Küçük Program: Günlük Yatırım / Kurumsal Görüşlerin Özeti
Yurt dışı
1. UBS: Altın fiyatı 2026 sonuna kadar yükseliş gösterebilir
UBS Altın Stratejisti Joni Teves, altının orta- ve uzun vadeli perspektifi hakkında olumlu bir tutumunu korumaktadır. Açıklamasında, bu haftanın başından beri altın fiyatlarının sürekli yükseldiğini, Çin ana karası ve Hong Kong'daki altın hisselerinin üç gün içinde yaklaşık %20 arttığını belirterek bunun olumlu bir sinyal olduğunu ifade etti. “Piyasanın altına olan güveninin iyileşmeye başladığını düşünüyoruz ve altın fiyatlarının yıl sonuna kadar mevcut seviyelerden yükselmeye devam edeceğini tahmin ediyoruz.” dedi. UBS küresel ekibi, altının orta vadeli perspektifi hakkında olumlu bir tutumu korumaya devam ediyor ve altın fiyatlarının 2026 yıl sonunda ve 2027 yıl sonunda sırasıyla ons başına 4.675 dolar ve 4.800 dolar seviyesine ulaşacağını tahmin ediyor. Sonraki takip edilmesi gereken ana olayların,美联储'in Temmuz sonu FOMC toplantısındaki politika tutumu ve Orta Doğu'daki durumun ilerlemesi olduğunu belirtti.
2. Mitsui Sumitomo: Enflasyon oranı yavaşlamazsa, Federal Rezerv sistemi karar vericileri güvenini kaybedecektir.
Japonya'nın Mitsubishi UFJ Bankası'nın baş Amerika ekonomisti Joseph Lavorgna, enflasyon oranının yavaşlamaması durumunda karar vericilerin zorla kazanılmış itibarını kaybedeceğini söyledi. Lavorgna, bir raporda geçen 70 yıl içinde çekirdek enflasyon oranının yıllık bazda %0,9 veya daha fazla düşüş yaşadığı durumların sadece altı kez olduğunu belirtti. Her durumda enflasyonun yavaşlaması, Federal Rezerv'in politikasını sıkılaştırdığı anlamına geliyordu. Lavorgna, "Federal Rezerv ne kadar uzun beklerse, faiz oranlarının gerekenden daha yüksek seviyelere çıkma olasılığı o kadar artar. İşte neden geçmişte birçok sıkılaştırma döngüsü trajediyle sonuçlandı. Başkan Walsh bunu anlıyor."
3. Deutsche Bank: Japon politikasının odak noktası, "Yen'i koruma"dan "getiri kontrolüne" doğru kayabilir.
Deutsche Bank, Japonya'nın ekonomik büyüme planını gerçekleştirmek istiyorsa, para politikasının odak noktasının Yeni'yi desteklemekten hükümet tahvillerinin getirisini kontrol etmeye doğru kaydırılması gerekebilir. Geçen ayın sonunda Japonya Başbakanı Asana Kaede'nin duyurduğu 2,3 trilyon ABD doları büyüme stratejisi, Japonya'nın "maliye ve sanayi politikalarında büyük bir dönüşümün eşiğinde olduğunu" gösteriyor. Deutsche Bank stratejisti Malika Sahdev, bir raporda Japonya'nın "mali sürdürülebilirliği korurken harcamalara yer açması gerektiğini" yazdı. Japonya'nın büyüme planı, harcamalarda büyük bir artış gerektiriyor ve Japonya hükümeti, iç tasarrufları harekete geçirmeyi ve büyük kurumsal yatırımcıların daha fazla sermayesini yerel varlıklara yönlendirmeyi hedefliyor. Aynı zamanda Japonya, nominal ekonomik büyümenin finansman maliyetlerinden yüksek olmasını sağlamalı. Sahdev, bu iki hedefe ulaşmak için getiri artışlarını sınırlamaya yönelik önlemler alınması gerekebilir. Bu, Japonya'nın politika yönünde bir dönüşüm anlamına gelir.
