Orijinal | Odaily Yıldız Günlüğü (@OdailyChina)
Yazar | jk
Giriş: Sonraki boğa piyasası için kimler hazırlık yapıyor?
2024 ile 2025 arasındaki kripto alım satım dalgası, temelde bir kurumsal hikâyedir. O dönemde Bitcoin'in 100.000 doları aşmasını sağlayan, küçük yatırımcıların FOMO duygusu değil, BlackRock IBIT'in listelenmesinden sonra oluşan ETF net girişi ve Strategy'in sürekli olarak devam eden tahvil finansmanı ile yapılan bitcoin alımlarıydı. O dalganın temel mantığı, 2022 ile 2023 arasındaki düşüş döneminde kurumların sessizce tamamladığı pozisyon oluşturmaya dayanıyordu.
Şu anda tarih tekrarlanıyor gibi görünüyor, ancak detaylar tamamen farklı. 2026 yılının ilk çeyreğinde, Bitcoin yüksek seviyeden %25'ten fazla geri çekildi, Ethereum daha da fazla düştü ve piyasa ruhu yeniden soğudu. Ancak bu bağlamda, bir dizi kurumsal aktörün hareketleri fiyat hareketlerinin tam tersine yöneldi: şirket kassaları birikim yapıyor, devlet varlık fonları birikim yapıyor, bankaların ETF'leri listeleniyor ve Avrupa'nın geleneksel finans kurumları stabil kripto paralara giriyor. Bunların hepsi aynı soruya işaret ediyor: Eğer bir sonraki büyük trend yine kurumsal sermaye tarafından tetiklenecekse, bu bear piyasa düzenleme aşamasında kimler satın alıyor?
Odaily gazetecisi, birinci çeyrek kripto para piyasası sermaye akışlarını derinlemesine inceledi.
Sonuç: Birinci çeyrekte piyasa şiddetli bir düzeltme yaşadığında bile kurumsal sermaye kripto piyasasına akışını sürdürdü. Bitcoin, yaklaşık 88.000 ABD dolarından %25'ten fazla düşerek 60.000 ABD dolarının ortalarına inerken, Ethereum %35'e varan bir düşüş yaşadı; ancak Strategy (eski MicroStrategy), hâlâ 10 milyar ABD dolarından fazla Bitcoin satın aldı ve Mubadala gibi sovereign wealth fonları da düşüşte pozisyonlarını artırdı. Aynı dönemde, yaklaşık 26 adet tek varlıklı kripto ETF, ABD SEC'nin yeni genel listeleme kuralları çerçevesinde çıkarıldı veya başvuruları sunuldu.
2026 yılının ilk çeyreğinde yapılan alımlar belirgin bir ayrışma gösterdi: Bazı hedge fonlar büyük ölçüde pozisyonlarını azalttı (Brevan Howard, IBIT pozisyonunu %85 azalttı), ancak şirket kassaları, üniversite fonları, ETF yayıncıları ve Abu Dhabi egemen fonları fırsatı değerlendirdi. Risk sermayesi alanında, işlem sayısı %49 düşmesine rağmen, çeyreklik toplam finansman tutarı yaklaşık 5 milyar ila 6,8 milyar ABD doları arasında kaldı ve üç işlem (BVNK, Kalshi, Polymarket) bu tutarın yarısını oluşturdu. Dışsal bağlamda, 2025 Eylül ayında SEC, ETF onay süresini 240 günden 75 güne indirdi; 2026 yılında 17 Mart'ta SEC ve CFTC, staking ödüllerini menkul kıymet olarak tanımlamadı ve bu da staking tabanlı ETF'lerin yoğun bir şekilde piyasaya sürülmesine yol açtı.
