Küçük Program: Günlük Yatırım / Kurumsal Görüşlerin Özeti
Yurtdışı
1. J.P. Morgan: 30 yıllık ABD tahvili ihalesi için talebin iyi olması bekleniyor
JPMorgan Chase'in faiz stratejisti, bir raporda, ABD Hazine'nin 30 yıl vadeli tahvilleri için düzenlenecek ihalede güçlü bir talep beklediğini belirtti. "Getiriler tarihsel olarak çekici seviyelerde ve değerlemeler uygun olduğundan, Perşembe günkü ihalenin nispeten sorunsuz bir şekilde emilmesini bekliyoruz." ABD Hazine, Perşembe günü 22 milyar dolarlık 30 yıl vadeli tahvil ihale edecektir. Tradeweb verilerine göre, 30 yıl vadeli ABD tahvillerinin getirisi 0,1 baz puan düşerek %5,285 seviyesine ulaştı.
2. Goldman Sachs: Apple'ın katlanabilir iPhone'u bu yıl en fazla 35 milyon adet satılabilir.
Apple (AAPL.O) ilk katlanabilir iPhone'u resmen tanıtıldı, Goldman Sachs fiyatlandırma stratejisini ve ürün tasarımını beklentilerin üzerinde buldu ve kitle pazarını açmayı bekliyor; tedarik zincirine önemli bir olumlu etki yaratacak. Goldman Sachs, katlanabilir iPhone'un sevkiyat tahminini koruyor: 2026 yılında temel senaryoda 14 milyon birim, iyimser senaryoda 35 milyon birim. (Jinshi Veri Uygulaması)
3. Société Générale: Trump ekibi, doları yapay olarak düşürmeyi amaçlıyor olabilir; ABD'nin gelecekte yabancı sermaye çekmesi daha zor hale gelebilir.
Fransa İktisadi ve Finansal İşler Bankası döviz stratejisti Kit Juckes, Trump ekibinin Federal Rezerv'e baskı uygulamaktan doğrudan döviz piyasası müdahalelerine ve ABD tahvillerinin getirisini düşürmeye kadar tüm eylemlerinin, "doların zayıflamasını uman sinyalleri sürekli olarak yayınladığını" belirtti. Juckes, bu kadar çok politika kuvvetinin aynı yöne doğru çalıştığı durumda, gerçek büyük sorunun nihayetinde doların daha da zayıflamasını nasıl durdurabileceğimiz ya da en azından bununla birlikte gelen yurt dışından sermaye kaçışını sınırlayabileceğimiz olacağını düşündüğünü ifade etti. Geçmişte, dünya çapında fazla tasarruflar, ABD'ye doğru hızla akıyordu. Gelecekte, ABD'nin bu sermayenin akışını sürdürmesi için daha büyük çaba harcaması gerekebilir.
4. Ebury: ABD hazine bonolarının geri alımı, getiri üzerindeki etkisinden daha fazla dolar üzerinde etkili olabilir.
Ebury'nin Baş Döviz Stratejisti Roman Tsyrlik, ABD doları açısından, ABD Hazine'nin müdahale gücünü artırmasının etkisinin, getiriler üzerindeki etkiden daha kalıcı olabileceğini belirtti. Repo işlemlerinin amacı, açığı çözmek değil; ancak Hazine'nin neden müdahale etmeye ve olağan dışı araçlara başvurmaya ihtiyaç duyduğunu piyasa nasıl yorumladığı, kendisi bir risk primi kaynağı haline geldi. Bu, getirilerin yükselişinin genellikle sermaye akışını çekerek para birimi kurunu destekleyeceği geleneksel ekonomik mantığından sapıyor. Tersine, getiriler artmaya devam ederken doların zayıf kalması, yatırımcılar tarafından ekonomik güçlü bir göstergesi değil, mali ve kurumsal baskıların bir işareti olarak görülüyor.
