Kurumsal Devler, Ayı Piyasasında Ana Kripto İlişkili Hisse Senetlerinde Pozisyonlar Ekliyor

Özgün｜Odaily星球日报（@OdailyChina）

Yazar｜Wenser (@wenser 2010 )

Son zamanlarda varlık yönetimi hacmi 2,9 trilyon ABD doları olan Avrupa'nın en büyük varlık yönetimi şirketi Fransız Amundi, doğruladı, Strategy hisse senedi payını %148 artırdı ve şu anda 1,32 milyon hisse, 127,7 milyon ABD doları değerinde tutuyor. Yakın tarihteki verilere bakıldığında, BTC'nin dalgalanmalarına rağmen birçok kripto hisse senedi fiyatı iyi performans göstermemiş olsa da, birçok kurum hâlâ piyasa iyileşmesi ve kâr elde etme beklentisiyle ters yönde增持 yapıyor.

Şu anda “DAT modelinin iflası” ve “kurumsal kripto inancının çöküşü” gibi iddialar ses getiriyor, ancak ABD SEC’in her üç aylık olarak zorunlu olarak açıkladığı 13F belgeleri, zaman farkının gerçekliğini ortaya koyuyor — milyarlarca ve trilyonlarca dolarlık varlık yönetimi sahibi yatırım kurumları, kendi tempolarıyla sessizce pozisyonlarını artırıyor. Odaily Yıldız Günlüğü, bu makalede ilgili varlıklar ve bazı temsilci yatırım kurumlarını özetleyecektir.

MSTR, bu kurumsal alım dalgasında en sağlam verilere sahip olan ve emeklilik fonları, büyük bankalar, yatırım yönetimi şirketleri gibi çeşitli kurumları kapsayan bir alıcı yelpazesine sahiptir.

Makalenin başında bahsedilen Amundi'nin yaklaşık 1,32 milyon hisse pozisyonu, sürekli tek yönlü alım sonucu değildir; bu şirket, yılın Q1 döneminde Strategy hisse pozisyonunu neredeyse %90 oranında azaltmış, Q2'deki pozisyon artırımı ise yaklaşık 530.000 hisse düşük baz pozisyonuna dayalı bir tamamlamadır; çünkü kripto piyasası Q1'de umutsuz bir performans sergilemişti ve varlık yönetimi devleri de işlem yaparken durumu değerlendirmek zorundadır.

Yönetim devi Vanguard, 20 Temmuz'da 83.093 adet MSTR hissesi satın alarak portföyünü 2,12 milyon hisseye çıkardı ve bu hisselerin değeri 209 milyon dolara ulaştı; 27 Temmuz'da altındaki VTSAX fonu 529.100 adet MSTR hissesi daha satın alarak portföyünü 10,5 milyon hisseye çıkardı ve bu hisselerin değeri 994 milyon dolara ulaştı.

Dünyanın dördüncü büyük varlık yönetimi şirketi State Street Corporation (State Street) son zamanlarda 506.635 adet MSTR hissesi satın alarak yaklaşık 51 milyon ABD doları tutarında bir yatırım gerçekleştirdi; toplam tutar 7,52 milyon hisseye ulaştı ve bu hisse senedi portföyünün değeri yaklaşık 758 milyon ABD doları oldu; portföy boyutu %7,2 arttı.

3,3 trilyon ABD doları değerindeki küresel en büyük aktif yönetim fonu şirketi Capital Group'un Growth ETF (CGGR) Temmuz'da açıklanan verilere göre, MSTR'yi 80.240 hisse satın alarak portföyünü 1,66 milyon hisseye çıkarmıştır; bu hisselerin değeri 161,39 milyon ABD dolarıdır.

Hollanda'nın beşinci büyük varlık yönetimi şirketi Robeco, Temmuz ayında ayrıntıları açıkladı; MSTR pozisyonu %11 arttı ve toplam pozisyon 133.755 hisse ve 13,1 milyon dolar değerinde oldu.

Güney Koreli sermaye yönetimi şirketi, MSTR'nin en büyük artırım yapanları arasında yer alıyor; Güney Kore'nin ikinci büyük sermaye yönetimi şirketi olan ve 845 milyar dolarlık bir yönetim sermayesine sahip Mirae Asset Global Investments, Temmuz'da 25.573 adet MSTR hissesi satın alarak pozisyonunu 135.951 hisseye çıkardı; bu hisselerin değeri 2,42 milyon dolar olup, toplam pozisyon değeri 12,87 milyon dolara ulaştı.

