KOSPI, Güney Kore'nin piyasa kaosu arasında %20 artış gösterdi, ardından %5 düştü

Özgün｜Odaily星球日报（@OdailyChina）

Yazar｜Wenser (@wenser 2010 ) Geçen Cuma yaklaşık %20’lik sert bir tepki yaşadıktan sonra, Güney Kore endeksi KOSPI bugün %5 düşerek 6257 puana geriledi.

Aynı zamanda, Güney Kore hisse senedi piyasasının karşı karşıya kaldığı çeşitli değişiklikler de yavaş yavaş ortaya çıkıyor: Bir yandan, iflas eden hesaplar 500 bin sınırını aştı; diğer yandan, 24 trilyon Güney Kore wonu hisse senedi piyasasından güvenli banka yatırımlarına geri çekildi. Güney Kore Cumhurbaşkanı Lee Jae-myung'un destek oranının yeni rekor düşük seviyeye inmesi ve Güney Kore finansal düzenleyicilerin sık sık müdahale etmesi bağlamında, Güney Kore hisse senedi piyasasının sonraki yönü, Güney Kore yatırımcıları ve dünya çapında sermaye piyasaları için bir odak noktası haline geldi. Sonuçta, AI dalgasının altında, Güney Kore'de iki büyük yarı iletken şirket bulunuyor.

Piyasa kan kaybı ve düşüş devam edecek mi, yoksa düzenleyici müdahale ve olumlu teşvikler mi olacak? En azından şu anda, Güney Kore hisse senedi piyasasındaki düşük performansın sonuna gelinmedi.

Daha önceki "Güney Kore Hisse Senedi Piyasasında Yıl İçinde 7 Kez Askıya Alınma: Gençlerin Vadeli İşlemlerle Yıkıldığı Yaz" makalesinde, bu yaz Güney Kore hisse senedi piyasasında oldukça kanlı bir düşüşün gerçekliğini, birkaç Güney Kore yatırımcının gerçek hikâyeleriyle ortaya koymuştuk.

Yaklaşık on beş günlük sürekli düşüş ve ara sıra yükselişlerin ardından, tüm veriler, Güney Kore hisse senedi piyasasının şu anda sürekli kan kaybı yaşadığını göstermektedir: Bir yandan, "köylü" yeterli olmayan bireysel yatırımcıların iflası; diğer yandan, yatırım mevduatı hacminin azalması ve banka mevduatlarının artması.

Goldman Sachs verileri: 500.000'den fazla Güney Kore kaldırmalı tüketicilerin hesapları tamamen sıfırlanmış olabilir

30 Temmuz'da, X platformundaki ünlü finans hesabı The Kobeissi Letter, Goldman Sachs verilerine göre 13 Temmuz itibarıyla Güney Kore'de 1,2 milyondan fazla kaldırmalı ritmik ticaret hesabı marj çağrısı almış ve 320.000 ile 360.000 arasında hesabın tamamen çökmesi bekleniyor; bu da Güney Kore yetişkin nüfusunun yaklaşık %3,4'üne denk geliyor (Odaily星球日报 notu: Her 30 Güney Koreli yetişkinden birinin çökme olasılığı var). Güney Kore Borsa Endeksi (KOSPI), 13 Temmuz'dan beri yaklaşık %18 düşüş yaşarken, o tarihte tamamen zorla kapatılan hesap sayısının 500.000'in üzerinde olduğu tahmin ediliyor.

31 Temmuz'da Güney Kore endeksi KOSPI ve Samsung, Hynix gibi hisselerin fiyatlarında şiddetli bir geri dönüş olsa da, sayısız pozisyon sıfırlandı ve kalıcı olarak Güney Kore hisse senedi tarihinin tozuna döndü.

Güney Kore hisse senedi piyasasında "sermaye bankalara geri akıyor": 24 trilyon KRW'den fazla beş büyük bankanın vadeli mevduatlarına akıyor

Yarı iletken sektöründeki ayarlamalar ve kaldıraçlı yatırımlarla ilgili düzenlemelerin sıklaşması nedeniyle, Güney Kore borsasındaki yatırım beklentileri hızla çekildi ve piyasada “ters para akışı” olayı yaşandı.

Veriler, Temmuz sonu itibarıyla Güney Kore'nin beş büyük bankasının (KB Ulusal, Shinhan, Hana, Woori, NH Tarımsal İşbirliği) vadeli mevduat bakiyelerinin 973,49 trilyon KRW olduğunu ve bir önceki ayın sonuna göre 24,09 trilyon KRW arttığını gösteriyor; bu, bu yıl için tek bir ayda kaydedilen en büyük artıştır.

