Jefferies, Yönlendirme Sürdürülebilirliği Hakkındaki Şüpheler Nedeniyle Zhipu AI Hedef Fiyatını 1.183,79 HK$'a Düşürdü

Huo Xing Finans haberine göre, 7 Eylül'de Jefferies, Zhipu'nun 2026 yıl sonu itibarıyla 2,4 milyar ABD doları yıllık tekrarlayan gelir hedefinin beklentileri aştığını, ancak Ağustos'taki yüksek baz, hesaplama gücü tedarikindeki eşitsizlik ve müşteri yoğunluğunun yüksek olup dönüş maliyetlerinin düşük olması nedeniyle bu durumun sürdürülebilirliğinin şüpheli olduğunu belirtti. Rapor, Zhipu'nun bulut işi marjının 2026 yılının ilk yarısında iyileştiğini, ancak yeni yerel GPU kümelerinin başlatılması ve Coding Plan'ın yeniden başlatılması nedeniyle ikinci yarısında düşebileceğini ifade etti. Hedef fiyat, 1.299,8 Hong Kong dolarından 1.183,79 Hong Kong dolarına düşürüldü ve "Tut" değerlendirmesi korundu. Şirket, Zhipu'nun 2026 ile 2029 yılları arasındaki gelir tahminlerini %37 ila %119 oranında artırarak bulut bölümü büyümesinin hızlandığını yansıttı ve net zarar tahminlerini %14 ila %21 oranında düşürdü. Bölüm bazlı değerlemede, bulut bölümü çarpanı 2026 yılı tahmini yıllık tekrarlayan gelir bazında 50 katından 30 kata düşürüldü; bu, yurtdışı rakiplerle daha iyi uyum sağlamak amacıyla yapıldı. Şirket, Çin'in büyük dil modelleri endüstrisinin aşırı dolu olduğunu düşünmeye devam ediyor ve bağımsız AI laboratuvarlarına kıyasla hesaplama gücü, veri ve gelir elde etme avantajlarına sahip tüm yığın bulut hizmet sağlayıcıları olan Alibaba (09988.HK) ve ByteDance'u daha çok tercih ediyor.