Yönetilen varlık kurumları dışında, bankaların ve kamu fonlarının alım artışları da dikkat çekmektedir.

Büyük bankalar açısından, 13,25 milyar dolar varlığa sahip İsveç'in ikinci büyük bankası Svenska Handelsbanken AB daha önce 23.829 adet MSTR hissesi satın alarak toplam 106.522 adet hisseyle 9,92 milyon dolarlık bir pozisyon oluşturdu; İsveç'in üçüncü büyük bankası Swedbank AB daha önce 8.278 adet Strategy hissesi satın alarak toplam 90.590 adet hisseyle 8,81 milyon dolarlık bir pozisyon oluşturdu; New York Mellon Bankası yakın zamanda 14.630 adet Strategy hissesi satın alarak toplam 1,02 milyon adet hisseyle 102,4 milyon dolarlık bir pozisyon oluşturdu; Kanada Ulusal Bankası MSTR hisse sayısını 1,2 milyona çıkartarak neredeyse iki katına çıkardı ve 116 milyon dolarlık bir pozisyon oluşturdu; Citibank 238.538 adet hisse satın aldı ve pozisyon değeri 90,5 milyon dolara ulaştı; Kuzey Avrupa bankacılık devi Nordea ve Avusturya bankacılık devi Raiffeisen Bank International gibi Avrupa bankaları da MSTR hisselerinde yüz binlerce ila milyonlarca dolarlık artış yaptı.

Kamu fonları açısından, varlık yönetimi hacmi 100 milyar doları aşan Michigan emekli sistemi, son zamanlarda MSTR pozisyonunu yaklaşık 5.800 hisseden 14.000 hisseye çıkararak %141 artış sağladı ve piyasa değeri yaklaşık 1,22 milyon dolar oldu; Louisiana Devlet Memurları Emekli Fonu MSTR hisselerini 21.300 hisseye çıkardı ve değeri 2,13 milyon dolar oldu; New Jersey Polis ve Itfaiyeciler Emekli Fonu MSTR pozisyonunu son zamanlarda 49.055 hisseye çıkardı ve değeri 4,66 milyon dolar oldu.

Yukarıdaki pozisyon artırımının mutlak tutarı küçük olsa da, bu tür fidanı birinci öncelik kabul eden kamu emeklilik fonlarının BTC varlık risk marjını genişletmeye istekli olması, fonların kendisinden daha büyük bir sinyal anlamı taşımaktadır.

Ethereum kasa lider hissesi olan BMNR'nin piyasa performansı beklentileri karşılamadı.

Birinci çeyrekte Citadel Advisors ve Susquehanna International gibi iki nicel fonun 100 milyon doların üzerinde增持 yapmasının ardından, ikinci çeyrekteki增持 anahtarı ana akım menkul kıymet yönetimi devleri ve endeks fonlarına geçti.

BlackRock, şu ana kadar BMNR'nin en büyük kurumsal hissedarıdır ve bu yıl 30 Haziran itibarıyla 27.297.100 hisse sahibidir;

State Street Corp. (State Street Corporation), Q2 sonunda 8.74 milyon BMNR hissesi tutuyor ve ilk 10 büyük hissedar arasına giriyor;

Cathie Wood'un Ark Invest'i, Q2 sonunda 5,7 milyon hisse tutuyordu, ancak Temmuz sonunda yaklaşık 121.000 Bitmine hissesini sattı, bu da 2 milyon dolarlık bir değer oluşturuyordu.

Q2'de en dikkat çekici olan, Bitmine'in Russell Endeksi'ne girmesi ve bunun sonucunda birçok dev şirketin pasif endeks fonlarının ve ETF'lerinin zorunlu büyük alımlarına yol açmasıdır; şu anda bu, "varlık yönetimi devlerinin aktif bir karar verip alım yapması" olarak görülemez.

CRCL hattında, iki tür fon da harekete geçti.

Kaliforniya Devlet Memurları Emekli Sandığı CalPERS Q2'de Circle'e yeni bir pozisyon oluşturdu, 139.507 hisse satın alarak yaklaşık 13,31 milyon dolar yatırım yaptı; bu miktar on milyon dolar seviyesinde olup, stratejisi konservatif ancak niyeti net.

