Kripto paranın geleneksel finansa son atılımı, başka bir stablecoin veya tokenize edilmiş hisse senedi olmayabilir. Grayscale'e göre, blok zinciri tabanlı kütüphaneler, endüstrinin sonraki büyük atılımı olabilir ve blok zinciri tabanlı varlık yönetimi ana akım finansal sisteme daha da yaklaştırabilir.
Şirketin en son araştırması, stablecoin'ler, tokenleştirilmiş varlıklar ve sonsuz vadeli işlemlerin zaten geleneksel piyasalara girmeye başladığını, ancak kurumsal kredi piyasaları olgunlaştıkça onchain kasalarının sıradaki olabileceğini savunuyor.
Kasalar Geleneksel CLO Yapısını Yansıtıyor
Grayscale, karşılaştırıyor blokzincir üzerindeki kasa varlıklarını, geleneksel finansta en büyük kredi ürünlerinden biri olan teminatlı kredi borçları (CLO'lar) ile.
CLO'lar gibi, kasanlar, yatırımcı sermayesini bir araya getirerek temel varlıklar tarafından üretilen nakit akışlarını dağıtarak risk-adjusted getiriyi maksimize etmeye yönelik profesyonel olarak yönetilen portföyler oluşturur. Ancak ana fark, kasanların vekiller ve emanetçiler yerine tamamen blok zinciri ağlarında ve akıllı sözleşmeler kullanarak işlem yapmasıdır.
İşlemler Ethereum, Base ve Solana gibi ağlarda doğrudan çözümlendiği için, kasanın daha büyük şeffaflık, operasyonel verimlilik ve potansiyel olarak daha iyi likidite sağlayabileceğini düşünüyor.
Geleneksel Finansın Yanında Hâlâ Küçük
Artık artan ilgiye rağmen, sektör hâlâ nispeten küçüktür. Grayscale'e göre, Temmuz 2026 sonunda 57 kuratör tarafından yönetilen yaklaşık 3.008 kasa toplam olarak 7,26 milyar dolarlık kilitli değer (TVL) tutmaktadır.
Bu kasanın yaklaşık %79'u stablecoinlere odaklanıyor. Bu rakam, Eylül 2025'te yatırılan yaklaşık 12,30 milyar doların çok altında kalıyor.
Karşılaştırmada, geleneksel CLO pazarı, 250'den fazla firmaya ait binlerce yatırım aracında 1,5 trilyon doları aşmaktadır.
Küratörler Öne Çıkıyor
Piyasa gelişirken, kuratör rekabeti giderek daha önemli hale geliyor. Blockworks'un zincir içi verilerine göre, Steakhouse Financial, Gauntlet ve Sentora şu anda önde gelen kasa kuratörleri arasında yer alıyor.
Altyapı sağlayıcıları da genişlemeye devam ediyor; Morpho, Veda ve Kamino en büyük yatırma bazına sahip.
Grayscale, yatırımcıların aktif portföy yönetimi için kuratörlere bağımlı olduğu durumlarda, ABD menkul kıymetler kuralları etrafında düzenleyici belirsizlik'nin hala en büyük engellerden biri olduğunu belirtiyor.
Yine de firma, blockchain üzerindeki kasanların, geleneksel finansta CLO'ların yaptığı gibi, dijital varlık kredi piyasaları için giderek temel bir yatırım aracı olarak ortaya çıktığını savunuyor.