4. ING: Enerji fiyatlarındaki artış, Japon yeni ve İsviçre frangını uzun süre baskılayabilir.
Uluslararası Hollanda Grubu analisti Chris Turner, bir raporda, enerji fiyatlarındaki artışın diğer merkez bankalarının faiz artırma beklentilerini yeniden fiyatlandırmaya zorlaması nedeniyle düşük getirili japon lirası ve isviçre frangının baskı altında kalma eğiliminde olabileceğini belirtti. Enerji fiyatlarındaki artışa rağmen hisse senedi piyasalarının nispeten güçlü kalması, japon lirası ve isviçre frangının güvenli liman para birimleri olarak çekiciliğini zayıflatabilir. Ancak daha önemli bir faktörün “düşük faiz oranları ve merkez bankalarının faiz artırma hızının yavaşlığı” olduğu görülüyor. Dolar/JPY, önceki Salı günü 40 yıllık zirvesi olan 163,23 seviyesine ulaşmışken, gün içinde %0,2 düşerek 162,90 seviyesine geldi. Dolar/CHF ise gün içinde %0,1 düşerek 0,8118 seviyesine inerken, hâlâ dün gece ulaşılan haftalık zirve olan 0,8133 seviyesine yakın kaldı.
5. Mitsubishi UFJ: Dolar, ABD ticaret belirsizliğinin yeniden alevlenmesinden açıkça etkilenmedi.
Mitsubishi UFJ Bank analisti Derek Halpenny, bir raporda, kısa vadeli olarak doların son ABD ticari belirsizliklerinden açıkça etkilenmeyeceğini söyledi. Ona göre, ABD'nin Trump'ın yeni gümrük tarifesi planı, Cuma günü sona erecek 122. maddede yer alan gümrük tarifelerini yaklaşık olarak yeniden uygulayacak, bu da döviz kurları üzerinde sınırlı bir etkiye sahip olacak anlamına gelir. Ayrıca, şu anda piyasa, ABD'nin faiz artırma beklentisiyle birlikte Orta Doğu'daki risklerin yüksek olduğu bir dönemde ve bu durum dolar için bir destek sağlıyor. Ancak, ticari belirsizlik daha da belirgin hale gelirse, yatırımcılar öngörülemeyen politikalar ve ABD ekonomisine verilebilecek zararlardan daha fazla endişe duymaya başladıkça, dolar satışı tekrar ortaya çıkabilir.
6. Deutsche Bank: Avrupa Merkez Bankası'nın "beklenen duruşu", tahvil piyasasını hafifletmeyi sağlayabilir
Almanya'nın Commerzbank bankasının faiz stratejisti Rainer Guntermann, Avrupa Merkez Bankası'nın (EMB) duruma bakarak hareketsiz kalması ve başkan Lagarde'nin Eylül'de faiz artırma konusunda önceden taahhütte bulunmaması nedeniyle, Avrupa hükümeti tahvilleri piyasasının Perşembe günü bir nefes alacağını belirtti. Şu anda para piyasaları, EMB'nin Perşembe günü faizleri sabit tutacağını bekliyor. Ancak stratejist, Lagarde'nin Eylül'de faiz artırma yolunu açık bırakabileceğini ifade etti. Guntermann, "10 yıllık Alman tahvili getirisi bu yıl itibarıyla %3,2'ye yaklaşmış durumda; bu, destek sağlayacaktır. Ayrıca yarın açıklanacak olan satın alma yöneticileri endeksi (PMI), ekonomik büyüme beklentilerinin hâlâ zorlu olduğunu piyasa için hatırlatabilir." Ayrıca, enerji fiyatlarındaki son gelişmelerin faiz beklentilerine ek belirsizlikler kattığını da ekledi.