Q1 döneminde birçok fon da yatırımda bulundu; son çeyreğe ait açıklanan verilere göre: Southpoint Capital Advisors, önceki olarak 1,75 milyon hisse, yaklaşık 200 milyon dolarlık bir değerle %175 oranında hisse artırmıştır; Jane Street, yaklaşık 1,94 milyon hisse, yaklaşık 185 milyon dolarlık bir değerle on katından fazla artış kaydetmiştir; Morgan Stanley, yaklaşık 3,52 milyon hisse, yaklaşık 336 milyon dolarlık bir değerle %241 oranında artış yapmıştır.

Q2'ye girilirken, CLARITY yasası ilerlemesine rağmen daha fazla kurum, Circle'un "kripto bankacılığı ve ödeme devi hikayesine" yatırım yapıyor.

Norveç hükümeti varlık fonu, 2.105.378 hisse almak için 131,8 milyon ABD doları harcadı;

İsviçre Ulusal Bankası, yaklaşık 418.900 hisse ve yaklaşık 26,23 milyon ABD doları değerinde tutar.

Kore Yatırım Kurumu (Korea Investment CORP), 65.443 hisse satın aldı ve bu değer yaklaşık 4,1 milyon ABD dolarıdır;

BlackRock, paydaşlık oranını doğrudan %65,35 artırarak toplam hisse miktarını 8,4 milyona çıkardı.

ARK Invest, bu varlık üzerinde sık sık harekete geçiyor; en son işlemi, 7 Ağustos'ta ARKK fonu aracılığıyla 313.764 adet Circle hissesi satın alarak, hisse başına 66,67 dolar olmak üzere yaklaşık 20,92 milyon dolarlık bir yatırım yapmış. Daha önceki verilere göre, 31 Temmuz itibarıyla ARK Innovation ETF'in en büyük 10 pozisyonu arasında Circle hisseleri %3,82 oranında yer alıyor ve 8. sırada bulunuyor.

COIN'in şu anda en büyük kurumsal hissedarı Vanguard Group'tur ve hisse miktarı yıllarca milyonlarca hisse, piyasa değeri ise milyarlarca ABD doları düzeyinde sabit kalmıştır. Bu pozisyonların kaynağı oldukça nettir: COIN, S&P 500 gibi ana endekslerde yer almıştır; Vanguard'ın yönettiği endeks fonları ve ETF'ler, ağırlıklara göre pasif olarak satın alım yapar ve bu miktarlar serbest dolaşımdaki piyasa değerine bağlı olarak değişir, bu da portföy yöneticilerinin "şimdi eklemek zamanı" diye aktif bir karar verdiğini göstermez.

BlackRock ve State Street, COIN'un hissedar listesinde uzun süredir önde yer alıyor; mantık, Vanguard Group ile benzer. Gerçekten aktif karar verme içeren pozisyon artırımları şu anda geleneksel büyük menkul kıymet yöneticilerinin yeni alımlarından ziyade, ARK gibi tematik fonların sektör içi döngüleriyle daha çok geliyor.

Ark Invest, COIN'i düşük seviyelerde alıp ara sıra dalga işlemi yapmayı tercih ediyor; en son işlem 7 Ağustos'ta, 59.668 adet Coinbase hissesini her biri 153,6 dolar olmak üzere yaklaşık 9,16 milyon dolarla satın alarak gerçekleşti. 31 Temmuz itibarıyla, ARK Innovation ETF'nin en büyük 10 pozisyonu arasında Coinbase hisseleri %4,54 oranında yer alıyor ve 5. sırada.

HOOD'un kurumsal sahiplik oranı %93'ü geçti ve bu varlıklardan en yüksek oranda kurumsallaştırılmış olanı.

Yılın Q1 13F verilerine göre, Illinois belediye emekli fonu, pozisyonunu %19,3 artırarak 74.000 hisseye çıkardı ve piyasa değeri yaklaşık 5,14 milyon ABD doları oldu; Empowered Funds, pozisyonunu %46,7 artırarak yaklaşık 50.000 hisse tuttu. Bu tekil tutarlar büyük değil, daha önemli olan genişlik: Sayısız küçük ve orta ölçekli emekli fonları ve banka tabanlı menkul kıymet yönetimi aynı anda hafifçe pozisyon artırıyor, bu da HOOD’un özel onay gerektiren alternatif bir varlık değil, bu tür konservatif sermayelerin düzenli portföylerine girdiğini gösteriyor.

