoin'in şu anda %38 oranında hemen hemen değerlenmediğini düşünüyor.
Maden ocağından AI rafına
Thiel, Bitcoin'in ekonomideki rolü hakkında sadece felsefi düşünmüyor; MARA'nın işini, saf Bitcoin madenciliğinin artık yeterli olmadığını savunduğu fikri etrafında yeniden şekillendiriyor.
Şirket, yapay zeka ve yüksek performanslı veri merkezlerine doğru yön değiştiriyor ve ekonomik nedenler bunu açıklıyor. Thiel'e göre, AI veri merkezleri megawatt başına 10 ila 15 milyon dolar gelir elde edebiliyor. Bitcoin madenciliği? Megawatt başına yaklaşık 1 milyon dolar. Aynı güç altyapısından elde edilen gelir yoğunluğunda 10 ila 15 katlık bir fark var.
MARA, hem AI iş yüklerini hem de bitcoin kazımı operasyonlarını yönetebilen çok amaçlı tesisler inşa ediyor. Bu geçişi finanse etmek için, MARA yaklaşık 1,5 milyar dolar değerindeki bitcoin varlıklarının bir kısmını satarak borçlarını azaltıyor ve genişlemeyi finanse ediyor.
Şirket, hâlâ büyük bir bitcoin hazinesine sahiptir ve MicroStrategy'den sonra en büyük kurumsal sahiplerden biridir.
Daha geniş bir endüstri değişimi
MARA’nın 2026 Q1 verileri, bu geçiş anının hikayesini anlatıyor. Şirket, hash oranını 72,2 EH/s’ye çıkardı ve madencilik kapasitesine olan sürekli yatırımı gösterdi. Ancak, bitcoin fiyatındaki düşüşten büyük ölçüde etkilenerek 1,3 milyar dolarlık net zarar bildirdi.
Bu, yatırımcılar için ne anlama geliyor
Thiel’in yorumları, yatırımcıların bitcoin ve bitcoin madenciliği hisseleri hakkında düşünme biçimini yeniden şekillendirmek zorunda bırakıyor. Eğer en büyük kamuoyu madenci şirketinin CEO’su, bitcoinin ödeme işlevinin ölü olduğunu açıkça söylüyorsa, yatırım tezleri değer saklama ve varlık transferi üzerine daralıyor. Bu, özellikle Thiel’in 90.000 dolarlık adil değer tahminini kabul ederseniz hâlâ ikna edici bir durum; ancak bu, bitcoin destekçilerinin onlarca yıldır dayandığı anlatıların taşlarından birini kaldırıyor.
Yatırımcılar, Thiel'in belirttiği megavat başına gelir oranını izlemelidir, çünkü bu ölçü, hangi madencilik şirketlerinin başarılı olacağını ve hangilerinin tek varlığa odaklanmanın dikkat çekici örnekleri olacağını belirleyecektir.