7. Deutsche Bank: İngiltere enflasyonu, İngiliz Merkez Bankası'na daha fazla zaman sağlıyor
Almanya'nın Deutsche Bank analisti Sanjay Raja, Haziran enflasyon verilerinin İngiliz Merkez Bankası karar vericilerine daha fazla zaman sağlayacağını belirtti. %2,6 seviyesindeki (Mayıs'taki %2,8'den düşen) enflasyon oranıyla, mevcut genel TÜFE enflasyonu, İngiliz Merkez Bankası'nın Nisan ayı para politikası raporundaki tahminlerden 0,4 puan daha düşük. Kötü haber ise, enerji ve gübre gibi temel mal fiyatlarındaki yükselişin enflasyon tahminlerini yüksek seviyede tutması. Enflasyon oranı, mevcut seviyeden daha da yükselecek ve dördüncü çeyrekte %3,5'e yaklaşabilir. Bizim görüşümüze göre, bu durum herhangi bir faiz indirimi beklentisini geçici olarak erteleyecek ve Para Politikası Kurulu'na hafif sıkılaştırıcı eğilimini koruma imkanı sağlayacaktır.
Yerel
CITIC Construction Investment: Bakır ve alüminyum talep artışı iyileşecektir.
Çin Zhongxin Jian Tou araştırması, endüstriyel metallerin fiyatlarının "finansal özellik" ve "ürün özelliği" tarafından ortak olarak belirlendiğini belirtiyor; finansal özellik açısından, Federal Rezerv zaten faiz indirme döngüsünü başlattı; ürün özelliği açısından, küresel bakır ve alüminyum stokları nispeten düşük seviyede, Çin ekonomisinin iyileşmesi bekleniyor ve yenilenebilir enerji sektörünün desteklemesiyle bakır ve alüminyum talebi artacak.
2. Dongwu Securities: A hisse senedi piyasasını destekleyen mantık değişmedi, piyasa daha da istikrar kazanma potansiyeline sahip.
Çin Menkul Kıymetler Gazetesi'ne verdiği demeçte, Dongwu Securities'in baş ekonomisti ve araştırma birimi ortak müdürü Lu Zhe, A hisse senedi piyasasını yukarı yönlü olarak destekleyen mantığın değişmediğini, piyanın daha da istikrar bulma potansiyeline sahip olduğunu ve derin düzeltme geçiren büyüme sektörlerinin onarım fırsatları yaşayabileceğini belirtti. Piyanın düşük seviyelerinde bazı stratejik sermayelerin ilgisi already görülmüş olup, geniş kapsamlı ETF'lere yapılan büyük girişimler piyasanın istikrar bulmasına katkıda bulunmuş; bu da piyasanın düşüş potansiyelinin sınırlı olduğunu göstermektedir. Stratejik sermayenin sürekli desteğiyle piyasa yukarı doğru bir tepki alma fırsatı yaşayabilir. (CSJN)
3. CITIC Securities: ABD'nin yeni gümrük tarifeleri temelde bir yükseltme değil, bir yerine geçirmedir.
Çin Merkezi Menkul Kıymetler Raporu'na göre, ABD'nin 122% gümrük vergisi 24 Temmuz'da sona erecek ve 301 gümrük vergisi ana alternatif olarak öne çıkabilir; bizim görüşümüze göre bu, bir yükseltme değil, bir yer değiştirme niteliğindedir. IEEPA gümrük vergisi yetkisi iptal edildikten sonra, Trump yönetimi, önceki "büyük adımlarla" yürütülen "eşitlik temelli gümrük vergisi" stratejisinden farklı olarak, idari yetkilerin standart ticaret yetkilerine dayalı "bir model, üç araç" yeni bir çerçeve kurmaya çalışıyor. Genel olarak, yeni gümrük vergisi ayarlamalarının küresel etkisi sınırlıdır. Ayrıca, ABD-Meksika-Kanada arasında USMCA (ABD-Meksika-Kanada Anlaşması) etrafında yapılan müzakereler devam etmektedir; ABD, Meksika ve Kanada'nın köken kuralları ve pazar açılımı gibi konularda iş birliği yapmasını sağlamak için anlaşma incelemesini bir kaldıraç olarak kullanmayı hedeflemektedir. Sonraki süreçte, vergi artırma tehdidi ile müzakere tazminatları arasında sürekli bir geri-andaşma yaşanabilir.
