Yazar: Gemini, Şen Çoğu TechFlow
3 Kasım'da ABD orta seçimleri yaklaşıyor. Bu zamanlarda her zaman "riskli varlıkların laneti" hakkında tartışmalar yaşanıyor.
Makro düzeyde, orta vadeli seçimler gerçekten riskli varlıkları etkiler, temel neden "politika belirsizliği"dir. Kim kongreyi kontrol eder, sonraki kamu harcamaları, vergi politikaları, düzenlemeler ve borç sınırı gibi temel konularla doğrudan ilgilidir.
Bu beklentiler, seçimlerden önce piyasada önceden fiyatlanacaktır; belirsizlik arttıkça sermaye doğaldan daha dikkatli hale gelir ve risk tutumu azalır.
Bugünkü BTC, geleneksel finans kanalları tarafından geniş çapta entegre edilmiş ve giderek yüksek Beta'lı bir riskli varlık gibi davranmaktadır; ABD hisse senedi piyasaları, ABD doları likiditesi ve küresel risk tutumu ile bağlantısı açıkça artmıştır.
Bu nedenle, orta dönem seçimlerle ortaya çıkan politika beklentileri büyük olasılıkla BTC fiyat hareketlerine yansıyacaktır; ancak BTC’nin seçim sonuçlarıyla doğrudan ilişkili olduğu şeklinde yanlış bir anlayışa düşmemek önemlidir. Bu döngüde açıkça görülebilir ki, BTC’nin makro risk tercihlerine duyarlılığı maksimum seviyeye çıkmıştır.
Peki, tarihte orta vadeli seçimler gibi makro etkilerin gerçek zararı ne kadardır?
Her seçimde düşüş olmaz
Geçerli piyasa kayıtlarında, "ara seçimlerde her zaman düşüş" iddiasının, veriler karşısında bir algısal yanlılık olduğu ortaya çıktı. Geçmiş dört ara seçim dönemi (2010, 2014, 2018, 2022) öncesi ve sonrası BTC piyasa verilerini inceledik.
Orta vadeli seçimlerin kısa vadeli etkilerine bakıldığında, BTC şiddetli bir temizleme ve ayrılma hareketi sergiliyor.
2018 yılında seçimden bir ay sonra BTC, %45,5'lik bir düşüşle neredeyse yarısına düşen sert bir temizleme yaşadı. Ancak aynı zamanda, 2010 yılında seçimden 30 gün sonra %31,6 artış kaydedildi.
Her orta vadeli seçimde düşüş yaşanmaz. Bu, kısa vadeli olarak seçim sonuçlarının çatışmaları hemen ortadan kaldırmadığını, aksine uzun ve kısa pozisyonlar arasındaki şiddetli çatışmayı artırdığını gösterir.
Aynı zamanda bu sadece bir değişkendir ve BTC'nin her 4 yıllık döngüsünde piyasa hacmi, kabulü ve makro koşullar farklıdır.
Ancak uzun vadeli performans açısından, seçimden sonraki 1 yıl içinde BTC neredeyse kesinlikle pozitif bir getiri elde etti.
En düşük artış 2014 yılında (%23,0) gerçekleşirken, en yüksek artış 2010 yılında (%1580,0) gerçekleşti. En tipik durum 2018 yılıydı; seçim sonrası düşüş gerçekleştikten sonra bile, uzun vadeli tutma sonucunda bir yıl sonra hâlâ %45,2 pozitif getiri kaydedildi.
Likidite tuzağı ve çip yeniden dağıtımı
Büyük ölçekli sermaye, uzun vadeli politika dalgalanmalarından korkmaz; aksine, seçimlerden kaynaklanan kısa vadeli makro belirsizlik, onlar için pay değişimini gerçekleştirmek için doğal bir senaryo oluşturur.
Seçim öncesi ve sonrası riskten kaçış ruhu sırasında, yüksek kaldıraçlı uzun pozisyonlar ve korkan bireysel yatırımcılar kolayca panik yaratabilir ve seçimden sonraki 30 günlük sert gerilemede kanlı pozisyonlarını terk eder. Akıllı sermaye, tam olarak bu makro gürültü tarafından yaratılan likidite tuzağını kullanarak, bireysel yatırımcıların durdurma emirlerinin satışını düşük seviyelerde alarak uzun vadeli temel pozisyon birikimini tamamlar.
Aynı zamanda başka bir makalede de belirttiğimiz gibi, son 1 ayda zincir üzerindeki büyük balinaların BTC biriktirme hızı arttı ve bu, Şubat 2024'ten beri en yüksek seviyeye ulaştı.
(Önerilen okuma: Who Is Absorbing the Bloodied Chips? On-Chain Data Reveals Massive Whale Accumulation After BTC Drops Below $81,000)
BTC için所谓的“中期选举魔咒”更像是利用宏观噪音进行的筹码再分配。短期宏观恐慌导致的资金撤离，最终往往转化为他人财报中一年后的超额收益。
Risk Uyarısı: Geçmiş veri örneği sadece dört kez gerçekleşmiştir ve nispeten sınırlıdır. Mevcut dolar faiz ortamı ve ETF sermaye yapısı, geçmiş döngülerden önemli ölçüde farklıdır. Bu makale yalnızca nesnel veri analizini amaçlar ve gelecekteki hareketleri garanti etmez; ikinci el piyasalarda kısa vadeli likidite riskine dikkat edilmelidir.