Hong Kong Polisi, 132 milyon ABD doları değerinde USDT içeren Fun Coffee davasını araştırıyor

Kahve ekipmanı geliştirme, tarım teknolojisi ve fiziksel mağaza hikayelerini anlatan bir şirket, maratonlar, akşam yemekleri, sosyal etkinlikler ve fiziksel mağazalar aracılığıyla marka kimliği oluşturur; katılımcılar daha sonra uygulamayı indirmeye, USDT ile belirli bir cüzdana para yatırmaya, platformda farklı sürelerdeki “görevleri” seçmeye ve tanıdıklarını davet ederek ek ödüller kazanmaya yönlendirilir.

Bireysel olarak bakıldığında, gerçek projeler, sanal para ödemeleri ve kullanıcı önerileri mutlaka yasadışı anlamına gelmez. Ancak bu üç öğe aynı yüksek getirili yatırım yapısına entegre edildiğinde, projenin doğasını yalnızca “ne satıyor”, “hangi para birimini kullanıyor” veya “dükkanı var mı” şeklinde değil, yatırım getirilerinin gerçek bir işletme faaliyetinden mi yoksa sonraki katılımcıların sürekli olarak koyduğu paralardan mı kaynaklandığını sorgulamak gerekir.

Kaynak: ChainCatcher açık sayfasından ekran görüntüsü

31 Ağustos 2026 itibarıyla, Hong Kong polisi, Fun Coffee ile ilgili 255 adet şikâyet aldı ve yaklaşık 104 milyon Hong Kong doları zarar bildirdi. Hong Kong polisi 6 kişiyi tutukladı, Macau polisi ise ek olarak iki kadın tutukladı. Polis, ilgili projenin çok fonksiyonlu kahve ekipmanları ve kahve genetik teknolojileri geliştirme adı altında katılımcılardan USDT'yi belirli cüzdanlara aktarmalarını ve ardından uygulama içinde farklı yatırım planları seçmelerini istediğini açıkladı. Platform, yıllık getiri oranlarının yaklaşık %197 ile %278 arasında olduğunu iddia etti. Şu anda dava hâlâ soruşturma aşamasındadır; ilgili kişilerin suç işleyip işlemediği ve tam sorumlulukları, yargı kurumlarının nihai kararıyla belirlenecektir.

Fun Coffee'nin özel yanı, kendisini bir borsa, zincir üstü finans platformu veya token projesi olarak doğrudan pazarlamaması; bunun yerine yatırım hikayesini kahve ekipmanları, teknoloji araştırması, tarım projeleri ve fiziksel işler üzerine kurmasıdır.

Hong Kong SFC, 13 Temmuz 2026 tarihinde “Fun Coffee GCM Projesi”ni şüpheli yatırım ürünleri listesine ekledi. SFC'nin kamuoyuna açık bilgilerine göre, bu yatırım düzenlemesi “soğuk demleme verimli ekstraksiyon sistemi”, “gıda güvenliği denetimi ve izlenebilirlik modülü” gibi teknoloji ürünlerini veya tarım ekipmanlarını araştırma ve geliştirme ile satışa dahildir ve Hong Kong'da yapılan pazarlama faaliyetleri, web sitesi ve sosyal medya aracılığıyla genel halka tanıtım yapılmıştır. Dikkat edilmesi gereken nokta, SFC'nin bu ürünü “dijital tokenlere ilişkin” kategorisi yerine “diğer yatırım” olarak sınıflandırmasıdır.

Bu kategori, bir projenin bir yatırım düzenlemesine ait olup olmadığını, katılımcıların USDT ödediğini söylemekle belirleyemeyeceğinizi tam olarak göstermektedir. Düzenleyicilerin odak noktası hâlâ: katılımcıların ne koyduğu, proje tarafının fonları nasıl yönettiği, katılımcıların hangi hakları elde ettiği ve getirinin hangi iş faaliyetlerinden kaynaklandığıdır.

Fiziksel mağazalar, ofisler, tanıtım kampanyaları ve hatta gerçek ürünlerin varlığı, projenin bazı işletme veya pazarlama faaliyetlerinde bulunduğunu gösterir, ancak bu faaliyetlerin platformun taahhüt ettiği getirileri destekleyebileceğini doğrudan kanıtlamaz.

