Bin dolarlık bir miktar, yaklaşık on yıl önce bitcoin'e yatırılsaydı, bugün yaklaşık 228.000 dolar değerinde olurdu. Bu, %22.700'lük bir getiri, geçmiş sizinle çok ciddi bir konuşma yapmak için bir zaman makinesi inşa etmek isteyeceğiniz türden bir rakam.
Ama şudur: neredeyse kimse bu dalgaya binmedi. JPMorgan’ın kendi verilerine göre, Ocak 2017 ile Mayıs 2025 arasında aktif Chase çek hesap sahiplerinin sadece %17’si bir kripto platformuna para transferi yaptı. Diğer %83’ü yanlardan izledi ya da daha muhtemel olarak, hiç izlemedi.
Kolay para sonu her şeyi değiştiriyor
CEO Jamie Dimon liderliğindeki JPMorgan, ucuz kredi döneminin bittiğini duyuruyor. Bankanın analistleri, 2008 finansal krizinden 2020 pandemi harcamalarına kadar varlık fiyatlarını destekleyen düşük faiz ortamının kapandığını ve ileride sürekli daha yüksek faiz oranları beklediğini projelendiriyor.
JPMorgan, yüksek hükümet açığı ve artan harcamalar nedeniyle oranların %8 veya daha üstüne çıkabileceğini işaret etti. Bu erken uyarılar 2024'te ortaya çıkmaya başlamıştı ve banka bu beklentisinden taviz vermiyor.
Amerikalıların neredeyse %50'si şu anda maaşından maaşına yaşıyor. Kredi maliyetleri yükseldiğinde ve tasarruf hesapları aniden anlamlı getiriler sunmaya başladığında, volatil varlıklara olan ilgi genellikle azalır.
Tüketici ile kurumsal boşluk giderek artıyor
JPMorgan'ın verileri, geniş çaplı kripto kabulüne inanan herkesi endişelendirmesi gereken bir desen ortaya koyuyor. Banka, kripto kabulü dalgalarını takip ederek, büyük bitcoin rally'leri dışında yeni katılımcıların significantly daha yavaş büyüdüğünü tespit etti. Basit İngilizceyle ifade edersek: sıradan insanlar, fiyat zaten yüksek seviyelerdeyken kripto alıyorlar, ki bu giriş yapmak için yaklaşık olarak en kötü olası zamandır.
Chase hesabı sahipleri için %17 oranı sadece düşük değil. Bu oran, bitcoin'in neredeyse tüm büyük aracılarda mevcut olması, spot bitcoin ETF'lerinin büyük kurumsal taleple başlatılması ve Super Bowl sırasında kripto reklamlarının yayınlanmasına rağmen düşük. Katılım için altyapı var. Katılım yok.
Bu arada, kurumsal yatırımcılar tam tersi yönde hareket etti. Bitcoin ve Ethereum ETF'leri önemli sermaye akışları çekti ve büyük varlık yöneticileri kripto spesifik ürünlerini hızla geliştiriyor. Wall Street’in katılımının ve Main Street’in tereddütünün arasındaki boşluk, bu piyasa döngüsünün tanımlayıcı özelliğine dönüşüyor.
Bu, kripto yatırımcılar için ne anlama geliyor
Yüksek faiz oranları tarihsel olarak riskli varlıklara dost değildir. Kredi alma maliyeti arttığında, kaldıraçlı spekülasyon azalır. Bu teorik değil — 2022'de Fed agresif faiz artırma döngüsüne başladığında ve Bitcoin tarihi yükseklerinden düştüğünde gerçekleşen şey budur.
Getiri sunan DeFi protokolleri, birbirleriyle değil, aynı zamanda %5 veya daha fazla getiri sağlayan risksiz devlet tahvilleriyle de rekabet etmek zorunda kalabilir. Sıfır faiz dünyasında çekici görünen stablecoin getirileri, artık Treasury alternatifine karşı akıllı sözleşme risklerini gerekçelendirmek zorunda.