Hindistan'ın merkez bankası, 8 Haziran 2026'da başlatılan özel dolar takas mekanizması aracılığıyla yurt dışı Türk topluluğundan 127,23 milyar dolarlık Döviz Cinsinden Yabancı Hesap (FCNR(B)) yatırımlarını harekete geçirdi.
Program, orijinal olarak 30 Eylül'e kadar devam etmesi planlanmıştı. Ancak tepki o kadar yoğun oldu ki, pencerenin açık tutulması gereksiz görüldü ve program 31 Ağustos'ta, planlanandan tam bir ay önce kapatıldı.
Değişim imkanı nasıl çalışıyordu
RBI, Hindistanlı bankaların Yabancıda Yaşayan Hindistanlılardan dövizli yatırımları kabul etmesine izin veren özel bir pencere açtı ve merkez bankası bu yatırımların hedging maliyetlerini üstlendi. Para riskini kendi üzerine alarak RBI, bankaların NRl'lere hedging giderlerinin typik etkisi olmadan rekabetçi vadeli para oranları sunmasını sağladı.
127,23 milyar dolarlık rakam yalnızca FCNR(B) yatırımlarını kapsar. Aynı pencereden geçen yurt dışı dövizli borçlanmalar ve dış ticari borçlanmalar eklenirse, toplam girdi yaklaşık 136,38 milyar dolara ulaşır.
İlk tahminler, tesisin olası getirisini 50 milyar ile 100 milyar dolar arasında yer alacağını öngörmüştü. Gerçek sayı, bu aralığın üst sınırını yüzde otuzdan fazla aştı.
Tanıdık bir strateji, dramatik şekilde büyütüldü
Hindistan bunu daha önce yapmıştı. 2013'te Federal Rezerv'in niceliksel gevşeme politikasını sona erdirmeye yönelik sinyalleri, ortaya çıkan piyasa para birimlerini çalkaladığında, RBI, rupiyeyi desteklemek için benzer bir FCNR(B) programı başlattı. Bu çaba, 26 milyar ile 34 milyar dolar arasında para çekti.
Bu sefer, elde edilen miktar yaklaşık dört kat daha büyük oldu. Bunun bir kısmı, ABD, Birleşik Krallık, Singapur, Hong Kong, Batı Asya ve daha fazlasında yaklaşık 35 ila 37 milyon kişiye yayılan Hindistan diasporasının katlanarak büyümesini yansıtmaktadır.
Ağustos ortasına kadar tesis, FCNR(B) yatırımlarında zaten 52,3 milyar doları aşmıştı. Kalan 75 milyar dolar, ayın son iki haftası boyunca akıp girdi ve bu, program hakkında bilgi yayılırken güvenin güçlendiğine dair bir kartopu etkisini gösterdi.
Hindistan'ın para birimi pozisyonu için bu ne anlama geliyor
Değişim imkanının değişimi, bankaların operasyonel mekanikleri tamamlaması için Ekim ayının ortasına kadar yürütülebilir kalacaktır.
Risk, FCNR(B) yatırımlarının zaman sınırlı olmasıdır. Bir ila beş yıl sonra vadesi dolduğunda, para tekrar dışarıya akabilir. RBI, ileride rezervlerde ani bir azalmaya neden olmamak için vade profiline dikkatli bir şekilde yönetmelidir. Hindistan, 2013 yıllarına ait FCNR(B) yatırımlarının bir kısmı aynı anda vadesini doldurduğunda, rupiyede geçici bir baskı yarattığı 2016 yılında bu dersi öğrenmişti.