Japonya Merkez Bankası'nın en son politika kararına bitcoin'in tepkisi yüzeyde sakin görünüyor olsa da, bir analist küresel piyasalarda daha büyük bir likidite riskinin biriktiğini düşünüyor.
Uyarısı, BOJ'nin 31 Temmuz'da temel faiz oranını %1 sabit tutmasının ardından geldi.
Japonya’nın Hazine Senedi Piyasası Dilemması Kripto Para Üzerine Yayılabilir
EGRAG CRYPTO'ya göre, Japonya'nın finansal sistemi, paranın neredeyse ücretsiz kalacağı varsayımı üzerine daha fazla üç on yıl boyunca çalışmıştır. Bu varsayım, Nikkei'nin 1989 yılının sonunda zirve yaptığından sonra oluşmuş ve politika yapıcılar, tekrarlanan bir çöküşü önlemek için sonraki on yıllar boyunca faiz oranlarını sıfıra doğru yönlendirmişlerdir.
Bu yaklaşım, Japonya'nın gelişmiş ekonomiler arasında en büyük kamu borç yüklerinden birini biriktirmesine ve Japonya Merkez Bankası'nın kendi tahvillerinin en büyük tek alıcısı haline gelmesine neden oldu.
Analist yazdı ki “Japonya, modern finansal tarihinin en tehlikeli para politikası kavşaklarından birine yaklaşıyor,” ülkenin enflasyon dışı dönemine kadar görülmemiş olan %5’in üzerindeki ücret artışına işaret ederek.
Bu değişim, neredeyse sıfır faiz oranları için eski argümanı zayıflattı. Faizleri artırırsanız, Japonya, düşük getirili tahvillere sahip bankalar, sigorta şirketleri ve emekli fonları için kayıplarla ve kendi borçlarının yeniden finanse edilme maliyetlerindeki artışla karşı karşıya kalır. Faizleri düşük tutarsanız, yen hala düşüşte kalır ve enerji ve gıda ithalat maliyetlerini artırır.
Yenin ucuzluğu yıllar boyunca carry trade’i de destekledi; yatırımcılar Japonya’dan kredi çekip, ABD hazine bonoları, teknoloji hisseleri ve Bitcoin dahil olmak üzere yurt dışındaki daha yüksek getirili varlıklara yatırım yaptı. EGRAG, hızlı bir geri çekilmenin aynı varlıkların yen kredilerini geri ödemek için satılmasına zorlayacağını ve bu zincirleme tepkinin Japonya’ya sınırlı kalmayacağını uyardı.
"Dış varlıklar satılır → yen alınır → yen güçlenir → daha fazla kaldıraçlı pozisyon kapatılmaya zorlanır," diye yazdı.
CoinGecko verilerine göre, oran kararı sonrasında bitcoin 64.000 doların yakınında işlem gördü ve son 30 günde neredeyse %9 yükseldi, ancak haftalık bazda neredeyse %2 düştü ve üç ayda yaklaşık %18 düşüş yaşadı. OG kripto para, ABD Federal Rezerv'in hafta içinde faiz oranlarını %3,50 ile %3,75 arasında değişmeyecek şekilde sabit tutmasının ardından volatiliteyi göz ardı etti.
Diğer analistler daha önce burada olmuşlar
Japonya'nın küresel likidite sıkıştırmasının bir kaynağı haline gelme fikri yeni değil. Yılın erken dönemlerinde analist Ted Pillows argümanını ileri sürmüştü: artan Japon tahvil getirileri, yen carry trade'yi daha az çekici hale getirerek, kripto paralar gibi daha yüksek riskli varlıklara para akışını azaltmıştı.
Daha yakın zamanda, piyasa yorumcusu Hupzy önerdi uzun süreli yen zayıflığının, bitcoin ve stablecoin talebini destelemeye devam edebilirken, Japon yetkililerinin ani müdahalelerinin kripto piyasalarında kısa vadeli likidasyonlara neden olabileceğini uyardı.
EGRAG, büyük bir geri çekilmenin zaten devam ettiğini iddia etmekten kaçındı. Bunun yerine analist, Japon parası, Japonya hükümeti tahvili getirileri, Japonya Merkez Bankası politika kararları ve sermaye akışları üzerinde dikkatli bir şekilde durulması gerektiğini önerdi; çünkü bu faktörler, ülkenin on yıllardır süren para politikasının değişmeye başladığını gösteren işaretler olabilir ve bu durumun sonunda bitcoin ve daha geniş dijital varlık piyasasını etkileyebileceği düşünülüyor.
Japonya’nın Hazine Bonosu ile Yen Dilemması, Bitcoin ve Kripto Para Para Şok Edebilir: Analist ilk olarak CryptoPotato’da yayınlandı.