Mike Wilson’ın sunumunun en zor kısmı, altın çağrısı değil, savunmacı kelimesi. Morgan Stanley’ın ABD hisse senedi stratejisti ve CIO’su, orijinal rapora göre, Bloomberg Money’a altınların 25 yıldır bir牛市 piyasada olduğunu ve hâlâ bir portföy koruması işlevi gördüğünü söyledi. Kripto tahsisçileri için bu çerçevelendirme, eski bir makro ticaretini sadece tekrarlamaktan çok, dijital altın hikayesini, hisse senedi düşüşleri sırasında bitcoin’in nadiren geçtiği bir denetim altına alıyor.
Nokta, sadece altının yükseldiği değildir. Nokta, portföyün diğer bölümleri çöktüğünde altının farklı davrandığıdır. Yirmi beş yıllık bir牛市, çok sayıda kredi döngüsünü, küresel bir finansal krizi, bir pandemiyi ve birkaç enflasyon korkusunu kapsayacak kadar uzundur. Bu dayanıklılık, yatırımcıların altına geçerken satın aldıkları şeydir. Buna karşılık, bitcoin, tarihinin büyük bir kısmını volatilite arttığında riskli varlıklardan kopmadığını, ancak likit, küresel ve sansür dirençli olabildiğini kanıtlamaya harcamıştır.
Dijital Altın Karşılaştırması Aynı Sorunla Karşı Karşıya Kalıyor
Dijital altın ifadesi, bu iki varlık arasında doğal bir köprü öneriyor. Ancak gerçek davranış daha az net oldu. Bitcoin, hisse senedi piyasalarında şiddetli satış dalgaları sırasında yüksek beta riskli bir varlık gibi işlem yaptı, oysa altın sıklıkla savunmacı karakterini korudu. Bu ayrım, kurumsal portföyler için önemlidir. Savunmacı bir tahsis, doğru anlarda sıkıcı olmalıdır. Bitcoin birçok şey olmuştur, ancak stres altında sıkıcı olmak sürekli olarak onun özelliklerinden biri değildir.
Bu, portföyde bitcoinin kullanışsız olmasını anlamına gelmez. Etiketi değiştirir. Birçok varlık dağıtıcısı, bitcoin'i hem mal, hem ağ hissesi, hem de para birimi deneyimi olarak değerlendirir. Altın, savunma kısmını alır. Bitcoin ise farklı bir kaleme sahiptir. Wilson’un çerçevesine göre, bu kalem, özellikle sermaye koruma hedefi olan yatırımcılar için yakın bir gelecekte altını yerine geçmeyecek.
Kurumsal Para Farkı Yarabilir
Bazı kurumlar bir varlığı diğerinin yerine seçmeyecektir. İkisini de tutacak ve bunlara ayrı roller atayacaktır. Altın, savunma görevini üstlenir. Bitcoin, dijital kıtlık ve zincir içi büyümeye olan maruziyeti yönetir. Bu ayrım, gerçek dünya varlıklarının tokenleştirilmesinin nasıl geliştiğinde zaten görülmektedir. Tokenleştirilmiş gerçek dünya varlıkları daha fazla kurumsal ilgi çektiğinde, altın, zincir içi forma kolayca sarılabilmekte ve bu da onun yerini almak yerine rolünü pekiştirebilir.
Aynı zamanda, kripto paranın kendi düzenleyici baskısı, bitcoin'i bir güvenli liman olarak sunmayı hâlâ zorlaştırıyor. Son dakika banka direnişiyle karşı karşıya kalan büyük bir Senato tasarısı dahil olmak üzere ABD kripto yasalaşması üzerine olan mücadele, bu varlık sınıfını politikaya duyarlı bir kategoriye sürüklüyor. Güvenli liman varlıkları genellikle statülerini korumak için yasal bir kurtarışa ihtiyaç duymaz.
Kripto paranın spekülatif yanı kaybolmayacak
Altcoin patlamaları ve niş zincir içi hareketler, makro trader'ların savunma odaklı varlıklara yönlendirilmesine rağmen hâlâ yaygındır, son haftanın en iyi performans gösterenleri'nde görüldüğü gibi.
Sonraki test markalaştırmadan gelmeyecek. Korunmacı diyalogda altın, bitcoin’e göre 25 yıllık bir başlangıç avantajına sahip. Bitcoin, hâlâ hızı güvenin üzerine tercih eden bir piyasada bu statüyü kazanmak zorunda.