Piyasa dışındaki fonlar da belirgin şekilde daraldı. Güney Kore Finansal Yatırım Derneği'nin verilerine göre, yatırımcıların hisse senedi ticareti için kullanılan sermaye bakiyeleri 4 Haziran'da 139,69 trilyon KRW tarihi zirveye ulaştı, ancak 28 Temmuz itibarıyla 107,20 trilyon KRW'ye düştü ve iki aydan kısa bir sürede 32 trilyon KRW'den fazla azaldı. Piyasa finansman hacmini temsil eden kredi ticareti finansman bakiyesi de aynı dönemde 33,19 trilyon KRW'ye düşerek, 2 Temmuz'da kaydedilen 37,72 trilyon KRW'luk zirveden yaklaşık 4,5 trilyon KRW azaldı ve bu da %12'lik bir düşüş anlamına geliyor.

Güney Kore hisse senedi piyasasındaki dalgalanmalar yatırımcıları korkuttu: 2 ay içinde yatırımcı mevduatı 35 trilyon Güney Kore won azaldı

Güney Kore endeksindeki büyük dalgalanmaların etkisiyle, Temmuz ayında yatırımcı günlük yatırımları (Odaily Dünyası Günlüğü notu: Yatırımcı yatırımları, hisse senedi satın almak için yatırımcıların menkul kıymet şirketleri hesaplarına yatırdığı parayı ifade eder; burada günlük ortalama istatistiklerdir) bir önceki aydan yaklaşık 20 trilyon KRW azaldı. Bu seviye, bu yıl Mart ayından yaklaşık 10 trilyon KRW daha düşük (Odaily notu: O dönemde ABD-İran çatışmalarının etkisiyle KOSPI endeksi büyük bir gerileme yaşadı).

Güney Kore Finans Yatırım Derneği'nin 3 Ağustos'ta açıkladığı verilere göre, geçen ay 30'u itibarıyla, yani KOSPI endeksinin dönemsel en düşük seviyesine ulaştığı gün, yatırımcı mevduatı 104,6584 trilyon KRW oldu. 4 Haziran'da kaydedilen 139,6948 trilyon KRW'luk tarihi rekorla karşılaştırıldığında, sadece yaklaşık iki ay içinde 35 trilyon KRW'den fazla azalma yaşandı.

Daha önce belirtilen ilk yarının %85'lik ev kredisi kotasının kullanılmış olması ve Güney Kore Merkez Bankası'nın faiz artırması gibi haberler doğrultusunda, Güney Kore hisse senedi piyasasının likiditesi kısa vadeli olarak bir daralma dönemine girecek.

Kore hisse senedi piyasasının “kanlı Temmuzu”, finansal düzenleyicileri, piyasa dalgalanmalarının ve kaldıraç baskısının azaltılması için çeşitli önlemler alma zorunluluğu ile karşı karşıya bırakmıştır. Özellikle, Kore düzenleyicileri olan Finans Komisyonu ve Finansal Denetim Kurumu, piyasa üzerinde etki yaratmak amacıyla yasal düzenleme ve kaldıraçlı işlem marj eşiği kısıtlamaları gibi alanlarda birlikte harekete geçmektedir.

Güney Kore Finans Komisyonu, kaldıraçlı ETF oranlarını sınırlamak ve yatırım üst sınırı belirlemek için "acil müdahale yetkisi" kazanabilir.

Güney Kore Finans Komisyonu (FSC), yakın zamanda gerçekleşen borsa düşüşü sırasında dalgalanmaları artırdığı düşünülen tek hisse senedi kaldıraçlı ETF ürünlerine odaklanarak, kaldıraç oranlarının ayarlanması ve yatırım üst sınırlarının belirlenmesi gibi düzenleyici önlemler getirmek amacıyla Sermaye Piyasası Kanunu ile ilgili yasal revizyonları başlatmıştır.

Şu anda, Güney Kore pazarında bazı tek hisse senedi kaldıraçlı ETF'ler en fazla 2 kat kaldıraç kullanmaktadır. Düzenleyici kurumlar, piyasa anomali hareketleri durumunda, sermayenin yoğun işlem yapma riskini azaltmak için geçici olarak kaldıraç oranını düşürmenin mümkün olup olmadığını tartışmaktadır. (Bu öneri, Hong Kong'un yakın zamandaki düzenleyici önlemlerine dayanmaktadır. Hong Kong Menkul Kıymetler ve Vadeli İşlemler Komisyonu, önceki olarak varlık yönetimi kapasitesi, risk kontrol standartları ve bilgi açıklaması gerekliliklerini karşılayan kurumların, listelenen kaldıraçlı ve ters ETF'lerin oranlarını ayarlamasına izin vererek piyasa dinamik düzenlemesi için alan sağlamıştır.)