Birinci Bölüm: Aktif kurumsal alıcılar ve sermaye yatırımı
Yeni Kripto ETF'ler (2026 1–4)
Bu çeyreklikte yeni çıkan kripto ETF ürünler yoğunlaştı. Bitwise, 14 Ocak'ta NYSE Arca'da Chainlink ETF'sini (CLNK) 2,5 milyon dolarlık başlangıç sermayeyle piyasaya sürdü. Canary Capital, 13 Ocak'ta aynı gün iki ürün sundu: Litecoin spot ETF (LTCC, birikmiş AUM yaklaşık 9,7 milyon dolar, ABD'nin ilk spot LTC ürünü) ve HBAR ETF (ABD'nin ilk spot Hedera ürünü); daha sonra Şubat'ta staking getirisi içeren质押 SUI ETF'yi piyasaya sürdü. Grayscale de Şubat'ta SUI staking ETF'sini piyasaya sürdü. 21Shares, 24 Şubat'ta Nasdaq'ta SUI ETF'sini (TSUI, AUM yaklaşık 12,5 milyon dolar) ve 6 Mart'ta Polkadot ETF'sini (TDOT, ücret %0,30, ABD'nin ilk spot DOT ürünü, ilk hafta AUM yaklaşık 11 milyon dolar) piyasaya sürdü.
Eski para sahipleri aynı zamanda bazı ETF'ler çıkarttı. BlackRock, 12 Mart'ta iShares Ethereum Staking Trust (ETHB)’i piyasaya sürerek ana akım kurumsal sektörün ilk ETH staking ETF’ini oluşturdu ve staking getirilerinin yaklaşık %82’si doğrudan sahiplere dağıtıldı. Morgan Stanley, 8 Nisan’da Morgan Stanley Bitcoin Trust (MSBT)’i piyasaya sürerek ABD’nin ilk banka temelli spot BTC ETF’ini sundu; bu ETF’in ücret oranı %0,14 ve ilk gün 34 milyon dolar topladı; 8 gün sonra toplam varlık 133 milyon dolar oldu. Ayrıca, ProShares, Ocak-Şubat arasında CoinDesk 20 Kripto Endeksi ETF’sini (KRYP) piyasaya sürdü ve NYSE Arca’da listelendi; NEOS yaklaşık 29 Ocak’ta Enhanced Bitcoin High Yield ETF (XBCI)’i çıkarttı; Bitwise, Proficio Enflasyon ETF’sini (BPRO, BTC ve kıymetli metaller kombinasyonu) sundu; Nomura/Laser Digital, 22 Ocak’ta Bitcoin Diversified Yield Fund (BDYF, tokenize edilmiş getiri ürünü)’i piyasaya sürdü; 21Shares, 25 Şubat’ta Zürih’te BTC tabanlı Strategy Yield ETP (STRC)’yi sundu; Hashdex ise birinci çeyrekte NCIQ’u BTC, ETH, XRP, SOL ve XLM’yi kapsayacak şekilde genişletti.
Genel olarak, daha küçük kapitalizasyonlu varlıkların ETF'leri yeni para (New Money) olarak yayınlanırken, daha deneyimli eski para tarafından yayınlanan ETF'ler hala yüksek kapitalizasyonlu eski varlıklara odaklanmaktadır.
Dikkat edilmesi gereken ETF başvuruları (23 Nisan itibarıyla onay bekliyor)
Morgan Stanley, başta BTC (MSBT, Nisan ayında listelendi) olmak üzere Solana ve ETH emeklilik fonları için 1 Ocak'ta S-1 başvurusu sundu. Goldman Sachs, 14 Nisan'da Bitcoin prim getirisi/opsiyon stratejisi ETF başvurusunu sundu. Hyperliquid (HYPE), dört kurumsal kurumun başvurusunu çekti: Grayscale (GHYP, 20 Mart), Bitwise (BHYP, 10 Nisan), 21Shares (THYP, 14 Nisan) ve VanEck (VHYP) şu anda listelenmek için onaylanmadı. Grayscale, VanEck, 21Shares, Bitwise ve Canary, ADA spot ETF başvurularını sundu; CME'nin ADA futures sözleşmesi ise 9 Şubat'ta piyasaya sürüldü. Truth Social (Yorkville), 13 Şubat'ta BTC+ETH portföy ETF ve Cronos getiri artırma ETF başvurusunu sundu. Bitwise, AAVE, UNI, ZEC, TAO dahil olmak üzere 11 adet kripto strateji ETF başvurusu sundu. REX-Osprey/Defiance, staking ürünleri ve 3 katlı kaldıraçlı ürünler de dahil olmak üzere 27 adet kripto ETF başvurusu sundu.
