Hindistan'ın en büyük borsası, bir yıldan uzun süredir en kötü türev işlemeler ayını yaşadı. Ulusal Menkul Kıymetler Borsası, Temmuz 2026'da türevler için günlük ortalama nominal hacminin %23 düştüğünü ve ₹214 trilyon (yaklaşık $2,2 trilyon) seviyesine ulaştığını açıkladı; bu, Şubat 2025'ten beri görülmeyen 17 aylık en düşük seviye.
Yeni kurallar aslında ne yapar
RBI'nin düzenlemeleri, Hindistan'ın türevler makinesini çalıştıran iki belirli mekanizmayı hedefliyor. İlk olarak, bankaların kendi adlarına işlem yapmak için finansman sağlaması artık yasak. İkinci olarak, brokerlar, aldıkları herhangi bir finansmana karşı %100 teminat tutmak zorunda.
Kurallar, piyasa katılımcılarının ayarlanmasına birkaç ay vermek üzere Nisan ayında uygulamaya girmeye başladı. Ancak Temmuz, tam düzenleyici çerçevenin ilk tam ayı oldu. Genel olarak NSE türev işlemlerinin hacmi, Haziran'daki ₹43,4 lakh crore'den Temmuz'da ₹42,7 lakh crore'a düşerek aylık bazda %2 azaldı. Bu ana başlık sayısı skör görünse de, günlük ortalama %23'lük düşüş, bireysel işlem seanslarının ne kadar dramatik şekilde azaldığını ortaya koyuyor.
BSE, NSE'nin kaybettiğini topluyor
NSE hacimlerindeki düşüşü izlerken, Bombay Menkul Kıymetler Borsası, Temmuz ayında Haziran’a göre türev işlemler hacminde %8,4 artış kaydetti. Bu farklılık, işlem aktivitesinin sadece yok olmadığını, yer değiştirdiğini göstermektedir.
Daha küçük firmalar varoluşsal bir tehditle karşı karşıya.
%100 teminat gerekliliği, tüm piyasa katılımcılarını eşit şekilde etkilemiyor. Büyük, iyi sermayelendirilmiş brokerler ek marjin yükünü absorbe edebiliyor, ancak daha küçük ticaret firmaları farklı bir durumla karşı karşıya. Analistler, Şubat 2026'da bu düzenleyici değişikliklerin ticaret firmaları için kâr marjlarını potansiyel olarak yarıya indirebileceğini ve toplam türev hacimlerini %20 oranında azaltabileceğini uyardı. Bu %20 hacim düşüşü tahmini, Temmuz verileri göz önüne alındığında öngörücü gibi görünüyor.
Endişe, küçük firmaların piyasadan ayrılma veya operasyonlarını yurtdışına taşıma gibi ikili bir seçimle karşı karşıya kalmasıdır. Piyasadan ayrılan firmalar, gücün daha az sayıda, daha büyük oyuncu arasında yoğunlaşmasına neden olur. Yurtdışına taşıyan firmalar ise alım satım faaliyetlerini, vergi gelirlerini ve işleri ülkeden uzaklaştırır.