Güney Kore düzenleyicileri, mevcut sistemde getiri yapısında değişiklik içeren konuların fon sahipleri toplantısı onayı gerektirebileceğini ve aşırı piyasa koşullarında hızlı tepki verme ihtiyacını karşılayamayabileceğini düşünmektedir. Bu nedenle, karmaşık prosedürler olmadan başlatılabilecek acil düzenleyici bir mekanizma kurma planı vardır.

Ayrıca, Güney Kore finansal düzenleyicileri, tek bir hisse senedi için kaldıraçlı ETF'lere bireysel yatırım limiti uygulamayı, yatırım limitlerini yaklaşık %20 seviyesinde tutarak sermayenin aşırı yoğunlaşmasını önlemeyi ve gerçek işlem simülasyonu sistemi getirerek yatırımcıların kaldıraçlı ürünlerin riskini daha iyi anlamasını sağlamayı düşünüyor.

Güney Kore düzenleyicileri, temel marjinin artırılmasının temel amaçlarının yatırım eşiğini yükseltmek olduğunu ve yatırım miktarı sınırlamalarının ise sermaye girişi için bir “üst sınır” belirlemek olduğunu belirtti; bu iki önlem, tamamlayıcı bir risk kontrol sistemi oluşturacaktır.

Daha önce, Güney Kore, verilere göre yeni düzenlemelerin ilk gününde 16 ilgili kaldıraçlı ETF'in işlem hacminin yaklaşık 3 trilyon KRW olduğunu gösterdi; bu, bir önceki işlem günündeki 12,4 trilyon KRW'nin yaklaşık dörtte biri ve 29 Temmuz'daki 15 trilyon KRW seviyesinden yaklaşık %80 azalmıştır.

Güney Kore, kaldıraçlı ETF işlemelerini ilk gün kısıtladı: İşlem hacmi %75 düştü

Güney Kore medyasına göre, Güney Kore finansal düzenleyicilerinin bireysel hisse senedi kaldıraçlı ETF'lerine yönelik kısıtlamaları (31 Temmuz itibarıyla tek bir hisse senedine yönelik kaldıraçlı ETF yatırımcılarının minimum teminat gereksinimini 10 milyon KRW'den 30 milyon KRW'ye çıkarma) ilk gününde, 16 adet bireysel hisse senedi kaldıraçlı ve ters ETF'in toplam işlem hacmi 3,3071 trilyon KRW oldu. Bu rakam, 30 Temmuz verisi olan 12,4485 trilyon KRW'ye kıyasla %75,3 oranında büyük bir düşüş gösterdi. Temmuz ayı günlük ortalama işlem hacmi olan 12,27 trilyon KRW ile karşılaştırıldığında, finansal düzenleyicilerin güçlü denetim önlemleri sermaye akışlarını bastırma konusunda açıkça etkili oldu.

Ters ürünler çıkarıldığında, 14 ana hisse senedi kaldıraçlı ETF'nin işlem hacmi 30 Temmuz'da 693,54 milyar KRW'den 246,86 milyar KRW'ye düşerek %64,4 azaldı.

Öne çıkan nokta, şu anda Güney Kore hisse senedi piyasasında bireysel hisse senedi kaldıraçlı ETF fonlarının bu düşüşün yan etkilerinin “ana nedeni” olarak görülmesidir; birçok kişi, bu bireysel kaldıraçlı ETF fonlarının (SK Hynix gibi) piyasa dalgalanmalarını artırarak yatırımcılara onlarca milyar dolarlık kayıplar yaşattığını düşünmektedir.

Önceki dönemde tek bir yarı iletken hisse senediyle ilişkili kaldırmalı ETF'in listelenmesini desteklemekle suçlanan Güney Kore Cumhurbaşkanlığı Ofisi Politika Dairesi Başkanı Kim Yong-beom, görevi kötüye kullanma, zorlama ve iş yürütmeyi engelleme suçlamalarıyla karşı karşıya kalmıştır. Muhalefet partisi Ulusal Güç partisinin desteğiyle, eski Seul belediye meclisi üyesi Lee Jong-pil, bu konuda resmi bir ceza davası açmıştır. Bu yetkili, daha önce "tek hisse senediyle ilişkili kaldırmalı ETF'lerin listelenmesini engellemeli, gövdesinden geçmelisiniz" diyen kişidir. Daha önce "tüm Güney Kore halkına AI kârı payı dağıtılması" önerisiyle "Güney Kore versiyonu ortak zenginlik efsanesi" adlı bir skandala yol açmış, sonunda Güney Kore Cumhurbaşkanı Lee Jae-myung'un açıklamalarıyla olay sakinleştirilmişti. Ayrıntılar için: “Güney Kore Finansal Kaosu: Samsung grevi, AI komünizmi ve kripto dünyasındaki büyük kayıplar”

Piyasa durumu başkanlık konumunu etkiliyor: Lee Jae-myung'un destek oranı görev süresindeki en düşük seviyeye düştü

Yukarıdaki piyasa dalgalanmalarının etkisiyle, geleneksel olarak halka "konut spekülasyonundan uzak durun, hisse senedi piyasasına katılın" diyen Güney Kore başkanı Lee Jae-myung da olumsuz etkilenmiştir.