Şu anda Hyperliquid'in ETF'si hâlâ en çok beklenen.
ETF Sermaye Akışları (2026 Birinci Çeyrek)
Spot BTC ETF sermaye akışları belirgin şekilde dalgalanıyor: Ocak ayında net çıkış yaklaşık 1,6 milyar dolar (crypto.com verilerine göre üçüncü aydır net çıkış), ancak Mart-Avril aylarında alımın geri dönmesiyle çeyreklik sonunda net pozitif seviyeye daraldı. BlackRock IBIT hâlâ ana ürün olarak kalıyor ve birinci çeyrekte net giriş yaklaşık 8,4 milyar dolar oldu, ancak fiyat düşüşü nedeniyle AUM yaklaşık 7,8 milyar dolaradan yaklaşık 5,4 milyar dolara düştü. Ethereum ETF, Ocak başlarında 19 gün üst üste pozitif girişi rekor kırdı. XRP ETF, çeyreklik boyunca 1,07 milyar dolar net giriş yaptı ve 43 gün üst üste pozitif girişi devam etti; bu süre içinde BTC sınıfı ürünlerden çok daha iyi performans gösterdi. Solana ETF (BSOL, FSOL) toplam AUM, Nisan ayında 1 milyar doları aştı; Goldman Sachs, 108 milyon dolarlık SOL ETF pozisyonuna sahip olduğunu açıkladı.
Tam üç aylık net girdi pozitif.
Kamuoyunda listelenen şirketlerin Bitcoin kasa satın alma kayıtları
Strategy (MSTR), bu çeyrek boyunca yoğun bir şekilde BTC alımını sürdürdü. 2026年 4 ay 20 gün itibarıyla, Strategy toplamda 815.061 BTC tutuyor, ortalama fiyat 75.527 dolar ve maliyet temeli yaklaşık 61,6 milyar dolar. Japonya'daki halka açık şirket Metaplanet (3350.T), 2026年 1 ay 1 gün itibarıyla, ortalama 104.638 dolar fiyattan 4.279 BTC satın aldığını açıkladı; toplamda 380 milyon doların üzerinde. İlk çeyrek boyunca toplamda 5.075 BTC alım yaptı ve 4 ay 2 gün itibarıyla toplamda 40.177 BTC tutuyordu; ilk çeyrekteki alım maliyeti yaklaşık 400 milyon dolar.
Strive (ASST), 13 Ocak'ta 123 BTC satın aldı, ortalama fiyat 91.561 ABD doları, toplam 11,3 milyon ABD doları; ardından Semler Scientific ile tamamen hisse bazlı birleşti ve birleşmenin ardından iki şirket toplamda 12.798 BTC'ye sahip oldu, bu da şirket hazinesi sıralamasında 11. sıraya çıktı, birleşme 16 Ocak'ta tamamlandı. Mart ortalarına kadar Strive, PIPE ve Semler birleşmesi yoluyla yaklaşık 13.628 BTC tutarında BTC elde etti. DDC Enterprise (NYSEAM) yalnızca Ocak ayında yaklaşık 600 BTC daha satın aldı ve 19 Mart itibarıyla toplamda 2.383 BTC'ye sahip oldu, toplam değer 182 milyon ABD doları.
