JPMorgan analisti Richard Choe, Wall Street'te nispeten nadir bir şey yaptı: çift yükseltme. Iris Energy olarak bilinen IREN Limited'i Alt Ağırlıklı'dan Üst Ağırlıklı'ya, nötr orta noktayı tamamen atlayarak taşıdı. Yeni hedef fiyatı $65, önceki $46 seviyesine göre %41'lik bir artış temsil ediyor ve gerekçe tek bir kelimeye indirgeniyor: Nvidia.
Katalizör, IREN ile Nvidia arasında yapılan 5,5 milyar dolarlık anlaşma olup, şirketin JPMorgan’un “neokloud sağlayıcısı” olarak tanımladığı pozisyona yeniden konumlanmasını sağlamaktadır. Bitcoin madenciliği altyapısı üzerinde kariyerini inşa eden bir firma için bu oldukça büyük bir mesleki değişimdir.
Hash oranlarından GPU raflarına
IREN, enerji tüketen bitcoin madencilik tesislerini sistematik olarak AI bulut hesaplama merkezlerine dönüştürüyor ve rakiplerin sıfırdan yeniden inşa etmesi için yıllar ve milyarlar harcaması gereken mevcut elektrik kapasitesini ve fiziksel altyapıyı kullanıyor.
Nvidia ortaklığı ana haber, ancak IREN, AI ekosistemi boyunca sözleşmeler biriktirmeye devam ediyor. Prometheus, Figure AI ve adı açıklanmayan bir öncü AI laboratuvarı ile yeni ortaklıklar, müşteri tabanının kripto dışına giderek çeşitlendiğini gösteriyor.
Fiyat dinamikleri hikâyenin belki de en ikna edici kısmını anlatıyor. AI hesaplama hizmetleri, daha önceki anlaşmalarda geçerli olan her watt başına 10 ile 15 dolar aralığına kıyasla şimdi her watt başına 15 ile 20 dolar veya daha fazla bir premium talep ediyor.
Müşteri ön ödemeleri şimdi gelirin %25 ile %50 arasında katkıda bulunmaktadır. Şirket, 2026 yılı için yıllık tekrarlayan gelir tahminini 4 milyar dolara düzeltti. IREN, 2027 yılına kadar yaklaşık 0,5 gigavat kapasite artırma planlıyor.
Wall Street'ın genel yorumu
JPMorgan, iyimserliğini yalnız paylaşmıyor. Wall Street konsensüsü Güçlü Alım olarak duruyor; sekiz analist hisseyi Alım olarak değerlendirdi, iki analist nötr kaldı. Ortalama hedef fiyat aralığı, 77 ve 81 dolar arasında yer alıyor ve bu, yakın zamanda 42 dolar civarında seyreden işlem seviyelerine göre yaklaşık %77 yukarı potansiyelini gösteriyor.
Hisse senedinin ilk tepkisi yaklaşık %4'lük bir düşüş oldu. Mevcut fiyat ile analist konsensüsü arasındaki fark, piyasada IREN'in yön değiştirmesinin tam olarak fiyatlanmadığını gösteriyor.
JPMorgan'un bu çağrısını özellikle dikkat çekici yapan, simetrisidir. Choe, IREN'i yükselttiği aynı gün, MARA Holdings'te tam tersine hareket ederek hisse senedini Ağırlıklı Alım'dan Ağırlıklı Satım'a düşürdü. MARA, hala orijinal iş modeline büyük ölçüde bağlı olan en büyük halka açık bitcoin madencilerinden biridir.
Karşıtlık kasıtlıdır. JPMorgan, müşterilerine geleceğin, yalnızca kanıt-çalışma madenciliğine odaklanan şirketler yerine, kripto madencilik altyapısını AI hesaplama kapasitesine dönüştüren şirketlere ait olduğunu söylüyor.