Proje, getirilerinin kahve ekipmanı satışlarından veya teknoloji geliştirme kaynaklı olduğunu iddia ediyorsa, en azından ilgili ürünlerin kimlere satıldığını, gelirlerinin ne kadar olduğunu, maliyetlerin ve karların nasıl oluştuğunu ve neden yatırım süresi ne kadar uzunsa ve yatırılan tutar o kadar yüksekse, getiri oranının sabit bir formüle göre arttığını açıklayabilmelidir.

Pazarlama kampanyası, projenin "görülmesini" kanıtlar, ancak söz verilen getirileri desteklemek için yeterli işletme kârına sahip olduğu anlamına gelmez.

Hong Kong Menkul Kıymetler ve Yatırım Komisyonu, Fun Coffee'yi "diğer yatırım" kategorisine dahil etse de, USDT projenin yapısal bütünü içinde önemsiz bir ödeme detayı değildir.

Polis tarafından açıklananlara göre, katılımcılar platformun müşteri hizmetleri talimatlarına göre USDT'yi belirli bir kripto para cüzdan adresine aktarmalı, yatırımı tamamladıktan sonra uygulama içinde "Kalkış", "Gelişim", "Uzun Seyahat" gibi yatırım planlarını seçmelidir. Bu planlardan biri yaklaşık 10.800 USDT yatırımını gerektirir ve 10 gün saklandıktan sonra yaklaşık 680 USDT getiri elde edilebilir; bu, yıllık getirinin yaklaşık %230'a denk gelir. Platform, yatırıma ödüllendirme, öneri ödülleri ve günlük giriş gibi mekanizmalar da kurmuştur.

Bu sermaye yapısı en az dört farklı aşamayı içerir:

Finansal giriş yolu: Kullanıcı USDT satın alır → Belirtilen cüzdana para transferi yapar → Uygulama hesap bakiyesini gösterir → Platform getiriyi hesaplar ve gösterir

Ancak bu dört aşama otomatik olarak tam bir yatırım döngüsü oluşturmaz.

Blockchain kayıtları, USDT'nin bir adresten başka bir adrese aktarıldığını kanıtlayabilir, ancak tek başına alıcı cüzdanın hangi şirketin kontrolünde olduğunu veya bu fonların gerçekten kafe ekipmanı geliştirme, ürün satışı veya tarım projelerine girip girmediğini kanıtlayamaz. Uygulamada gösterilen ana para ve kazançlar, proje tarafının her katılımcı için gerçek olarak ayrılmış veya elinde tuttuğu USDT miktarına eşit olmayabilir.

Bir düzgün çalışan kripto varlık yatırımı veya ödeme düzenlemesi için, proje sahipleri en azından şunu açıkça açıklayabilmelidir:

Proje finansman yapısının doğrulanması odak noktaları

USDT, sınır ötesi para transferlerinin verimliliğini artırabilir, ancak katılımcıların temel soruyu gözden kaçırmalarına da neden olabilir: varlıklarınızı tam olarak kimin eline veriyorsunuz?

Banka havalesi genellikle alıcı veya şirket adını gösterir, ancak cüzdan adresi kendisi sadece bir karakter dizisidir. Katılımcılar, "kripto para yatmış" olduğunu doğrulamakla kalmayıp, adresin sahibini, sözleşme taraflarını ve fon kullanım amacını kontrol etmezlerse, zincir üzerindeki transfer tamamlanmış olsa da hukuki yatırım ilişkisi net olmayabilir.

Yapılan kamuoyu açıklamalarına göre, bazı katılımcılar kendi kendilerini yatırımcı olarak görmüyor; bunun yerine uygulama üzerinden "görevler yaparak", üye olarak veya şirketin tanıtımına yardımcı olarak platformun dağıttığı kazançları elde ettiklerini düşünüyorlar. Bazı kişiler, tanıdıkları tarafından hesaplarını kaydetmek, işlem yapmak ve yatırımı tamamlamak için yetkilendirilmiş olup, projenin işleyişini ve getiri hesaplama yöntemini sınırlı düzeyde biliyorlar.

Bu "görevlendirme" tasarımı, katılımcıların yatırım riskini değerlendirme yeteneğini zayıflatabilir.