5. Aberdeen: Avrupa Merkez Bankası'nın bu ay faiz artırma kararı neredeyse kesin, politika tutumu ve sonraki yol haritası kritik öneme sahip
Aberdeen ekonomisti Felix Feather, Avrupa Merkez Bankası'nın bu ay faiz artırımına "neredeyse kararlı" olduğunu belirtti ve daha önemli sorunun, bu faiz artırımının, devam eden bir sıkılaştırma döngüsünün bir sonraki adımı olduğunu piyasaya işaret edip etmeyeceğine dair Avrupa Merkez Bankası'nın ifadeleri olacağını ekledi. Feather, "Avrupa Merkez Bankası'nın açıklamaları muhtemelen sert bir ton alacak." dedi. "Avrupa Birliği ekonomisi, Avrupa Merkez Bankası'nın beklentilerinin üzerinde bir direnç gösterdi; yüksek enerji fiyatları, daha güçlü ileriye dönük maaş göstergeleri ve hafifçe artan piyasa enflasyon beklentileri, politika yapıcıların yukarı yönlü risklere odaklanmaya devam etmesini sağlayacak." Feather, savaşın ekonomiye etkisinin beklentilerden daha sınırlı olması nedeniyle Avrupa Merkez Bankası'nın büyüme tahminlerini yükseltme olasılığını işaret etti, ancak Perşembe toplantısından sonra faizlerin "hâlâ %2,5 seviyesinde uzun bir süre kalabileceğini" de ekledi. "Çekirdek enflasyon göstergeleri sürekli olarak düşüşte, maaş baskısı hâlâ nispeten kontrol altında ve enerji şokunun geniş çaplı ikincil etkileri yaratması konusunda şu ana kadar sadece izole işaretler var." dedi. Bunun, enerji piyasalarını istikrarlaştırmak için ABD ve İran'ın Orta Doğu'daki durumu hafifletmesini gerektirebileceğini belirten Feather, "ancak şu anda bu tür bir gelişmenin gerçekleşeceği yönünde herhangi bir işaret görünmüyor." dedi.
6. Barclay: Yen'in yükselişini desteklemek için Japonya Merkez Bankası'nın ek bir sert sinyal vermesi gerekiyor
Barclays, Japonya Merkez Bankası'nın faiz artırma beklentilerinin gerçekleşmemesi ve Japonya emeklilik fonlarının beklenen şekilde yerel varlıklara yönlendirilmemesi durumunda, yenin son zamanlardaki güçlü yükselişinin tersine dönebileceğini ve USD/JPY'nin 150 üstü seviyeye geri dönebileceğini belirtti. Shinichiro Kadota ve diğer stratejistler, yenin son zamanlardaki yükselişinin, Japonya Merkez Bankası'nın politika sıkıştırma beklentileri, emeklilik fonlarının sermaye akışları hakkındaki tahminler ve teknik faktörler tarafından desteklendiğini ifade etti. Barclays, yenin daha da değer kazanabilmesi için, Japonya Merkez Bankası'nın zaten yüksek seviyede olan beklentilere göre hawkish bir sürpriz sinyal vermesi gerektiğini uyarıyor. Ayrıca, banka, faiz farkları, Japonya hisse senedi piyasası risk primi, Takagi Masako'nun politikaları hakkındaki endişeler ve yapısal yen satım akışlarının, yenin sürekli değer kazanmasına engel olmaya devam ettiğini belirtti.