BSTR Holdings (Adam Back tarafından yönetiliyor, Cantor SPAC tarafından işletiliyor), 30.021 BTC (2,14 milyar dolar değerinde) ile halka açılışını ilerletmeyi duyurdu. Twenty One Capital (XXI), 2 Nisan itibarıyla 43.514 BTC (3,1 milyar doların üzerinde değerinde) tutarak, halka açık şirketler arasında ikinci en büyük Bitcoin portföyüne sahip. Hyperscale Data (GPUS), 21 Nisan itibarıyla 663 BTC'yi 50,3 milyon dolarla edinmiş ve hedeflenen kasa boyutu 100 milyon dolar.
Ethereum ve staking ile ilgili şirket kassaları
BitMine Immersion (BMNR), şu ana kadar en büyük Ethereum kurumsal kasa olup, ilk çeyrekte MAVAN platformu üzerinden 74.880 ETH (yaklaşık 219 milyon ABD doları) stake etti; 2026 yılında 20 Nisan haftasında tek bir haftada 101.627 ETH (230 milyon ABD dolarından fazla) satın alarak 2026 yılına kadar olan en büyük haftalık alımını gerçekleştirdi. 20 Nisan itibarıyla, şirket toplamda yaklaşık 5 milyon ETH tutarında sahiptir, bunların yaklaşık 3,33 milyonu stake edilmiştir ve AUM yaklaşık 12,9 milyar ABD dolarıdır. SharpLink Gaming (SBET), ikinci büyük Ethereum kasa olup, yaklaşık 867.000 ETH (1,7 milyar ile 2,3 milyar ABD doları arası değer) tutarında sahiptir ve yaklaşık %100’ü stake edilmiştir; bu bilgi 10 Mart'ta açıklanmıştır.
Ana satıcı
Birinci çeyrekte bitcoin maden işletmeleri genel olarak net satıcı konumunda kaldı. MARA Holdings, 4 Mart'tan 25 Mart'a kadar 15.133 BTC satarak 1,1 milyar dolar elde ederek konvertibil tahvilleri geri aldı; Riot Platforms, 3.778 BTC satarak 290 milyon dolar elde etti; Nakamoto Holdings, 284 BTC sattı; Genius Group, 1 Nisan'da tüm 84 BTC'sini sattı. Bhutan Krallığı (Druk Holdings), yıl içinde küçük miktarlarda yaklaşık 42 milyon dolarlık BTC transferi gerçekleştirdi. Strategy adlı bir şirket, Mart ayında tüm halka açık şirketlerin BTC net artışı miktarının %94'ünü satın aldı.
Bankalar ve varlık yönetimi kurumlarının hareketleri
Morgan Stanley, ETF başvurusunu değil, 2026 Şubat'ta OCC'ye dijital trust bankası ulusal lisansı başvurusunda bulundu ve E*Trade/Zerohash aracılığıyla bireysel müşterilere BTC/ETH/SOL işlemi sunmayı duyurdu.
UBS, 23 Ocak'ta 7 trilyon dolarlık servet yönetimi işlevini kapsayacak şekilde İsviçre özel bankacılık müşterilerine BTC/ETH işlem hizmeti sunduğunu duyurdu.
Citigroup, 26 Şubat'ta Strategy World konferansında kurumsal BTC saklama altyapısını tanıttı. Standard Chartered, Ocak'ta Hong Kong'da kurumsal BTC/ETH saklama hizmetlerini başlattı ve Zodia Custody'nin tüm hisselerini satın almak üzere görüşmelerde olduğu bildirildi (8 Nisan).
BBVA, yüksek net varlıklı müşterilerine 3–7% kripto varlık portföyü öneriyor.
Avrupa'daki 12 banka (BBVA, BNP Paribas, ING, UniCredit, KBC, Danske Bank, Swedbank, CaixaBank, DZ Bank, DekaBank, Länsförsäkringar Bank ve Banca Sella), Fireblocks platformunu temel alarak Qivalis Euro stablecoin konsorsiyumunu kurdu (21 Nisan).
