KOSPI, AI borç sigortası maliyetleri rekor seviyeye ulaştığında %17 düştü

Çarşamba günü, önceki gün başlayan satış dalgasının ardından devre kesiciler tekrar işlemi durdurarak, Güney Kore piyasaları ikinci ardışık gün ciddi bir karışıklık yaşadı. KOSPI, iki oturum boyunca neredeyse %17 düştü ve bu düşüşler yaklaşık 620 milyar dolarlık piyasa değeri yok etti; bu durum Güney Kore yetkililerini kaosu ele almak için acil bir toplantı toplamaya zorladı.

Reuters, ilk satış dalgasını, işletmeler kârında güçlü bir büyüme yaşanmasına rağmen beklentileri karşılamayan SK Hynix'in ikinci çeyrek sonuçlarıyla ilişkilendirdi. Daha geniş baskı, büyük ABD "hiperscaler" ödünç alanlarla ilişkili risk göstergelerinin bozulduğu kredi piyasalarına da yansıyor ve AI altyapısı inşasının bazı bölümlerinin hâlâ mükemmel bir yürütme için fiyatlandırılıp fiyatlandırılmadığı sorusunu gündeme getiriyor.

• KOSPI'nin ardışık devre kesici olayları, iki gün içinde yaklaşık 620 milyar dolarlık değeri sildi ve endeks Salı'dan beri neredeyse %17 düştü.
• Güney Kore'deki politika yapıcılar, bireysel hisse senedi kaldıraçlı ETF'lerin küçük yatırımcı ticareti üzerindeki etkilerini kamuoyuna açığa çıkardı ve yeniden kısıtlamalar çağrısında bulundu.
• Beş büyük ABD hiper ölçekli şirketin beş yıllık kredi defaul swap'ları 115 bps'ten 162 bps'e yükseldi ve piyasa tahminlerine göre bu, yaklaşık %12 beş yıllık defaul olasılığına karşılık geliyor.
• SK Hynix, 60,54 trilyon won operasyonel kâr açıkladı, ancak 64 trilyon wonluk analist konsensüs tahminini karşılayamadı.
• Satış dalgası, yatırımcıların AI ve yarı iletkenle ilgili beklentilerini yeniden değerlendirdiğinde stresin hisse senetlerinden krediye ne kadar hızlı yayıldığını vurgulamaktadır.

Çarşamba günkü duraklama, Salı günkü keskin düşüşü takip etti ve satış baskısını Kore hisse senedi piyasası için son zamanların en bozucu olaylarından biri haline getirdi. Piyasa genelindeki duraklamalar, satışın endekste yoğunlaştıkça likiditenin ve güvenin ne kadar hızlı bir şekilde çöktüğünü yansıtmaktadır.

Reuters'e göre, SK Hynix'in Q2 gelir beklentisini aşamaması, ilk düşüş dalgasının ana tetikleyicisi oldu. Hisse senetleri, Çarşamba günü %4 daha düştü ve Salı günkü yaklaşık %15'lik düşüşü sürdürdü. Samsung Electronics ile birlikte, SK Hynix, KOSPI'nın neredeyse yarısını oluşturuyor ve bu şirketlerdeki gelir şokları, endeks genelindeki hareketlerin önemli bir tetikleyicisi haline geliyor.

Bölümün kapsamı, küçük yatırımcıların risk alma eğiliminin arttığını da gösteriyor. Korea Times raporuna göre, Güney Kore'deki kripto faaliyetlerinde %28'lik bir düşüş yaşanırken, KOSPI endeksi yıl içinde %31 yükseldi—bu da daha önce kripto para birimlerine yönlenen birçok yatırımcının dikkatini yapay zeka ve yarı iletken hisse senetlerine çevirdiğini gösteriyor. Son düşüş, özellikle genç küçük trader'ların risk sevgisini test ediyor.

Ana faktör kaldıraçtır. Mayıs ayında bireysel yatırımcılar için tek hisse senedi kaldıraçlı borsa trafiği fonlarının onaylanıp piyasaya sürülmesiyle bu ürünler daha fazla sermaye çekti—yönetilen varlıkların Temmuz ayında 50 milyar doları aştığı, orijinal raporda yer alan RBC Wealth Management analizine göre belirtilmiştir. Ağır kayıpların ardından Reuters, Güney Kore'nin üst düzey politika yapıcılarının bu kararı için özür dilediğini ve bu kaldıraçlı araçların bireysel yatırımcılar tarafından trafiğinin yeniden yasaklanmasını talep ettiğini rapor etmektedir.

Temel piyasa sorunu, yarı iletkenler ve Yapay Zeka şirketlerinin genellikle yürütmenin sorunsuz kalacağı gibi işlem gördüğüdür. Sonuçlar güçlü olsa bile, yatırımcılar iyimser konsensüs varsayımlarına kıyasla herhangi bir eksikliği cezalandırabilir—bu etki şimdi bireysel yatırımcıların kaldıraç kullanımıyla güçlenmiştir.

SK Hynix'in finansal performansı, operasyonel başarı ile piyasa beklentileri arasındaki gerilimi vurgulamaktadır. Şirket, yıllık bazda %557 artışla 60,54 trilyon Güney Kore wonu (yaklaşık 41,25 milyar dolar) rekortmen operasyonel kâr bildirdi, ancak orijinal raporlamada belirtildiği gibi, bu rakam 64 trilyon wonluk analist konsensüs tahminini geride bıraktı.