Yerel
CITIC Securities: Yenilikçi ilaçların dış pazarlara çıkış süreci hızlanıyor, sektör kar marjı dönüm noktasına ulaşıyor
Sinopharm Securities, 2026 yılından beri Çin'in yenilikçi ilaç piyasasında yerel pazar hızla genişlediğini belirtti; ara raporlara göre, öncü yenilikçi ilaç şirketleri yeni ürünlerin desteğiyle yenilikçi ilaç gelirlerinde hızlı bir artış yaşadı ve biopharma şirketleri artı kar marjına ulaştı; uluslararası pazarlara yönelik yenilikçi ilaçlar artık üçüncü aşama/registration çalışmaları aşamasına girdi; yakın zamanda birçok uluslararası akademik konferans yapılacak ve birçok yenilikçi ilaç hattı yoğun veri katalizör dönemine girdi. Çin'in yenilikçi ilaçlarının küresel değer realizasyonu aşamasına girdiğini düşünüyoruz ve şunlara dikkat etmenizi öneriyoruz: ① Öncü uluslararası yenilikçi ilaç şirketleri ürünlerinin küresel değer realizasyonu dönemine girebilir; ② Öncü yenilikçi ilaç şirketlerinin ürünlerinin pazar payı yeni bir büyüme aşamasına girmeye başlamıştır; ③ Küresel potansiyele sahip hatt varlıkları uluslararasılaşmada hızlanma gösterebilir. Bu nedenle, yenilikçi ilaç sektörüne “Piyasanın Üstünde” derecesini koruyoruz.
2. CITIC Securities: Konut satışlarındaki reform, kötü varlıkların处置 hızını artırabilir.
Zhongxin Securities'in raporuna göre, tamamlanmış konut satışları reformu, kısa sürede kötü varlıkların optimize edilmesini, canlandırılmasını ve temizlenmesini hızlandıracaktır; satışı hâlâ zor olan varlıklar veya geliştirme koşulları olmayan araziler ise kullanım dönüşümüne veya değer düşürme kaydına tabi tutulabilir. Kötü varlıklar, geliştirme şirketlerinin bilançolarının ana yüküdür; kısa sürede temizlenmesi kar tablosuna biraz baskı uygularken, uzun vadeli olarak şirketlerin ayrışmasını teşvik edecektir ve finansman kapasitesi ile geliştirme ürün gücüne sahip şirketlerin bilançoları daha hızlı istikrar kazanacaktır.
3. CITIC Securities: Bu yıl içinde bakır fiyatı ton başına 16.000 ABD dolarına ulaşabilir.
Çin Merkezi Menkul Kıymetler Raporu'na göre, ilk yarım yıl boyunca küresel ana bakır maden üreticilerinin üretimi yaklaşık %5 azaldı. Aşırı hava koşulları ve kritik yardımcı malzemelerdeki olası bozulmalar, ikinci yarım yıl üretiminin düşüş eğilimini sürdürmesine neden olabilir. Arz-talep iyileşme eğilimi altında, öngörülebilir stok azalması bakır fiyatlarının işlem esnekliğini güçlendirecektir; ileride artan tarife uygulanırsa, yeni bir yüksek seviyede stok birikimi, bu yıl bakır fiyatının ton başına 16.000 ABD dolarına ulaşmasını destekleyebilir. Daha uzun vadeli olarak, Çin Merkezi Menkul Kıymetler, uzun vadeli bakır madeni arz artış hızının yalnızca %2-2,5 olacağını tahmin etmektedir; 2028-2029 yılları arasındaki arz zirvesini abartmamak gerekir, ancak Çinli şirketlerin öncülük ettiği üretim artışının miktar esnekliğini ve değerini tam olarak değerlendirmek gerekir.
4. CITIC Securities: Konut satışları reformu, kötü varlıkların çözüm hızını artırabilir.
Zhongxin Securities'in raporuna göre, tamamlanmış konut satışları reformu, kısa sürede kötü varlıkların optimize edilmesini, canlandırılmasını ve temizlenmesini hızlandıracaktır; satışı hâlâ zor olan varlıklar veya geliştirme koşulları olmayan araziler ise kullanım dönüşümüne veya değer düşürme kaydına tabi tutulabilir. Kötü varlıklar, geliştirme şirketlerinin bilançolarının ana yüküdür; kısa sürede temizlenmesi kar tablosuna biraz baskı uygularken, uzun vadeli olarak şirketlerin ayrışmasını teşvik edecektir ve finansman kapasitesi ile geliştirme ürün gücüne sahip şirketlerin bilançoları daha hızlı istikrar kazanacaktır.
