Yazan: Rita
Yapay zeka veri merkezlerinin ağ bant genişliği ihtiyacı, optik modül pazarını hem hacim hem de fiyat açısından yükseliş dönemine sokuyor.
Eylül'de Goldman Sachs, küresel optik modül endüstrisi raporunu yayınladı ve 2026 ile 2028 yılları arasındaki küresel optik modül piyasası değerini sırasıyla 68 milyar, 131 milyar ve 148 milyar ABD dolarına çıkardı; bu da önceki tahminlere göre sırasıyla %33, %81 ve %115 artış anlamına gelir. Bunun içinde 800G ve üzeri yüksek hızlı optik modül piyasasının yıllık bileşik büyüme oranı %69'dur. Goldman Sachs, bu yükseltmenin temel nedenlerinin raf seviyesindeki AI sunucuların ve ASIC sunucuların genişlemesi, her GPU başına optik modül kullanımının artışı ve standartların 1,6T ve 3,2T'ye doğru sürekli geçişi olduğunu düşünmektedir.
Rack-level AI sunucular, yüksek hızlı optik modüllerin üretimini artırıyor.
AI sunucular, tek karttan raf seviyesine doğru ilerliyor, bu da ışık modülü talebinde yapısal bir artış sağlıyor.
Goldman Sachs, 2026 ile 2028 yılları arasında 800G ve üzeri optik modül gönderim tahminlerini 59,7 milyon, 104 milyon ve 126 milyon adetten sırasıyla 78,2 milyon, 144 milyon ve 171 milyon adete çıkardı; bu da sırasıyla %31, %39 ve %36 artış anlamına gelir. Özellikle 1,6T ve üzeri ürünlerdeki büyüme hızı öne çıkmaktadır; 2026, 2027 ve 2028 yılları için sırasıyla %29, %61 ve %50 artış beklenmektedir.
Detaylı olarak, 2026 yılında 800G ve 1.6T çıkış miktarları sırasıyla 45 milyon ve 33 milyon adet olarak tahmin ediliyor; 2027 yılında bu rakamlar sırasıyla 49 milyon ve 71 milyon adete yükseliyor; 3.2T, 2027 yılında 23 milyon adetten 2028 yılında 68 milyon adete çıkacak. 3.2T'nin hızlı nüfuzlanması, bu tahminde en dikkat çekici yapısal değişimdir; 2028 yılında 3.2T, yüksek hızlı optik modül çıkışlarının %40'ını oluşturacakken, 2026 yılında bu oran neredeyse sıfırdır.
Rack-seviyesi AI sunucularının genişlemesi temel itici kuvvettir. Goldman Sachs, 2026 ile 2028 yılları arasında NVIDIA'nın rack-seviyesi AI sunucu teslimatlarının sırasıyla 50.000, 92.000 ve 148.000 rack; AMD'nin ise 5.000, 13.000 ve 15.000 rack olacağını tahmin ediyor. Daha yüksek yoğunluklu rack mimarileri, daha fazla GPU bağlantısı gerektirir ve bu da her rackteki ışık modülü kullanımını katlanarak artırır.
ASIC sunucuların genişlemesi de aynı derecede önemlidir. Goldman Sachs, ASIC çiplerinin 2026, 2027 ve 2028 yıllarında AI çiplerinin toplam miktarının sırasıyla %50, %52 ve %55'ini oluşturacağını tahmin etmektedir. GPU sunucularında genellikle her GPU başına 2 ila 3 adet ışık modülü kullanılırken, ASIC sunucular tek çip başına daha düşük hesaplama gücüne sahip olduğu için iş yükünü dağıtmak için ağ bağlantısına daha fazla bağımlıdır ve bu nedenle ışık modülü kullanım miktarı daha yüksektir.
Silikon ışık çözümünün maliyet avantajı belirgin olup, 1,6T üzeri nüfus oranı sürekli artmaktadır.