Platform, geleneksel finansal dili "yatırım ana parası" ve "sabit getiri" gibi ifadeler yerine "görev", "yatırma", "üye ödülleri" ve "günlük giriş getirisi" gibi terimleri kullandığında, katılımcılar kendi kazandıkları şeyin bir etkinlik sübvansiyonu, platform refahı veya iş ortaklığı payı olduğuna inanabilir.

Ancak yasal ve düzenleyici değerlendirme genellikle projenin ürüne verdiği isme değil, gerçek ekonomik yapıya bakar. Katılımcıların önce varlık yatırıp, projenin tarafının ortak olarak yönetmesi ve sözleşmeye göre getiri elde etmesi durumunda, platform bunu “görev yapma”, “ekipman payı satın alma” veya “üyelik planı” olarak adlandırsa bile, bu durum bir yatırım düzenlemesinin özgün özelliklerini taşıyabilir.

Hong Kong Sermaye Piyasası Kurulu, şüpheli yatırım ürünleri listesinin, toplu yatırım planı veya diğer finansal ürün özelliklerine sahip olabilir ancak kamuoyuna onaylı olmayan şekilde sunulan veya lisanssız varlıklar tarafından satılan düzenlemeleri içerdiğini belirtti. Kurul, listenin bir erken uyarı aracı olduğunu ve spesifik projeler için yapılacak detaylı incelemelerin yerini almadığını da vurguladı.

Bir düzenlemenin kolektif yatırım planı olup olmadığı, katılımcıların ilgili varlık üzerinde günlük kontrolün eksikliği, fonların veya kazançların merkezi olarak yönetilip yönetilmediği ve katılımcıların getiriyi operatörün proje yönetimine bağımlı olup olmadığına bakılarak belirlenir. USDT, Uygulama veya "görev" adlarının kullanılması, bu öznel faktörlerin incelenmesini değiştirmez.

Fun Coffee projesinin diğer önemli yapısı, katılımcıların arkadaş ve aile üyelerini davet ederek ek ödüller kazanmalarıdır. Yapılan kamuoyu bildirimlerine göre, platform bir üst-alt bağlantı bölüşüm mekanizması kurmuştur; bazı “takım liderleri” yüzlerce alt katmanı yönetmektedir ve bazı katılımcılar kendi fonlarını yatırmakla kalmaz, aynı zamanda tanıtım içerikleri çekmek, takımları organize etmek ve diğerlerinin kayıt olmasına veya yatırıma yardımcı olmakla görevlidir.

Ancak "tavsiye ödülü kazanmak", suçlu eylemlere dahil olmak anlamına gelmez.

Normal ticari tanıtım活动中 da referans komisyonları, kanal ödülleri ve acentelik ücretleri mevcuttur. Gerçekten incelenmesi gereken, ödüllerin ana kaynağı ürün ve hizmet satışları mı, yoksa yeni katılımcıların ödediği paralar mı; projenin alt katman geliştirmeyi kazanç elde etmenin ana koşulu haline getirip getirmediği; tanıtıcıların yatırım planlarını sürekli açıklaması, getiri vaat etmesi, para yatırma konusunda yardımcı olması ve alt katmanların yatırımlarından katman bazında pay alıp almadığıdır.

Hong Kong'un Katmanlı Planlar Yasası uyarınca, bir düzenlemenin katmanlı bir plan olup olmadığına karar vermek için yeni katılımcıların katılım ücreti ödüp ödemediklerini ve ödemelerinin büyük ölçüde "diğer katılımcıları rekrute ederek kazanç fırsatı elde etme" teşvikleriyle etkilenip etkilenmediğini incelemek gerekir. Projenin aynı zamanda mal veya hizmet sunması, ilgili yasal riskleri otomatik olarak dışlamaz. Ülkemizdeki Katmanlı Satış Yasası ve ceza kanunundaki katmanlı satış faaliyetlerini organize etme ve yönetme suçuna ilişkin hükümler de benzer düzenlemeler içermektedir.

Bu nedenle, sıradan katılımcıları, tanıtım görevlilerini ve proje organizatörlerini ayırt etmek, WeChat grubundaki unvanlara veya resmi iş sözleşmesine sahip olup olmamalarına bakarak değil, gerçek olarak ne yaptıklarına bakarak yapılmalıdır.

