Hindistan’ın hisse senedi piyasaları, 3 Ağustos'ta yeni bir şey denedi. Başarıyla gitmedi.
Ulusal Hisse Senedi Borsası ve Bombay Hisse Senedi Borsası, günlük son fiyat hesaplama yöntemini değiştirmek amacıyla tasarlanan 20 dakikalık Kapanış İhale Oturumu'nu başlattı. Sonuç olarak, yatırımcılar yeni fiyat belirleme mekanizmasını anlamaya çalışırken traderlar arasında hemen karışıklık ortaya çıktı ve Nifty 50 Endeksi beklenmedik bir şekilde yükseldi.
Ne değişti
Yıllar boyunca Hindistan’ın borsaları, 30 dakikalık bir pencere boyunca hacim ağırlıklı ortalama fiyat (VWAP) yöntemini kullanarak resmi kapanış fiyatlarını hesapladı.
Yeni sistem bu yaklaşımı tamamen tersine çeviriyor. Ortalama yerine, CAS, alıcıların ve satıcıların emirlerini sunduğu, tek bir denge fiyatı ortaya çıkan 15:15 ile 15:35 arasında süren özel bir açık artırma periyodu oluşturuyor.
İlk sürüm, vadeli ve opsiyon sözleşmeleri için uygun olan 200'den fazla hisse senedini kapsar. Hisse senedi türevleri alım satımı, non-F&O hisseleri hâlâ saat 15:30'a kadar işlem yapmaya devam ederken, 15:40'e kadar uzatılmıştır.
SEBI, 16 Ocak 2026 tarihli bir döngüyle çerçeveyi onayladı ve bu değişikliği, Hindistan'ı küresel standartlarla uyumlu hale getirmenin bir yolu olarak konumlandırdı.
Neden bu karışıklık hisse senetlerinin ötesinde önemlidir
Ortak fonların NAV'leri kapanış fiyatları kullanılarak hesaplanır. Türev işlemlerinin settlements'i bunlara başvurur. Endeks fonlarının yeniden dengelenmesi bunlara bağımlıdır.
VWAP yönteminde bilinen bir zafiyet vardı. 30 dakikalık bir pencere boyunca fiyatları ortalaması nedeniyle, gelişmiş trader'lar kapanış dakikalarında büyük emirler vererek son fiyatı manipüle etmeye çalışabilirdi. İhale mekanizması, likiditeyi tek bir fiyat belirleme olayına yoğunlaştırarak bunu zorlaştırmak üzere tasarlanmıştır.
İkinci reform aşaması zaten takvimde yer alıyor. Ön açılış ihale oturumuna ilişkin revizyonlar, 7 Eylül 2026 tarihinde planlanmıştır ve bu, alım satım gününün her iki ucunda fiyatların nasıl belirlendiğini daha da basitleştirecektir.