Yani satış baskısı, zayıf bir iş modeli nedeniyle değil; haberlerin gücü ile piyasanın fiyatladığını düşündüğü performans düzeyi arasındaki uyumsuzluk nedeniyle tetiklendi. KOSPI'da yarı iletken kompleksi ağır ağırlıklı olduğundan, seçkin kazanç hayal kırıklığı bile hızlı bir şekilde daha geniş bir endeks satışına yansıyabiliyor—özellikle kaldıraçlı ürünlerin bireysel katılımcıların aşağı yönlü maruziyetini artırması durumunda.

Hisse senetlerinin ötesinde, satış baskısı kredi alanında stres sinyalleriyle uyum içinde. İlk raporlamalar, beş büyük ABD hiper ölçeklisi—Amazon, Meta, Microsoft, Google ve Oracle’ın bir sepetine bağlı beş yıllık kredi defaul swap’larında genişleme olduğunu gösteriyor. İfade edilen verilere göre, CDS seviyeleri son aylarda 115 baz noktadan 162 bps’e yükseldi ve rekor seviyeye ulaştı.

Bu CDS sözleşmeleri, bir tür sigorta işlevi görür: bir alıcı, periyodik ücretler öder ve temel emitten temerrüt olması durumunda tazminat alır. CDS ile belirlenmiş spread'ler, benzer vadeye sahip devlet tahvilleriyle karşılaştırıldığında, bu fark, yatırımcıların kurumsal ödünç alanlardan ne kadar fazla risk talep ettiğini yansıtabilir.

Orijinal metinde yer alan Sage Advisory, hiper ölçeklilerin Eylül'den beri toplam dolar borç yüklerini iki katından fazla artırdığını ve bunu 360 milyar doların üzerinde seviyelere çıkardığını savundu. Endişe, büyüme sürekli ağır yatırımları gerektirdiğinde dengeleri zorlayabilecek olan daha zayıf serbest nakit akışlarıyla ilişkilidir.

Rapor, Oracle'ı kredi görüntüsünün kötüleşmesindeki en büyük katkıda bulunan olarak işaretliyor ve bunu şirketin agresif Yapay Zeka yatırımlarına bağlıyor. Oracle'ın büyük bir sözleşme yedekleri var, ancak belirtilen endişe, bu yedeklerin önemli bir kısmının OpenAI'yi tek bir müşteri olarak bağlantılı olması. Orijinal makale, OpenAI'nin nakit akışı zorlukları yaşadığını ve IPO'sını ertelediğini de belirtiyor—bu sorun, piyasa tarafından bu müşteri ilişkisiyle uzun vadeli gelir sürdürülebilirliği konusundaki güvenin azalması olarak yorumlanıyor olabilir.

Yapay zekânın maliyet yapısı, yatırımcıların sektörün büyüme planlarının nakde verimli şekilde dönüştürüp dönüştürülmeyeceğini yeniden değerlendirmesiyle tekrar öne çıkıyor. Orijinal raporda, Alphabet, Microsoft, Amazon ve Meta'nın birlikte 2026 yıllık sermaye harcaması tahmini için $725 milyar ile $730 milyar aralığında ilerlediği belirtiliyor ve Alphabet'in bulut biriminde %82 büyüme kaydetmesine rağmen ikinci çeyrekte kaydedilen ilk kayıt altındaki nakit tüketimi olarak $5,9 milyar belirtiliyor.

Meta'nın bir sonraki üç aylık güncellemesi, orijinal raporun zamanında ABD piyasalarının kapanışından sonra yakında duyurulacak olarak belirtildi; bu da sonuç sıralaması riskinin nasıl geliştiğini vurguluyor: piyasa stresi dönemlerinde her gelir açıklaması, AI'nın gelir getirilmesi ve harcama disiplini üzerine yatırımcı beklentilerini daha da doğrulayabilir veya zorlayabilir.

Kripto piyasaları için bu değişim dolaylı ancak anlamlı bir etkiye sahiptir. Kredi koşulları sıkıştığında ve hisse senedi çarpanları daraldığında, likidite genellikle yüksek beta varlıklarda daha seçici hale gelir. Yarı iletken hisselerini etkileyebilecek aynı “beklenti yeniden ayarlaması”, kripto yatırımcıların sıklıkla dayandığı daha geniş risk tutumunu da etkileyebilir.

İlerleyen süreçte, okuyucuların Güney Kore'nin politika tepkisinin gerçek anlamda bireysel kaldıraç maruziyetlerini değiştirip değiştirmediğini ve ek yarı iletken yönergelerinin yürütme eksikliği endişelerini azaltıp azaltmadığını izlemesi gerekir. Aynı zamanda, raporlamada vurgulanan CDS seviyeleri dahil olmak üzere hiper ölçekli bulut sağlayıcıların kredi göstergeleri, AI ile ilgili sermaye harcamalarının giderek sürdürülebilir bir yaklaşım olarak mı yoksa artan bir bilanço riski olarak mı görüldüğünün önemli bir ölçütü olacaktır.

Bu makale orijinal olarak Asya Yarı İletken Düşüşü Derinleşirken AI Borç Sigortası Maliyetleri Rekor Seviyeye Ulaştı başlığıyla Crypto Breaking News'te yayımlanmıştı – kripto haberleri, bitcoin haberleri ve blok zinciri güncellemeleri için güvenilir kaynağınız.