Farklı katılımcıların sorumluluk inceleme odakları

Aynı etkinliğe katılmış ve tanıtım bilgilerini paylaşmış olsanız bile, sorumluluk tamamen farklı olabilir. Projede bir anomali olduğunun bilinçli olarak bilinip bilinmediği, katılım süresi, elde edilen bilgiler, gelir kaynağı, dahili yetkiler ve projenin çekimlerini durdurduktan sonraki davranışlar birlikte değerlendirilerek genellikle belirlenir.

Fun Coffee, Sermaye Piyasası Kurulu'nun şüpheli yatırım ürünleri listesine dahil edilmiştir; bu, projenin sorgulama, şikayet veya şüpheli özellikler nedeniyle düzenleyici kurumun dikkatini çektiğini gösterir, ancak bu, Sermaye Piyasası Kurulu'nun tüm katılımcıların dolandırıcılık yaptığına dair yasal süreçlerle karar verdiğini anlamına gelmez.

Aynı şekilde, polis tarafından dolandırıcılık şüphesiyle tutuklanan kişilerin hepsinin sonunda suçlu bulunacağı anlamına gelmez. Ceza sorumluluğu, yanlış beyanların varlığı, fonların gerçek kullanım amacı, projenin gerçek bir işletme temeli olup olmadığı, kişilerin subjetif bilinci ve spesifik katılım düzeyi etrafında değerlendirilmelidir.

Bu nokta, Web3 projeleri için özellikle önemlidir. Bir projede çekim yapılamama, yüksek getiri ve katmanlı tanıtım gibi risk sinyalleri ortaya çıktıktan sonra, tüm çalışanları, etkinlik konuklarını, temsilcilerini ve katılımcıları aynı sorumluluk sahibi olarak kabul etmek doğru değildir.

Ancak proje sahipleri ve tanıtıcılar için, düzenleyici uyarılar göz ardı edilebilecek sıradan bir olumsuz haber değildir. Platform uyarı listesine alındıktan sonra, ilgili kişiler gelir vaat etmeye, yeni katılımcılar çekmeye, yatırımı desteklemeye veya düzenleyici bilgileri hafifletmeye devam ederse, bu sonraki davranışlar, subjetif bilinç ve sorumluluk düzeyinin belirlenmesinde önemli bir gerçek haline gelebilir.

Fun Coffee projesinin ortaya çıkardığı, tek bir "kripto para dolandırıcılığı şablonu" değil, karmaşık bir proje yapısıdır:

Gerçek projelerin hikayesi güven oluşturur, fiziksel etkinlikler etkiyi genişletir, USDT fonların girmesini sağlar, Uygulama bakiye ve kazançları gösterir, katmanlı komisyonlar ise katılımcıların yeni katılımcılar geliştirmesini teşvik eder.

Bu unsurlar ayrı ayrı olduğunda, normal ticari senaryolar mevcut olabilir. Ancak bunların bir araya gelmesinin hukuki niteliğini belirlemek, üç temel soruya dönülmesi gerekir:

Para nereden geliyor, para nereye gidiyor, getiri neye dayanarak oluşuyor.

Web3 projesi sahipleri için bu durum, kripto uygunluğunun yalnızca token发行, platform işletimi veya cüzdan hizmeti sunma anlarında gerçekleşmediğini hatırlatıyor. Bir fiziksel endüstri projesi, USDT'yi finansman ve gelir settlements aracı olarak kullandığında, cüzdan kontrolü, fon toplama, uygulama muhasebesi, varlık ayrımı, tanıtım komisyonları ve yatırım ürünleri düzenlemesi sorunlarını aynı anda açıklamalıdır.

Dikkat edilmesi gereken gerçek şey, projenin aynı anda “kahve” ve “USDT” ortaya çıkarması değil, fiziksel işletme, zincir üzerindeki fonlar ve katmanlı tanıtımın doğrulanabilir bir ticari döngü oluşturamadığı durumlarda, teknolojik araçların orijinal olarak şeffaf olmayan fon yapılarını daha da tanımlanması zor hale getirmesidir.

Yazar: Yüksek Mahkeme Avukatı Gao Mengyang