Hyperliquid, protokolün büyük USDC rezervlerinden oluşan getiriyi doğrudan HYPE tokenlerinin geri alınıp yakılmasına yönlendiren AQAv2 mekanizmasını devreye soktu. Bu yeni gelir kanalından ilk ödeme, 3 Ekim'de bekleniyor ve piyasa, protokolün hazinesini yönetme şeklini temel olarak değiştiren bu değişikliği yaklaşık beş hafta boyunca sindirmeye devam edecek.
AQAv2 nasıl çalışır
AQAv2, Hizmet Edilen Para Birimi v2 anlamına gelir ve temel işlevi basittir. Hyperliquid platformunda oluşturulan USDC rezerv getirisinin yaklaşık %90'ı Yardım Fonu'na yönlendirilir. Bu fonun tek amacı, HYPE token'larını açık piyasadan satın alıp dolaşımdan kalıcı olarak kaldırmaktır.
Buradaki sayılar anlamlıdır. Platformdaki USDC bakiyeleri 5 milyar doları aştı ve yaklaşık %3 getiri oranı ile AQAv2'nin yıllık geliri 135 milyon ile 160 milyon dolar arasında tahmin ediliyor. Hazır bakiyelerdeki dalgalanmaya bağlı olarak bazı projeksiyonlar bu rakamı 200 milyon dolara daha da yaklaştırıyor.
Bunu bir perspektifte değerlendirmek gerekirse, Hyperliquid'in yıllık işlem komisyonu geliri zaten 600 milyon ile 950 milyon dolar aralığında yer alıyor. AQAv2, bu gelire tamamen işlem faaliyetlerinden değil, stablecoin getirisinden kaynaklanan ek 15-25% gelir katıyor.
Ödeme planı, yaklaşık 30 ile 38 gün aralıklarla çalışır ve tekrarlayan ve biraz öngörülebilir bir geri alım ritmi oluşturur. Zaten nitelikli protokol ücretlerinin %99'unda geri alım yoğunluğunu uygulayan bir protokol için bu, zaten sıcak yanmakta olan ateşe yakıt eklemektir.
Zaten 1,27 milyar dolar yakıldı
AQAv2, Hyperliquid'in satın almalarıyla ilk kez uğraşmamasıdır. Kasım 2024'te HYPE tokeninin piyasaya sürülmesinden beri protokol, yaklaşık 1,27 milyar dolar değerinde 462 milyon HYPE tokenini yaktı.
Orijinal satın alma programı primarily işlem komisyonları üzerinden finanse ediliyordu, bu da yoğunluğunun piyasa aktivitesiyle birlikte artıp azaldığı anlamına geliyordu. AQAv2, işlem hacimleriyle çok daha düşük korelasyona sahip bir gelir kaynağı tanıtarak bu dinamikleri değiştiriyor.
Doğrulayıcı desteği ve kurumsal destek
AQAv2 yalnızca bir gece içinde ortaya çıkmadı. Mekanizma, doğrulayıcı onayını gerektiriyordu ve bu engeli, ağaç konsensüsü için gerekli olan %66,67 eşiğini aşan destekle aştı.
Destekçi sütununda iki isim dikkat çekiyor: Coinbase ve Circle, AQAv2'nin etkinleştirilmesini desteklemek için her biri 500K HYPE stakeledi. ABD'nin en büyük kripto borsası ve USDC'nin üreticisi olan bu iki kurumun ortaklaşa yatırım yapması, çoğu DeFi protokolünün yalnızca hayal edebildiği kurumsal güvenilirlik katmanı ekliyor.
HYPE ve daha geniş piyasa için bunun ne anlama geldiğini
Denklemin risk tarafı, getiri sürdürülebilirliği üzerinde odaklanır. USDC yatırımlarına yönelik %3 getiri, kararlı kira piyasalarını ve kredi talebinin sürekli olmasını varsayar. DeFi getirileri, geçmişte uzun bear piyasa dönemlerinde olduğu gibi sıkıştırılırsa, 135 milyon dolar ile 200 milyon dolar arasındaki tahmin azalabilir.
HYPE'nin pozisyonunu değerlendiren trader'lar ve yatırımcılar için izlenecek ana metrik, Ekim 3 ödemesidir. Bu ilk AQAv2-finanse edilen geri alımın büyüklüğü ve uygulanması, projeksiyonların pratikte tutup tutmadığını piyasaya somut verilerle sunacaktır.