Güney Kore'nin KOSPI endeksi, Temmuz ayında kaydettiği rekor düşük aylık düşüşle %33'ten fazla düştü, ardından ayın son gününde %18'lik tek günlük bir yükselişle durumu tersine çevirdi.
Ana Çıkarımlar
- Güney Kore'nin KOSPI endeksi, ayın geri kalanında %33'lük bir düşüşün ardından 31 Temmuz'da %18'lik tarihinin en büyük günlük zıplamasını kaydetti.
- Leopold Aschenbrenner’in AI fonu Citadel'e satıldı ve Microsoft kazanç beklentisini aştı, 31 Temmuz'da iyileşmeye neden oldu.
- KOSPI, Haziran kapanışına göre hâlâ yaklaşık %22 altındadır ve Four Pillar’ın Steve Kim, trader’ların kripto para için yeterince zengin olmadığını söylüyor.
Tarihi Bir Çöküş, Bir Çip Şoku ile Tetiklendi
KOSPI'nin Temmuz'daki düşüşü, 1997 Asya Finansal Krizi ve 2008 Küresel Finansal Kriz sırasında kaydedilen tek aylık düşüşleri aştı ve endeksin tarihindeki en kötü ay oldu. Yıkım, Çin'in yerli çip üretimi araçlarının kütle üretimi başladığını duyurduğu Temmuz 28'den itibaren en son yoğunlaştı ve endeks, tek bir oturumda %10,8 düştü ve birden fazla işlem durdurma tetiklendi.
Samsung Electronics ve SK Hynix, geçtiğimiz yıl Güney Kore'nin AI destekli yükselişini harekete geçiren iki hisse senedi, en büyük darbeyi aldı. SK Hynix'in gelir beklentisini karşılayamaması, analist tahminlerini yine de geride bırakan rekor üç aylık gelir, bir sonraki gün panikleri derinleştirdi; Haziran'daki rekor yüksek seviyesinden itibaren ölçüldüğünde, düşüşün %44'e yaklaşmış olduğu görüldü.
Yükselişi ve Düşüşü Güçlendiren Kaldıraç
Four Pillars'ın başkanı ve ortak kurucusu Steve Kim, Seoul merkezli bir blok zinciri araştırma firması, Bitcoin.com News'a, hasarın yükselişin kendisinin nasıl oluşturulduğuna dayandığını söyledi, yani Kore hisse senedi üzerindeki sübvansiyonlu vadeli işlemler 7 başlarında rekor 29,2 trilyon won (yaklaşık 19,7 milyar dolar) seviyesine ulaştı ve bunun büyük bir kısmı Samsung ve SK Hynix ile bağlantılı tek hisse senedi ETF'lerinde yoğunlaştı. Ayrıca ekledi:
Daha genç yatırımcılar, yükselişin devam etmesini bekleyerek Samsung Electronics ve SK Hynix üzerinde kaldırmalı pozisyonlar almıştı. Duygusal açıdan kesinlikle bir nesil farkı var. Daha genç yatırımcılar çok daha fazla etkilenirken, daha yaşlı yatırımcılar genellikle daha iyi bir pozisyonda.
Ayrıca Kim, Güney Kore'nin hisse senedi ve kripto piyasalarının tarihsel olarak büyük ölçüde bağımsız hareket ettiğini, ancak bu iki piyasanın ortak bir trader havuzuyu aracılığıyla bağlantılı olduğunu vurguladı. “Güney Kore'nin en aktif kripto trader'larının çoğu, aynı zamanda Güney Kore hisselerini kaldıraçla agresif şekilde işlem yapan kişilerdir,” dedi ve aynı zamanda geçen yıl bunların birçokının, kriptoya değil, Güney Kore hisselerinde gördükleri daha büyük bir fırsat yönünde odaklarını değiştirdiğini belirtti.
Bu değişim, Güney Kore'nin bireysel kripto işlem hacminin yıl içinde %28 düştüğü, sermayenin yarı iletken ve Yapay Zeka hisselerine yönlendirildiği verileriyle uyumlu.