ARK, Q1 döneminde HOOD'a yaklaşık 1.19 milyon hisse ekledi. Ayrıca güvenilir verilere göre, 31 Temmuz itibarıyla ARK Innovation ETF'in en büyük 10 pozisyonu arasında Robinhood hisseleri %3,54 oranında yer alıyor ve 9. sırada.

Block hisse senetleri için en dikkat edilmesi gereken, en son açıklanan bilgilere göre, BlackRock'un yaklaşık 41.573.031 adet Block hissesi tuttuğu ve bu hisselerin değeri yaklaşık 3,1596 milyar dolar olduğu; Q1'e kıyasla aslında 665.843 adet Block hissesi satışı yaptığıdır.

Wood'un bu hisse senediyle ilgili özel bir eğilimi var: 7 ortalarında işlem kayıtları, ARK'in yaklaşık 72.000 Block hissesi satın aldığını gösteriyor; 6 Ağustos'ta Ark Invest tekrar açıkladı, 267.676 Block hissesi satın aldı, yaklaşık 21 milyon dolar değerinde. Dikkat çekici olan, Ark Invest'in piyasa düşüşlerinde uygun şekilde pozisyon azaltıp satışı yaptığıdır; operasyonlar oldukça esnektir.

BLSH, uzun bir süredir listede değil ve kurumsal pozisyonlar son iki çeyrekte yoğunlaştı.

Ark Invest, Wood'un şirketidir ve en erken ve en belirgin alıcılardan biridir; Q1'de 160 milyon doların üzerinde pozisyon kurmuştur.

MFS ve Sumitomo Mitsui Trust Bank de, ARK ile aynı yönde yaklaşık 100 milyon dolarlık pozisyonlar oluşturdu.

Yukarıdaki bilgiler doğrultusunda, çoğu yatırım kurumu, risk yönetimi, gelir istikrarı ve fon pasif pozisyon gereklilikleri nedeniyle “lider hisse senedi + az sayıda seçenek” kombinasyonlu yatırım stratejisini tercih etmiştir.

Özetlenebilen kural şudur:

1. Gerçekten aktif karar verme özelliği taşıyan pozisyon artırma faaliyetleri, ARK gibi tematik fonlarda ve bazı hedge fonlarda yoğunlaşmıştır; bu fonlar pozisyon ayarlamalarını sıklıkla yapar, yönleri nettir ve düşüşlerde sürekli satın alma eğilimindedir.
2. Önemli endeks fonları olan Vanguard, BlackRock ve State Street gibi kurumlar, neredeyse her bir varlığın hissedar listesinde yer alır, ancak genellikle endeks ağırlıklarına göre pasif olarak satın alım yaparlar; bu durumu basitçe “kurumsal alım beklentisi” olarak yorumlamak uygun değildir.
3. Emeklilik fonlarının hareketleri tek başına küçük tutarlara sahip olsa da, kapsama alanı genişlemektedir; Michigan, Illinois ve Kaliforniya gibi birkaç kamu fonu neredeyse aynı anda kripto hisselerine yatırım listesine girmiştir, bu da kripto varlıkların risk toleransı çok düşük ve yatırım tarzı konservatif kurumlar tarafından yatırım yapılabilir varlıklar olarak kabul edilmeye başlandığını göstermektedir.

Küçük yatırımcılar için 13F belgelerinde 45 günlük açıklayıcı gecikme vardır; kurumsal pozisyon ayarlamaları son derece esnek ve değişkendir; önceki pozisyon bilgileri yalnızca yatırım referansı olarak kullanılabilir, doğrudan “takip işlemi” yapılamaz, özellikle bu tür fırsatları hızlıca değerlendiren ve sıklıkla dalga işlemi yapan Wood gibi kişiler için.

Daha da önemlisi, çeşitli kurumsal sermaye akımlarının bir araya gelmesiyle ortaya çıkan sinyal—piyasa tabanı ve sektör seçeneği değerlendirme konusunda kurumsal yatırımcılar, bireysel yatırımcılardan daha sağlam ve hassas tahminler sunmaktadır. (İlgili verilerde hatalar veya daha detaylı versiyonlar varsa, okuyucuların geri bildirimini bekliyoruz.)