Vanguard, 11 trilyon dolarlık platformundaki 50 milyon aracı müşteriye üçüncü taraf kripto ETF'leri sunuyor. Fidelity, 401(k) emeklilik planlarında %1 BTC yapılandırması seçeneği sunarak yaklaşık 800 milyon dolarlık fon çekti.
Nomura Securities, Daiwa Securities ve SMBC Nikko Securities, 2026 yılının sonuna kadar Japonya'da bir kripto para borsası başlatma planını duyurdu.
13F Açıklaması (2025 Dördüncü Çeyrek Pozisyonları, Şubat 2026'da açıklanmıştır)
Goldman Sachs' kripto ETF portföyleri toplamda yaklaşık 2,36 milyar ABD dolarını kapsıyor ve BTC (1,06 milyar ABD doları), ETH (1 milyar ABD doları), XRP (152 milyon ABD doları), SOL (109 milyon ABD doları) içeriyor, ancak BTC ve ETH pozisyonları sırasıyla %39 ve %27 oranında azaltılmıştır.
Mubadala (Abu Dhabi'nin devlet yatırımcısı), pazarın düşüş döneminde yaklaşık 2.300 BTC değerinde ek yatırım yaparak IBIT tutarını %46 artırarak 12,7 milyon hisseye (yaklaşık 631 milyon ABD doları) çıkardı.
Al Warda Investments (Abu Dhabi Investment Authority altında), IBIT pozisyonunu 8,2 milyon hisseye (yaklaşık 437 milyon ABD doları) çıkartarak, Abu Dhabi'nin egemen sermaye kripto maruziyetini toplamda 1 milyar ABD dolarının üzerine çıkarmıştır.
Millennium, IBIT'yi yaklaşık %67 artırarak (yaklaşık 8.100 BTC artışıyla) toplamda en büyük hissedar olmaktadır.
Jane Street, IBIT'yi %50'den fazla artırarak 20 milyon hisseye ulaştırdı.
Harvard Üniversitesi, IBIT’i %21,5 azaltırken ilk kez ETH pozisyonu kurdu (3,87 milyon ETHA, 86,8 milyon dolar değerinde). Dartmouth College, girişi yapan dördüncü Ivy League üniversitesi oldu.
Azaltma yönünde: Brevan Howard, IBIT pozisyonunu %85 azalttı (37,5 milyon hissedan 5,5 milyon hisseye düşürerek yaklaşık 17.700 BTC azalttı); Farallon %70 azalttı (yaklaşık 2.800 BTC); Tudor yaklaşık 1.300 BTC azalttı; DE Shaw hedge fonu IBIT pozisyonunu yarıya indirdi; Sculptor, FBTC pozisyonunu neredeyse tamamen sildi (yaklaşık %90 azalttı).
Sovereign Wealth Funds ve Devlet Hükümetleri
Mubadala ve Al Warda dışında, Lüksemburg devlet varlık fonu FSIL, yaklaşık 8,5 milyon euro değerinde %1 Bitcoin portföyünü koruyarak, BTC tutan ilk Euro bölgesi devlet varlık fonu oldu. El Salvador, "günlük 1 BTC satın alma" stratejisini sürdürmeye devam ediyor (şu anda 7.547 BTC tutuyor, toplam yaklaşık 635 milyon dolar) ve 29 Ocak'ta 50 milyon dolarlık altın rezervi ekledi. Çekya Ulusal Bankası (2025 Kasım'da satın aldı, 2026'ya kadar devam ediyor) hâlâ dünyada tek Bitcoin tutan merkez bankasıdır.