5. Zhejiang Securities: PDH döngüsünün dönüm noktası geldi, kâr merkezi yukarı doğru hareket etme potansiyeline sahip.
Zhejiang Shangshang Securities, 6 ayından beri ülkede PDH prosesinin karlı hale geldiğini belirten bir rapor yayınladı. PDH prosesinin karlılığı düzelmiş olup, uzun vadeli kâr merkezi yukarı doğru hareket etme potansiyeline sahip. Uzun vadeli propan fiyat merkezi düşme eğiliminde olabilir. Propilen eşdeğeri tüketiminin yıllık yaklaşık %3 oranında istikrarlı bir büyüme göstermesi bekleniyor. Tedarik tarafında, yan ürün olarak üretilen propilen miktarı azalıyor ve uzun vadeli tedarik yapısal olarak daralıyor; sektörde tedarik büyüme hızı belirgin şekilde yavaşlıyor ve arz-talep dengesi iyileşme potansiyeline sahip. PDH üretim kapasitesine sahip, entegre düzeyi yüksek ve maliyet avantajı açıkça olan lider şirketlere odaklanılmalıdır.
6. Southwest Securities: Ağustos'ta ekskavatör toplam üretimi hızlanırken, ihracat beklentilerin üzerinde artış gösterdi; yükleyicilerde yerel ve dış pazar satışları aynı anda pozitif büyüme kaydetti.
Batı Güney Menkul Kıymetler, 2026 yılının Ağustos ayında, geleneksel düşük sezonun sonunda ve "Altın Eylül, Gümüş Ekim" aralığında inşaat makineleri sektörünün talep seviyesinin arttığını, iç ve dış satışların aynı anda pozitif büyüme gösterdiğini, "yeni döngü + ihracat öncülüğünde + fiyat artışlarının yayılması" ana hattının devam ettiğini belirten bir rapor yayınladı. Sektör rekabet yapısı, fiyat rekabetinden kâr iyileşmesine doğru hızla geçiş gösteriyor; lider şirketlerin ekskavatör gibi ürünlerdeki fiyat artışları uygulamaya kondu ve fiyat artışları ekskavatörden vinç gibi diğer kategorilere yayılıyor. Ayrıca, 26. Q3'te döviz kuru baskısının hafiflemesi bekleniyor (geçen yılın ikinci yarısında döviz kuru negatif katkısı düşük baz oluşturdu), bu da lider şirketlerin performans esnekliğinin serbest kalmasına olanak sağlayabilir. Yüksek paya, güçlü dış pazara sahip ve kâr dayanımlı olan lider ana üreticiler ile temel bileşen şirketlerine odaklanılmasını öneriyoruz; özellikle "fiyat artışlarının uygulanması + üretim planlamasının gerçekleşmesi + döviz kuru iyileşmesi" kâr esnekliğini tetikleyen pencereye odaklanılmalıdır.
7. China Securities: Oyun endüstrisi 26Q2 performansı büyük ölçüde arttı, öncü şirketlerin genel EPS hedefleri iyi şekilde sağlandı.
Çin-Tay Securites, oyun endüstrisinin 26Q2 gelir ve brüt karının tarihteki en yüksek seviyelere ulaştığını, ana hissedarlara ait net karın ise tarihte ikinci en yüksek seviyede ancak önceki döneme göre hafif düşüş gösterdiğini belirtti; sektörde karların başta toplanma derecesi belirgin şekilde artarken, son sıralardaki şirketlerde kayıp alanları genişledi. Kendi geliştirilen oyunların yurt dışına çıkış oranı %40,5'ten %18,8'e düştü; iç pazar toplam hacmi Temmuz'da %6,9 artışla 2026'dan bu yana en düşük seviyede kaldı; fazla kar, yurt dışına çıkış ve yoğunlaşma ile sağlandı. Şu anda oyun sektörü, değerlemelerinin alt sınırında bulunuyor; ara raporlar tamamlandıktan sonra başta yer alan şirketlerin genel EPS performansı iyi oldu ve bu durum, değerlemelerin yeniden yükselişine yol açacak bir sermaye geri dönüşüne zemin hazırlıyor.