4. CITIC Securities: Aşırı düşüşten sonra elektronik sektördeki yatırım fırsatlarını destekliyor
Citigroup Araştırma Raporu'na göre, Temmuz ayından beri teknoloji sektöründe büyük bir düzeltme yaşandı ve ilgili varlıkların değerlemeleri açıkça düştü; ancak yerel kontrol, AI parçaları, fiyat artışı zinciri ve tüketim elektroniği gibi alanların temel verileri tersine dönmedi. Bazı alt sektörlerin mevcut değerlemeleri, sonraki sipariş artışı, fiyat artışı devamı ve performans gerçekleşme beklentilerini tam olarak yansıtmadı ve güçlü bir aşırı düşüş düzeltme potansiyeline sahip. Yerel yarı iletken ekipmanları ve yerel hesaplama gücü için performans artışının dönüm noktası daha da netleşti; küresel AI talebi altında PCB, depolama ve AI güç kaynakları gibi alanların arz-talep dinamikleri yüksek seviyede kalacak ve AI zinciri hareketi tüketim elektroniğine doğru yavaş yavaş yayılacaktır; bu alanlar sürekli olarak desteklenmektedir.
5. CITIC Securities: 2026 yılının ikinci yarısında kapasite azaltma eğiliminin devam etmesi bekleniyor, 2027 yılında domuz fiyatı iyileşme gösterebilir.
Citigroup araştırması, 2026 yılının ilk yarısında domuz fiyatları düşük seviyede dalgalanacak, sektörde derin kayıplar yaşanacak ve halka açık şirketlerin maliyetleri arasında büyük farklılıklar olacak diyor. Mevcut durumda sektörde kayıplar devam ediyor, nakit akışı baskısı yüksek ve politik kısıtlamalar giderek güçleniyor, düzenleme etkileri yavaş yavaş ortaya çıkıyor; aşırı hava koşullarının olası etkileri de bunlara ekleniyor. 2026 yılının ikinci yarısında üretimi azaltma eğiliminin devam etmesi bekleniyor ve 2027 yılında domuz fiyatları iyileşme gösterebilir. Mevcut durumda domuz üreticilerinin başbaşına düşen piyasa değeri nispeten düşük seviyede; sektörü önermeye devam ediyoruz.
6. CITIC Securities: Agent'ın CPU talebini önemli ölçüde artırarak CPU'nun değer yeniden değerlendirmesine yol açması bekleniyor.
CITIC Securities raporu, Agent'ların CPU talebini önemli ölçüde artırarak CPU'nun değer yeniden değerlendirmesine yol açacağını öngörüyor. CITIC Securities, olumlu senaryoda CPU ile GPU oranının 8:1 olacağını ve uzun vadede piyasa büyüklüğünün 2 trilyon ABD dolarına ulaşabileceğini, mevcut GPU piyasa büyüklüğünden daha yüksek olacağını düşünüyor. 2026 yılı, yerel CPU'nun hızla yayılacağı yıl olarak görülüyor ve yerel CPU'nun ulusal ticari pazarlardaki nüfus oranı, tek haneli rakamlardan hızlı bir şekilde iki haneli rakamlara çıkacak. Yerel CPU ve GPU lider şirketleri ile tedarik zinciri ilgili süper düğüm lider şirketleri dikkate alınması öneriliyor.
7. CITIC Construction Investment: Haziran'da kimyasal ürün ihracatı yüksek hızda devam etti, petrokimya ve kömür kimyası sektörleri öne çıktı.