Amerika Birleşik Devletleri stratejik bitcoin rezervi şimdiye kadar hiç artırılmadı. CoinDesk, 6 Mart'ta Trump'ın emriyle ilgili "ilerleme yavaş" olduğunu doğruladı; rezerv hâlâ yakalanmış yaklaşık 328.372 BTC tutuyor. Beyaz Saray Dijital Varlıklar Komitesi üyesi Patrick Witt, taahhüdünü tekrarladı, ancak gerçek satın alma eylemi henüz gerçekleşmedi. Amerika Birleşik Devletleri eyaletleri arasında, yalnızca Texas, 2025 Kasım'da IBIT'e 5 milyon dolar yatırdı (başka 5 milyon dolar hâlâ kullanılmadı). New Hampshire ve Arizona'da ilgili yasalar mevcut, ancak her ikisinde de fonlar henüz tahsis edilmedi. CalPERS'in %1 (yaklaşık 5 milyar dolar) BTC ataması planı hakkında haberler hâlâ yaygınsa da, CalPERS resmi olarak henüz onay vermedi.
Aile ofisi
Yapılan iki anket, tamamen karşıt durumları ortaya koydu: JPMorgan Private Bank 2026 Aile Ofisleri Raporu'na göre, 333 katılımcı kurumun (ortalama net varlık 1,6 milyar dolar) %89'u hiçbir bitcoin portföyüne sahip olmadığını belirtti ve AI yatırımı öncelikli odak noktası oldu. New York Mellon Wealth/NOIA anketi ise, çok yüksek net değerli aile ofislerinin %74'ünün kripto varlıklara yatırım yaptığını veya bunları incelediğini gösterdi (bir önceki yılın %53'üne kıyasla belirgin bir artış), tipik yatırım oranı %2–5 arasında, Asya kurumlarında yaklaşık %5, ABD ve Avrupa kurumlarında ise %2–4 arasında.
İkinci Bölüm: 2026 Birinci Çeyrek Kripto Para Yatırım Finansmanı Özeti
2026 yılının ilk çeyreğinde kripto VC finansmanı bir paradoksu yansıttı: sermaye toplamı hâlâ istikrarlı kaldı (yıl içi %8-16 düşüş), ancak işlem sayısı %49 oranında keskin bir düşüş yaşadı. En kapsamlı veriler Crypto-Fundraising.info'dan (1 Nisan) gelmektedir; bünyesindeki devralmaları da dahil ederek toplam 222 işlem, 6,81 milyar dolarlık finansman gerçekleşti; devralmalar çıkarıldığında, saf VC finansmanı 183 işlem ve 4,77 milyar dolar oldu. DefiLlama/DL News (4 Nisan, yalnızca VC'ye odaklanan) 53 adet 10 milyon doların üzerindeki işlemi tespit etti ve toplam yaklaşık 5 milyar dolarlık finansman sağlandı. JPMorgan, ilk çeyrek boyunca dijital varlıklar için toplam 11 milyar dolarlık giriş miktarını tahmin etti; bu miktar 2025 yılının aynı dönemine kıyasla yaklaşık üçte biri. Galaxy Research'ın düzenli olarak yayımladığı kripto VC raporu 23 Nisan itibarıyla henüz yayınlanmamıştır; ancak 2025 dördüncü çeyrek verileri (8,5 milyar dolar / 425 işlem) karşılaştırmalı referans olarak kullanılabilir.
Temel Veriler
2025 yılının ilk çeyreğinde (VC finansmanı 5,37 milyar dolar, 358 işlem) ve 2025 yılının dördüncü çeyreğinde (8,5 milyar dolar, 425 işlem) ile karşılaştırıldığında, 2026 yılının ilk çeyreğindeki VC finansman toplamı yaklaşık 4,77 milyar dolar olup, yıllık bazda %11, çevrimiçi bazda %44 düşüş gösterdi; işlemler 183 olarak gerçekleşti, yıllık bazda %49, çevrimiçi bazda %57 düşüş yaşadı. Dikkat çekici olan, ortalama tek bir VC finansman tutarının yıllık bazda %76 artarak 35,9 milyon dolara (medyan 8 milyon dolar) ulaşmasıdır; bu durum belirgin bir ikiye bölünmeyi yansıtmaktadır: Tohum turu, işlem sayısı açısından en aktif (37 işlem, toplam 252 milyon dolar), dört C turu finansmanının ortalama boyutu ise 108,8 milyon dolara ulaşmıştır. Pre-Tohum aşamasının ortalaması yalnızca 1,75 milyon dolar olup, orta seviye piyasa neredeyse küçülmüştür.