Bugün açıklanan bir anket, ekonomik dalgalanmalar ve diğer tartışmaların etkisiyle, Güney Kore Cumhurbaşkanı Lee Jae-myung'un desteğinin, 2022 Haziran'da göreve başlamasından bu yana en düşük seviyeye düştüğünü gösterdi. Medya EKN tarafından sipariş edilen Realmeter şirketinin gerçekleştirdiği anket, Güney Kore halkının Lee Jae-myung'a yönelik olumlu değerlendirme oranının bir önceki haftaya göre 0,4 puan düşerek %45,9'a indiğini ve bu da üçüncü haftalık düşüş olduğunu gösterdi; aynı zamanda olumsuz değerlendirme oranı %1 artarak %50,5'e ulaştı ve ilk kez %50'nin kritik eşiğini aştı.

Aynı anket kurumu tarafından yapılan başka bir anket, iktidar partisi Ortak Demokratik Parti'nin destek oranının %45,1 olduğunu ve bir önceki haftaya göre 3,8 puan arttığını gösterirken, ana muhalefet partisi Ulusal Güç Partisi'nin destek oranı 2,9 puan düşerek %37,7'ye indi.

Piyasa yükseldiğinde, hisse senedi ticareti yapmayı teşvik eden cumhurbaşkanı bir tanrı gibi sevilir; piyasa düştüğünde ise cumhurbaşkanı en büyük kurtarıcı olur.

Tüm Temmuz boyunca devam eden zayıf performansın ardından, Güney Kore KOSPI endeksi 31 Temmuz'da gün içinde %17'nin üzerinde bir artış kaydederek tarihinin en büyük günlük artışı oldu. Bazı yatırımcılar, bu tepkinin bir trend dönüşümünün "sinyali" olduğunu düşünse de, bazı piyasa uzmanları, Güney Kore hisse senedi piyasasının yabancı sermaye akışlarına karşı hassas ve dalgalı yapısının yeniden doğrulandığını ve bu tepkinin nihayetinde sadece bir "ölü kedi zıplaması" olabileceğini belirtiyor.

Veriler, o günün açılışından sadece iki dakika sonra yabancı yatırımcıların Güney Kore hisse senetlerine net satın alma miktarının 1,6 trilyon Güney Kore wonu olduğunu gösteriyor; kapanışa kadar yabancı yatırımcılar günlük toplam net satın alma miktarını 7,18 trilyon Güney Kore wona ulaştırarak tarihin en yüksek seviyesine ulaştı. Aynı dönemde, Güney Kore bireysel yatırımcılar 8,2 trilyon Güney Kore wonluk net satış yaparak tarihin en yüksek günlük net satış rekorunu kırdı.

Yani geçen Cuma günü Güney Koreli yatırımcılar ve yabancı yatırımcılar bir anlık “Birbirimize aptal diyelim” anı yaşadı.

Morgan Stanley, Güney Kore hisse senedi piyasasını aşırı alım olarak yükseltti, bundan sonra %36 artış potansiyeli olabilir

Bugün Morgan Stanley, Güney Kore hisselerini "kaldıraç temizliği" nedeniyle nötrden fazla ağırlıklı olarak değerlendirdi ve yatırımcıların yapay zeka ticareti ve endüstriyel süper döngü temalarına daha iyi girebilmesini sağladı.

Daniel K Blake ve diğer stratejistler, yoğun işlemler ve kaldıraçlı pozisyonların büyük ölçüde kapatılmasıyla, Güney Kore KOSPI endeksinin 9.000 puanlık hedefine göre %36 artış potansiyeli olduğunu düşünüyor.

Ayrıntılarda analistler, yakın dönemdeki satışların “öncelikle teknik faktörlerden kaynaklandığını” düşünüyor ve “likidite ETF’leri, hedge fonların likiditesi ve bireysel yatırımcıların marj işlemi likidite sürecinin yarısını tamamladığını” belirtiyor. Morgan Stanley, KOSPI endeksinin kısa vadeli olarak 5.500 ile 10.500 aralığında dalgalanacağını tahmin ediyor ve Samsung Electronics ile SK Hynix’in piyasa değerlemesine destek olacağını düşünüyor; sanayi, savunma ve finans gibi sektörlerdeki hisse senetlerinin olumlu faktörlerden faydalanması bekleniyor.