“Son piyasa çöküşü, sermayelerinin önemli bir kısmını yok etti,” dedi Kim. “Şimdi kripto para birimlerine yeniden yönlendirme isteseler bile, birçokları bunu yapmak için yeterli paraya sahip değil.” ABD’ye benzer bir paralel çizdi; orada da sermaye ve odak AI’ye yoğunlaştıkça kripto para birimleri ilgisi benzer şekilde azaldı.
Son olarak, Kim endüstriye olan net etkiyi açık bir şekilde ifade ederek, Kore hisse senedi patlamasından sadece küçük bir oranlı yatırımcının gerçekten kâr elde ettiğini, bu kazançların büyük bir kısmının yabancı yatırımcılara gittiğini iddia etti. “Yine aynı şekilde, yerel bireysel yatırımcılar, yurt dışı sermaye için çıkış likiditesi haline geldi,” dedi.
%18'lik bir tersine dönüş, bu piyasada ne kadar çılgınlık yaşandığını gösteriyor
KOSPI, kaydettiği en kötü ayın ardından dört gün sonra tarihinin en büyük tek günlük tersine dönüşünü gerçekleştirdi. Endeks, 31 Temmuz'da 1.000 puandan fazla kazanarak %17,91 yükseldi ve 6.595,45'te kapanış yaptı, bu da tarihinin en büyük tek günlük artışıdır. Samsung Electronics %19,57 artarak 247.000 won'a ulaştı ve SK Hynix %24,05 yükselişle 1,64 milyon wona çıktı, 17 yıldır ilk kez günlük üst limitine ulaştı. Bu hareket, Kore Borsası'nın “yan koltuk” mekanizmasını tetikledi ve programlı alım satımı beş dakika durdurdu; bu, endeksi düşüş sırasında tekrar tekrar donduran aynı türde devre kesicidir.
İki kuvvet, yükselişi tetiklemek için bir araya geldi; ilki, eski OpenAI araştırmacısı Leopold Aschenbrenner tarafından kurulan ve Temmuz ayında odaklanmış, marjinalı yatırımlar nedeniyle değerinin %67'sini kaybeden Situational Awareness adlı bir yapay zeka odaklı hedge fonu. Açıklamak gerekirse, marjin çağrısı, fonun kamu piyasasındaki varlıklarını Ken Griffin’ın Citadel’ine satmak zorunda kalmasına neden oldu ve bu zorlu satış tamamlandığında, Samsung ve SK Hynix üzerindeki bu baskı kaynağı ortadan kalktı.
İkincisi, Wall Street'te geçen gece yaşanan yükselişti; Microsoft'ın kazançları, AI altyapı harcamalarına olan güveni yeniden alevlendirdi ve Philadelphia Yarı iletken Endeksi'ni %8 yükseltti (Amazon'ın sonuçları ise AI'nın gelir kazandırma talebini doğruladı). Meta da gelir tahminlerini aştı, ancak kendi hisseyi sermaye harcamalarından kaynaklanan nakit akışı endişeleri nedeniyle düştü, bu da Kore'nin piyasasını sakinleştiren kazançların, başka yerlerde yatırımcıların sinir bozucu dalgalanmalara neden olduğunu hatırlattı.
Ancak rahatlama uzun sürmedi ve KOSPI, hemen sonraki seansda %4,86 düştü ve 4 Ağustos'ta endeks 6.153,55'e daha da geriledi (bu trend o tarihten beri devam etmektedir), hâlâ Haziran sonu seviyesinden yaklaşık %22 aşağıda.
Geleceğe bakıldığında, Kim bu tersine dönüşü kripto için gizli bir olumlu olarak görmüyor; çünkü sermayeyi yeniden yönlendirmek yerine, daha geniş çaplı bir yok oluşun (şimdi 24 saat içinde %18 oranında her iki yönde de dalgalanabilen bir piyasa tarafından güçlendirilmiş) Güney Kore bireysel yatırımcıları daha fazla riskten kaçınmaya ve kripto da dahil olmak üzere herhangi bir yere daha az para yatırmaya zorladığını düşünüyor.