Silikon ışık çözümü, maliyetin temel itici gücüyle yüksek hızlı ışık modülleri için ana teknoloji yolu haline geliyor.
Goldman Sachs'e göre, 1,6T silikon ışık modülü, 4 adet 70 mW CW lazer kullanır ve lazer maliyeti yaklaşık 15 ila 20 dolar arasındadır; 1,6T EML çözümü, 8 adet 200G EML kullanır ve lazer maliyeti yaklaşık 160 dolarıdır. Yalnızca lazer açısından bakıldığında, silikon ışık çözümünün maliyet avantajı neredeyse bir sıralık kadardır.
Goldman Sachs, 800G ve üzeri optik modüllerde silikon ışık çözümünün nüfus oranının 2026 yılında %68'den 2028 yılında %74'e çıkacağını tahmin ediyor. Daha yüksek hızlı ürünlerde, örneğin 1.6T ve 3.2T'de, silikon ışığın payı 2026, 2027 ve 2028 yıllarında sırasıyla %60, %80 ve %80 olacak.
CPO (Ortak Paketlenmiş Optik), şekillenen başka bir teknoloji yönüdür. Goldman Sachs, CPO'nun 800G ve üzeri optik modüllerdeki nüfus oranının 2026'da %1'den 2028'da %9'a çıkacağını tahmin ediyor. CPO hâlâ erken aşamada; anahtar chip ile optik motorun entegrasyonu arttıkça, 2027 ve 2028 yıllarında daha belirgin bir hacim artışı gözlemlenmesi bekleniyor.
Tedarik zinciri fayda alan varlıklar
Goldman Sachs, bu raporda optik modül tedarik zincirinin birçok aşamasını kapsıyor ve hepsine "al" puanı veriyor.
Optik modül veya optik motor üreticileri olarak XinYiSheng ve FOCI önerilir. CW lazer veya epizyel sağlayıcılar olarak LandMark ve VPEC önerilir. Cihazlar açısından RoboTechnik önerilir.
Silikon ışık çözümünün hızla benimsenmesi, geleneksel EML lazer tedarikçilerini yapısal baskı altında bırakırken, CW lazer tedarikçileri ve silikon ışık entegrasyonu sağlayıcılar ürün yapısının yükseltmesinden fayda görecektir. CPO'nun uzun vadeli eğilimi ise ışık motoru ve paketleme ekipmanı tedarikçileri için yeni artımlı bir alan açmaktadır.
Optik modül pazarı, "miktar odaklı"dan "spesifikasyon odaklı" bir geçiş sürecinden geçmektedir. Sevkiyat hacmi artışı yavaşlamaktadır, birim değer artmaktadır. 1,6T ve 3,2T ürünlerinin birim fiyatları, 800G'den çok daha yüksektir; silikon ışık çözümü, maliyet açısından bu yükseltme sürecini hızlandırmaktadır. Her bir optik modülün satış fiyatı yüzlerce dolarlardan binlerce dolara yükseldiğinde, piyasa büyüklüğünün genişleme hızı, sevkiyat hacminin büyümesinden çok daha hızlı olacaktır.
Sorumluluk Reddi
Bu metin, Çaoxiang Araştırma tarafından üçüncü taraf bir menkul kıymet şirketinin araştırması (Goldman Sachs, 7 Eylül 2026) ve açık piyasa verilerinin birleştirilmesiyle hazırlanmıştır. Metinde yer alan değerlendirme, hedef fiyat, kar tahminleri ve ilgili yargılar, bu menkul kıymet şirketinin analistlerinin görüşlerini yansıtmaktadır ve yalnızca bu kuruluşun tutumunu temsil eder; Çaoxiang Araştırma'nın görüşünü yansıtmaz ve hiçbir yatırım önerisi oluşturmaz.
Piyasa riskleri vardır, kararlar bağımsız alınmalıdır. Bu yazı, herhangi bir menkul kıymetin alım satımı için bir temel oluşturmamalıdır.