Citigroup Securities raporu, Haziran'da kimyasal ürünlerin ihracatının yüksek seviyede devam ettiğini gösteriyor: Haziran'da kimyasal ürünlerin ihracat tutarı 302,5 milyar yuan, yıllık bazda %22,7 artış, aylık bazda %3,4 artış; Ocak-Haziran dönemine ait toplam ihracat tutarı 1.604,5 milyar yuan, yıllık bazda %13,7 artış. Bunun içinde plastik ve ürünlerinin ihracatı 112 milyar yuan, yıllık bazda %24,0 artış; organik kimyasalların ihracatı 68,6 milyar yuan, yıllık bazda %40,0 artış; ikisi birlikte ayın ihracat artışı yaklaşık %74'ünü oluşturuyor. Ülke/ Bölge bazında bakıldığında, Hindistan'a kimyasal ürün ihracatı yıllık bazda %46,6 artış, Güney Kore'ye %42,7 artış, Rusya'ya %33,0 artış gösterdi ve bu üç ülke ihracat artış hızında önde. Petrokimya ve kömür kimyasalları sektörü büyük ölçüde hacim artışı sürdürdü; bütadien (%266.817), vinil asetat (%1.035) ve etilen glikol (%1.020) aylık ihracat miktarlarında yıllık bazda en yüksek artış oranlarına sahip. İhracat payı ve toplam ihracat artış hızı dikkate alındığında dikkat edilmesi gereken ürünler şunlardır: PBAT (ihracat payı %59,7, Ocak-Haziran toplam ihracat yıllık bazda %48,6, aynı şekilde), MMA (%24,3, %57,5), süksinik anhidrit (%24,1, %53,9), MTBE (%61,2, %115,3) ve triklorosükroz (%99,0, %37,0).
8. Huatai Securities: AI gözlükler, AI Agent'ların fiziksel dünyaya sıkça giriş yapmasını sağlayabilir.
Huatai Securities raporuna göre, AI endüstrisi "model kapasitesi rekabeti" aşamasından "uç nokta çalıştırma ve uygulama uygulaması" aşamasına geçiyor; büyük modellerin çoklu modality kapasitesi olgunlaştı ve AI'ya gerçek dünyayı "görmek, duymak ve anlamak" yeteneği kazandırdı. Çok sayıda uç nokta formunda, AI gözlükler, birinci kişi algısı, düşük davranış maliyeti, düşük müdahale ile erişim ve tam gün takılabilirlik özellikleri sayesinde AI Agent'ların fiziksel dünyaya girmek için sık kullanılan bir giriş noktası haline gelme potansiyeline sahip. Huatai Securities, AI gözlüklerinin yalnızca bir donanım yeniliği olmadığını, AI üretkenliğinin gerçek senaryolara nüfuz etmesindeki kilit taşı olduğunu ve insan-makine etkileşimini "aktif arama"dan "gördüğünüz şeyi elde etme" temelli pasif akıllı hizmetlere doğru yönlendireceğini düşünüyor.
9. Dongwu Securities: Yerli sıvı soğutma, örnek teslimat ve doğrulama aşamasından kütle teslimat aşamasına geçti; 2026–2028 yılları arasında pay artışı, sektör büyümesinden daha hızlı olabilir.
Dongwu Securities raporu, sıvı soğutmanın AI veri merkezleri için seçime açık bir soğutma çözümünden zorunlu altyapıya yükseldiğini belirtiyor; Vera Rubin'in tam ölçekli üretimi, sektörün performans yoğun salınım dönemine girdiğini işaret ediyor. Yerli sıvı soğutma, örnek teslimat ve doğrulama aşamasından büyük ölçekli teslimat aşamasına geçti ve 2026–2028 yılları arasında pay artışı, sektör büyümesinden daha hızlı olabilir. Yerli şirketler, dış soğutma kaynakları ve üretimi destekleyen aşamalardan çip platformları, sunucu ODM ve yurt dışı bulut sağlayıcıları tedarik zincirine doğru ilerliyor. Invercore gibi öncü şirketler, soğutma plakaları, hızlı bağlantılar, Manifold, CDU, raf, boru hatları ve soğutma kaynaklarını kapsayan uçtan uca ürün sistemleri oluşturdu; bazı ürünler Intel testlerini geçti ve UQD serisi NVIDIA MGX ekosistemine dahil oldu, bu da yerli tedarikçilerin “sadece örnek, sipariş yok” aşamasını aştığını gösteriyor. Yerli ikame, Manifold, boru hatları ve bazı CDU’lardan başlayarak yüksek güvenilirlikli hızlı bağlantılar ve soğutma plakalarının temel BOM’lara girmesine doğru ilerleyecek ve nihayetinde temel bileşenleri kendi üretimi, sistem entegrasyonu ve yurt dışı hizmet kapasitesine sahip küresel bir sıvı soğutma platformuna dönüşecektir.