Üç işlem, bir çeyreğin yarısını yuttu
Bu çeyrek finansmanı aşırı şekilde yoğunlaştı ve sona doğru gecikti. Sadece Mart ayı, çeyreğin %65'ini oluşturan 4,43 milyar dolarlık finansman üretti, Şubat ayı ise 686 milyon dolarla zayıf bir şekilde sona erdi.
Yalnızca aşağıdaki üç işlem toplamı 3,4 milyar ABD dolarını oluşturuyor ve çeyreklik açıklanan sermaye toplamının yaklaşık yarısını temsil ediyor: Ödeme sektörü için BVNK (1,8 milyar ABD doları, 17 Mart), tahmin piyasası platformu Kalshi (Coatue liderliğindeki büyüme turu, 22 milyar ABD doları değerleme, 1 milyar ABD doları, 19 Mart) ve Intercontinental Exchange’in Polymarket’e stratejik hisse alımı (600 milyon ABD doları, 27 Mart).
Tahmin pazarının liderlik mücadelesi finansman alanında aşırı derecede ısınmıştır.
Diğer dikkat çekici büyük finansmanlar şunlardır: Rain (250 milyon dolar C turu, stabil para birimi ödeme sektörü, Iconiq/Dragonfly/Galaxy öncülüğünde, yaklaşık 1,95 milyar dolar değerlemesi, 9 Ocak); BitGo, NYSE'de IPO gerçekleştirerek 213 milyon dolar finansman topladı (22 Ocak); XBTO, 217 milyon dolar stratejik finansman aldı (25 Mart); Flying Tulip token satışında 206 milyon dolar topladı (FDV 1 milyar dolar); Whop, Tether tarafından 200 milyon dolar yatırım aldı (25 Şubat); BlackOpal, Latin Amerika RWA alanında 200 milyon dolar finansman topladı (8 Ocak); Kraken/Payward, Deutsche Börse öncülüğünde 200 milyon dolar ikincil piyasa işlemi tamamladı, değerlemesi 13,3 milyar dolar; LMAX Group, Ripple tarafından 150 milyon dolar yatırım aldı (15 Ocak); Alpaca, 150 milyon dolar D turu tamamladı; Bluesky, Bain Capital Crypto öncülüğünde 100 milyon dolar B turu aldı (19 Mart); Anchorage Digital, Tether tarafından 100 milyon dolar yatırım aldı, değerlemesi 4 milyardan fazla.
Yarışma Dağılımı: Ödeme ve Tahmin Piyasaları, DeFi'yi geride bırakıyor
2021 yılının boğa piyasası döngüsünün yıldızı olan oyun blok zinciri, NFT, L1 altyapısı neredeyse finansman sıralamasından kaybolmuştur.
- Ödeme/stabil kripto varlık sektörü, 2,39 milyar dolarlık (yüzde 35, 17 işlem) hacimle birinci sırada yer alıyor;
- Tahmin pazarı 1,72 milyar ABD doları (25,2%, 11 işlem) ile takip ediyor;
- Finansal/CeFi, 835 milyon ABD doları (12,2%, 25 işlem) ile üçüncü sırada.
