Japonya, hisse senetleri ve hazine bonoları için gerçek zamanlı blok zinciri settlements hazırlık yapıyor, iş günlük Nikkei bildirdi. FSA, Maliye Bakanlığı ve Japonya Merkez Bankası'nın ortak çalışma grubu bu yaz çalışmaya başlayacak.
Tasfiye, işlem kapandıktan sonraki adımı tanımlar; bu aşamada menkul kıymet ve para gerçek anlamda el değiştirir. Tokyo'da hisse senetleri için bu iki işlem günü, Japonya hazine bonoları için ise bir işlem günü sürer. O ana kadar işlem açık kalır, bu nedenle her iki taraf da karşı tarafa bağlı risk taşır. Bu süre boyunca açık pozisyon, tasfiye tamamlanana kadar sermayeyi bağlar. Ortak bir blok zinciri altyapısı, bu bekleme süresini neredeyse gerçek zamanlıya indirebilir. Ayrıca, özel finans kurumları da üç otoriteyle birlikte katılmaktadır. Ancak grup, en erken 2027 başlarında bir geliştirme planı bekliyor. Resmi onayla, işlemler birkaç yıl içinde başlayabilir. Bu durum, tamamlanmış sistemin 2030’ların başlarında hizmete girmesini sağlayacaktır.
Haber bültenimize katılın
Haftanın en iyi makaleleri, doğrudan posta kutunuza ulaştırılıyor.
Japonya'nın menkul kıymetler için blok zinciri settlement sistemi tasarlamak üzere çalışma grubu
Öncelikle çalışma grubu, böyle bir altyapının nasıl görüneceğini netleştirmelidir. Üyeleri, finansal düzenleyici olarak FSA ve hükümet tahvillerinin çıkarıcısı olan Maliye Bakanlığıdır. Japonya Merkez Bankası da gruba dahildir. Denetim, ihracat ve para politikası böylece bir masada bir araya gelir. Piyasadan gelen kurumlar da katılmaktadır. Geliştirme planı, blok zincirinin tasarımını belirleyecek ve yetkiler ile kurumlar arasında görevleri bölecektir. Ayrıca, ileriki çalışmalar için bir yol haritasını da kapsar.
Bu nedenle, gerçek yapıma resmi onaydan sonra başlanacağından, hemen bir sistem değişikliği yakında değil. Daha sonra sistem, uluslararası transferleri de kapsayabilir. Bu adımın ne kadar uzanacağı ise şu aşamada açık. Uzun hazırlık süresi, projeyi zaten test aşamasında olan Japon bankalarındaki pilot projelerden ayırıyor. O zamana kadar, bugünün iki ve bir işlem günü sınırları yürürlükte kalıyor.
Başlangıç noktası, kıyaslandığında nispeten uzun varlık tahsil süreleridir. Bu süreler, teminat ve likiditeyi gece boyu bağlar. Gerçek zamanlı tahsil, güvenlik ve ödeme aynı anda mevcut olacağından bu tamponu büyük ölçüde ortadan kaldırır. Sonuç olarak, alım satımda karşı taraf riski düşer. Bankalar için bu, sermayeyi de serbest bırakır. Likidite yönetimi de değişir, çünkü para ve menkul kıymetler her an hazır durumda olmalıdır. Bu takip soruları, çalışma grubunun şimdi çözmesi gereken tam olarak bunlardır.
JSCC, devlet tahvillerini dijital teminat olarak zaten test ediyor
Buna karşılık, Nisan 2026'dan beri süren bir pilot uygulama daha somuttur. Japonya Menkul Kıymetler Temizleme Kurumu (JSCC), Japonya menkul kıymetler alım satımında merkezi karşı tarafdır. Temizleme sürecinde alıcı ile satıcı arasında yer alır ve her iki tarafın yükümlülüklerini yerine getirmesini garanti eder. Bunun için ticarette teminat olarak bilinen taahhüt edilen varlıklara ihtiyaç duyar. Şu anda Japonya hazine bonolarını dijital teminat olarak test etmektedir. Mizuho Finansal Grubu, Nomura Holdings ve Digital Asset Holdings da bu teste katılmaktadır. Test, Canton Ağı üzerinde yürütülmektedir. Daha önce, Şubat 2026'da FSA, projeyi Ödeme İnovasyon Projesi'ne eklemişti.
Kavram kanıtı, teminat transferlerini gerçek zamanlı olarak ve sınır ötesi çapında ödeme işlemlerini kapsar. Katılımcılar ayrıca Japonya'nın Defter Kayıtlı Transfer Yasası ve Finansal Araçlar ve Borsa Yasası kapsamında yasal uyumluluğu da kontrol eder. Test aşaması Eylül 2026'ya kadar devam edecektir. İlgililere göre, bu çaba, özellikle Amerika Birleşik Devletleri'ndeki benzer altyapı testlerine cevap vermektedir. Bu nedenle devlet tahvilleri için teminat yönetimi onlar için acil bir öncelik olarak kabul edilmektedir.
