Hasar futurleri, GPU saatlerinin saklanamaması ve aynı model çiplerin ağ, yazılım, konum ve güvenilirliklerinin gerçek değeri önemli ölçüde etkilemesi gibi geleneksel bir mal piyasasında nadir görülen bir sorunla karşı karşıyadır.
Yapay zeka hesaplama gücü kiralama maliyetleri, şirketlerin işletme maliyetleri haline gelmeye başladıkça, ABD futures piyasası, grafik işlemci (GPU) kira ücretlerine dayalı yeni sözleşmeler hazırlıyor. Bloomberg'e göre, ADM Investor Services, BGC Grubu ve birçok aracı kurum ilgili işlemleri hazırlık aşamasına aldı, ancak öne sürülen hesaplama gücü futures sözleşmeleri, ABD Ürünler Fiyatlandırma Komisyonu'ndan (CFTC) izin almak zorunda kalacak.
CME Group, ICE, Nodal Exchange ve Architect Financial Technologies, ilgili ürünleri piyasaya sürmek için çaba gösteriyor. Düzenleyici kurumlar, ürün için görüş alma sürecinin Ağustos ayında tamamlanmasını talep etti; ancak borsalar hâlâ listeleme onayı almadı. Brokerların iş hazırlıkları, sözleşmenin işlemeye başladığını anlamına gelmez.
Borsacılar ve piyasa yapıcılar önceden hazırlanıyor
ADM Investor Services, potansiyel müşterilere hesaplama gücü pazarı analizi sunmak amacıyla araştırmacılar eklemeyi düşünüyor. BGC, bu yıl Haziran'da hesaplama gücü ve depolama kapasitesi ikincil piyasası ile gerçek zamanlı risk yönetimi için yeni bir birim kurdu; hesaplama gücü altyapısı pazarının ortak müdürü Zach Espinosa, sözleşmelerin standartlaştırılmasının likiditeyi çekmeyi kolaylaştıracağını düşünüyor.
Daha önceki haberlere göre, kendi sermayesiyle işlem yapan Jump Trading, hesaplama gücüyle ilgili OTC işlemlerine katılmak ve planlanan borsa sözleşmeleri için likidite sağlamak amacıyla özel bir ekip kurdu. DRW ise üç işlem ekibini bu faaliyete dahil etmeyi planlıyor ve fiyat endeksleri ile türev araçlara odaklanıyor; bu iki şirketin stratejilerini hayata geçirdiği sırada CME ürünleri hâlâ onay bekliyor.
Potansiyel talep, veri merkezi operatörlerinden, bulut hizmet sağlayıcılarından ve yapay zeka geliştiricilerinden geliyor. Hesaplama gücü sağlayıcıları, gelecekteki kira gelirlerini önceden kilitlemek isteyebilir; alıcılar ise eğitim ve çıkarım görevleri için gerekli hesaplama gücünün fiyat artışlarından etkilenmesini azaltmak isteyebilir. Finansal işlem kurumları ayrıca hesaplama gücü kirası ile elektrik ve doğalgaz maliyetleri arasındaki farkı incelemektedir.
H100 ve B200 kira ücretleri sözleşme temeli olarak belirlenecektir.
Önceden İngiliz Finans Times, CME Group'in ve indeks sağlayıcı Silicon Data'nın, önerilen sözleşme için NVIDIA H100 ve B200 çiplerinin saatlik kira fiyatlarını referans olarak seçtiğini ve 36 aya kadar uzanan ileri fiyat serisi kurmayı planladığını duyurdu. Farklı modeller farklı sözleşmelere karşılık gelecek ve performans farkları açık olan hesaplama kapasiteleri aynı bir mal olarak karıştırılmayacak.
Financial Times, Silicon Data verilerine dayanarak, B200 için saatlik kira fiyatının 5,86 dolar, H100 için 2,77 dolar olduğunu bildirdi. Makale, 2024 yılının başlarında çip tedarik sıkıntısı sırasında H100'ün saatlik kira fiyatının 8 dolara ulaştığını ve 2025 yılının sonuna kadar 2 doların altına düştüğünü de belirtti; bu fiyatlar farklı tarihlere ait tekliflerdir ve mevcut tekil bir işlem fiyatı olarak kabul edilemez.
Piyasa standartları hâlâ engeller taşımaktadır. Çip modelleri aynı olsa bile, sunucu kümelerinin ağı, yazılımı, coğrafi konumu ve güvenilirliği gerçek kullanılabilir performansı değiştirir; farklı veri kurumları tarafından hesaplanan kira fiyat endeksleri tamamen uyumlu değildir. Gelecek vadeli fiyatlar, şirketlerin gerçek satın alma maliyetlerinden sapma gösterebilir ve bu da sözleşmelerin maliyet dalgalanmalarını tamamen karşılamasını engelleyebilir.
İleri fiyat eğrisi hâlâ işlem testine ihtiyaç duyuyor.
Bulut hesaplama kapasitesinin saklanamama özelliği de vardır. Kullanılmayan GPU saatleri, petrol stokları gibi bir sonraki ay satılmak üzere saklanamaz; geleneksel spot stok ve vadeli işlem arasında arbitraj yapma mekanizması kolayca uygulanamaz. DRW kurucusu Don Wilson, güvenilir işlem verilerinin ve fiyat endekslerinin, bu pazarda işlem yapılabilir türev ürünlerin oluşması için önkoşul olduğunu düşünmektedir.
Jump Başkanı ve Baş Yatırım Sorumlusu Dave Olsen, finansal işlem kurumlarının, gerçek hesaplama gücü satın alma amaçlı şirketlerden önce piyasaya girebileceğini tahmin ediyor. Şirketler, nakit setleme fiyatının kendi satın alma faturalarını doğru şekilde yansıtıp yansıtmadığını gözlemleyene kadar büyük ölçekli kapanış stratejileri uygulamayacaklar. Şu anda ticaretçiler, ekiplerini ve sermayelerini yatırmış durumda, ancak sözleşmenin piyasaya sürülme tarihi ve nihai likidite henüz onaylanmadı.