- RWA (Gerçek Dünya Varlıkları) finansmanı 284 milyon ABD doları (4,2%, 7 işlem)
- İşlem Pazarı/Platformu 255 milyon ABD Doları (3,7%, 2 işlem)
- Altyapı/L1-L2 finansmanı 184 milyon ABD doları (2,7%, 12 işlem)
- DeFi yalnızca 89 milyon ABD doları (1,3%, 5 işlem)
- NFT/Blockchain Oyunlar/Metaverse neredeyse göz ardı edilebilir.
Üç önde gelen kategori, çeyreklik açığa çıkan tüm fonların %72'sini çekmiştir.
Aktif yatırım kurumu
Coinbase Ventures, 12 yatırım ile kurumsal yatırımcılar arasında en çok yatırım yapan olarak birinci sırada yer alıyor ve ikinci sırada yer alanı iki katından fazla geçiyor. Sırada ardından Tether (8), Animoca Brands (7), CMT Digital (6) ve a16z crypto, Castle Island, Big Brain, Galaxy Digital (her biri 5) geliyor.
Martın En Aktif Fonu
Geleneksel finans kurumları altyapı sektörüne nadir görülen bir şekilde giriyor: Franklin Templeton, 4 yatırım yapıyor; Intercontinental Exchange, Polymarket'e yatırım yapıyor; Deutsche Börse, Kraken'e hisse alıyor; Citadel Securities, Bain Capital, Sequoia Capital ve Alibaba da birinci çeyrekteki ilgili finansman turuna katıldı. Coğrafi dağılım açısından, üç büyük finansman (BVNK, Kalshi, Polymarket) ve BitGo IPO'su tümü ABD'den geliyor, bu da ABD sermayesinin kripto VC'deki payının 2025 dördüncü çeyreğindeki yaklaşık %55 seviyesini koruduğunu gösteriyor.
Sonuç: Kurumsal sermaye dumbbell yapısını göstermektedir
2026 yılının başında, kurumsal kripto para yatırımı alanı çift yönlü bir ayrışma yaşıyor.
Alıcı tarafta, Strategy, BitMine, Metaplanet, Mubadala ve BlackRock ETF sistemi gibi uzun vadeli pozisyon inancına sahip kurumsal oyuncular, piyasa düşüşünden faydalanarak pozisyonlarını artırdı; bunun karşılığında taktiksel hedge fonları (Brevan Howard, Tudor, Farallon) ve çoğu bitcoin madenci şirketi net satıcı konumuna geçti. Sadece Strategy, birinci çeyrekteki bitcoin alımlarıyla diğer tüm halka açık şirketlerin toplamını neredeyse aştı ve 13–19 Nisan arasındaki tek bir haftalık alımı tarihin üçüncü en büyük haftalık alımı olarak kaydedildi.
Risk sermayesi tarafında aynı iki kutuplu yapı eş zamanlı olarak ortaya çıkıyor: Ödeme ve tahmin piyasaları için süper büyük finansmanlar sürekli genişliyor, orta ve küçük ölçekli projeler ise genel olarak finansman darlığıyla karşı karşıya kalıyor. DeFi/NFT/chain oyunlardan stabil para, tahmin piyasaları ve uyumlu CeFi altyapısına doğru赛道 liderliğinin değişimi, sektörün büyüme motorunun spekülatif kripto-native hikayelerden, daha çok düzenlenmiş fin teknolojiye yakın bir işlem modeline doğru geçiş yaptığını gösteriyor.
Şu anda en büyük belirsizlik, ABD stratejik bitcoin rezervinden kaynaklanıyor: Yönetimsel düzeyde bir yıldan fazla süredir yüksek profilli açıklamalar yapılsa da, gerçek fon tahsisi hâlâ sıfır. Eğer 2026 yılının ikinci yarısında Ulusal Savunma Yetki Yasası, fon tahsisi yollarını açarsa, talep yapısını temelden yeniden şekillendirecektir. Buna kadar, Washington değil, şirket kassaları ve egemen varlık fonları gerçek olarak ödeme yapıyor.