Arka plandaki piyasa büyük. Japonya'nın dolaşımdaki hazine bonosu ve tahvilleri yaklaşık 1.166 trilyon jen, yani yaklaşık 7 trilyon ABD dolarına denk geliyor. Aynı zamanda on yıllık JGB'lerin getirisi yaklaşık %2,9 ile çok sayıda on yılın en yüksek seviyesinde. Otuz yıllık tahviller %4'ten fazla getiri sağlıyor. Getiriler yükseldiği için mevcut tahvillerin piyasa değeri düşüyor. Bu nedenle bunları teminat olarak verenler daha sık teminat eklemek zorunda kalıyor. Bu ortamda verimli teminat yönetimi önem kazanıyor.
Kripto varlıklar Japon menkul kıymetler yasası kapsamında yer alıyor
Japonya da kripto varlıklar için yasal çerçeveyi değiştiriyor. Parlamento, Temmuz 2026'da Finansal Araçlar ve Borsa Kanunu'nda bir düzeltme geçirdi. Aslında, Japonya'daki kripto varlıklar çoğunlukla ödemeleri düzenleyen Ödeme Hizmetleri Kanunu kapsamında yer alıyordu. Gelecekte, hisse senedi ve tahvillere uygulanacak aynı kurallar geçerli olacak. Yeni kurallar, bitcoin ve ether dahil olmak üzere kayıtlı Japon borsalarında listelenen kripto varlıkları kapsıyor. Ancak, yeniden sınıflandırma yalnızca 2027 mali yılında yürürlüğe girer.
Yatırımcılar için vergi yükü en çok değişiyor. 2028 yılının başından itibaren, önceki %55'e kadar olan oran yerine %20 oranının uygulanması bekleniyor. Düzeltme, Japonya'da düzenlenmiş kripto ETF'ler için de yolu açıyor. Ancak bir onay tarihi hâlâ belirsiz.
Düzenleyici, kendi organizasyonunu da ayarladı. 2026 yılının başlarında, bağımsız bir Kripto Para ve Stablecoin Bölümü işe başladı. Bu bölüm, FSA'nın Varlık Yönetimi ve Sigorta Denetimi Dairesi içinde yer alıyor ve üç ofise ayrılıyor. Bu ofisler, kripto para izleme, inovasyon teşvik ve dijital ödeme planlamasını yürütüyor. Genel olarak, otorite, sektör için denetimi ve kuralları bir yerde birleştiriyor.
Megabank'ler paralel olarak ortak bir yen stablecoin geliştiriyor
Ödeme tarafında, Japonya'nın dev bankaları kendi projelerini geliştiriyor. Mizuho Bankası, MUFG ve SMBC, Kasım 2025'ten beri FSA denetimi altında ortak bir stablecoin pilot projesi yürüttü. Bu tür tokenlar bir para birimine bağlı kalır. Mitsubishi Corporation, MUFG ve NTT Data'nın oluşturduğu blok zinciri platformu Progmat ile birlikte projeye katılmaktadır. Konsorsiyum, tokeni 2026 mali yılı sonuna kadar yene bağlı olarak yayınlamayı hedefliyor. Daha sonra dolar versiyonu takip edecektir.
Project Pax adı altında konsorsiyum, 2028 yılına kadar 1 trilyon japon yenlik işlem hacmi hedefliyor. Bu hedef, şirketler arasında yapılan ödemeleri ifade ediyor. Özellikle katılımcılar arasındaki çakışma dikkat çekiyor. Mizuho, devlet tahvili testi ve stablecoin pilotu olmak üzere aynı anda iki blok zinciri yolunda yer alıyor. Nomura da JSCC projesine katılıyor. Bu nedenle Japonya'nın blok zinciri altyapısını inşa eden kurumlar dairesi küçük kalıyor.
Büyük bankaların dışında, yatırımların tokenleştirilmesi devam ediyor. Burada bir blok zinciri tokeni, bir banka hesabındaki bakiyeyi temsil ediyor. Düzinelerce şirket, DeCurret DCP'nin deposit token DCJPY'sini destekliyor. Ayrıca Japonya Posta Bankası, 2026 mali yılında tasarruf yatırımlarını tokenleştirmeyi planlıyor. SBI Shinsei Bank, JPMorgan'un katılımıyla kurulan Partior aracılığıyla DCJPY çıkarmayı inceliyor. Japonya'nın blok zinciri altyapısı, çalışma grubu çalışmalarını yalnızca başlatırken, birden fazla kanal aracılığıyla ortaya çıkıyor.