Önemli Başlık:Altın 4.300 dolar seviyesini aşarak yükseliş trendi yeniden başladı mı?
Altının yükselişi, onun tutulma maliyetinin yeniden fiyatlanmasının anında başlar.
Ana fikir:
8. ayın başındaki altın fiyatlarındaki artış, coğrafi risklerden değil, yağış fiyatlarındaki düşüşten sonra piyasanın Federal Reserve'un faiz artırımı beklentisini yeniden değerlendirmesinden kaynaklandı,bu da altını tutmanın fırsat maliyetini düşürdü.
Ana unsurlar:
1. Spot altın 4.285,84 ABD doları/ons seviyesinde, dördüncü gün üst üste yükseliş yaparak Haziran ortasından beri en yüksek seviyeye ulaştı; aynı dönemde, Hormuz Boğazı'nın seyahate açılması beklentisiyle petrol fiyatları geriledi.
2. Eylül'de faiz artırımı beklentisi, iki gün içinde %67'den %55'e düştü; ABD tahvili getirileri ve dolar endeksi aynı anda zayıflayarak faiz almayan varlık olan altının çekiciliğini artırdı.
3. On yıllık enflasyona karşı korumalı devlet tahvili getirisi %2,47'den %2,40'a düştü, gerçek faiz düşüşü altının tutma maliyetini düşürdü,
Aynı zamanda doların zayıflaması, yurt dışındaki alıcıların fiyatlandırma baskısını hafifletiyor.
4. İkinci çeyrekte Londra Altın ve Gümüş Piyasaları Birliği altın fiyatı, bir önceki yılın aynı dönemine göre %37 artarken, OTC dahil toplam altın talebi 1.269 ton seviyesinde kaldı; fiyat yeniden değerlendirmesi tonaj genişlemesini tetiklemedi.
5. İlk yarının talep tutarı 380 milyar dolarlık bir rekor kırdı, ancak talep miktarı sadece %2 oranında arttı, bu da tutar artışının kapsamlı satın alma artışı değil, ağırlık değişikliklerinden kaynaklandığını gösteriyor.
6. Altın ETF'leri ikinci çeyrekte net çıkış yaşadı, ancak merkez bankalarının altın alımı arttı ve OTC projeleri genişledi, bu da denge oluşturdu; piyasa, açık ve gizli akışlar arasında yapısal bir ayrım gösterdi.
7. Dünya Altın Kurumu'nun verilerine göre OTC projesi, borsa stok değişimlerini ve istatistiksel hataları içerir; merkez bankaları verileri gecikme nedeniyle düzeltilmiştir ve tek bir göstergenin piyasa genel durumunu yansıtamaz.
Ağustosun başlarında, piyasanın yön değiştiren ilk varlık altın değil, ham petrol oldu. Hormuz Boğazı'nın tekrar seyahate açılması beklentisi, petrol fiyatlarını düşürdü; yaygın senaryoya göre,
Tahliye varlıkları da soğumalıydı. Ancak altın yükselişte. Reuters'e göre 6 Ağustos'ta spot altın ons başına 4.285,84 ABD doları.
Dörtüncü gün üst üste artış göstererek, 16 Haziran'dan beri en yüksek seviyeye ulaştı.
Bu, "jeopolitik riskler hâlâ devam ediyor" çerçevesine kolayca sığdırılabilir. Ancak Reuters'in başka bir ipucu daha hızlı: petrol fiyatlarında düşüşten sonra dolar ve ABD tahvili getirileri aynı anda zayıfladı.
Piyasa, Fed'in faizleri ne kadar daha yükseltmesi gerektiğini yeniden hesaplamaya başladı. Altının yükselişi, onun tutma maliyetinin yeniden fiyatlanma anında başladı.
Kısa vadeli ilk değişim faiz oranının belirlenmesidir.
Ham petrol ve altın arasında doğrudan bir arz-talep bantı yoktur. Ham petrol, enflasyon üzerine piyasa hayal gücünü etkiler.
Enerji fiyatlarının yükselmeye devam etmemesi, faizleri daha da artırma ihtiyacını acil olmaktan çıkarır.
Reuters'in 6 Ağustos'taki haberi göre, Eylül'de ek bir faiz artırımı olma beklentisi iki gün içinde %67'den %55'e düştü.
Aynı haberde, ABD tahvillerinin getirisi düşerken, dolar endeksinin de baskı altında olduğu belirtildi.
Bu, yerel riski azaltmış gibi görünen bir haberin neden altın üzerinde kısa vadeli bir destek yarattığını açıklar.
Grafik verileri, Reuters'ten 4 Ağustos, 5 Ağustos ve 6 Ağustos tarihli intraday fiyat tekliflerinden alınmıştır.
Resimdeki üç teklif günlük çubuk değil, kapanış fiyatı da değil. Bunlar, piyasanın farklı zamanlarda çektiği birkaç fotoğraf gibi.
Fiyatların yükselmesiyle birlikte faiz oranları gerileyerek, ikisi de aynı makroekonomik yeniden değerlendirme dalgasının iki yanıyken.
St. Louis Fed FRED veritabanına göre, on yıllık enflasyona karşı korumalı tahvil getirisi 2,47%'den 2,40%'e düştü.
Altın için bu soyut bir makro terim değildir. Altın almadığınızda elinizdeki paranın kazanabileceği risksiz getiri biraz azalır.
Sıfır faizli varlıkların eşiği düşüyor ve doların zayıflaması, yurt dışındaki alıcıların maliyetini düşürüyor, bu da kısa vadeli alım baskısına bir temel sağlıyor.
Fiyat yeniden değerlendirmesi, daha fazla tonaj getirmeden
Fiyatlar hızlı yükseldiğinde, tüm dünyada altın için yarışıldığını düşünmek kolaydır. Dünya Altın Kurumu'nun ikinci çeyrek veri tablosu ise daha sakin bir görüntü sunuyor,
London Bullion Market Association'ın öğle saatleri altın fiyatı ortalaması, yıllık bazda %37 artarken, OTC'yi de içeren toplam altın talebi yaklaşık 1.269 ton seviyesinde sabit kaldı.
World Gold Council verileri, bu iki olayı aynı genel tabloda birleştirdi.
Veri kaynağı: Dünya Altın Kurulu
Bu grafikteki vurgu, "talep artmadı" değil, talebin ölçüm kriterlerinin değiştiğidir.
Toplam talep, over-the-counter ticaret ve diğer denge unsurlarını içerir ve tüketicilerin taşıdığı toplam altın çubuk sayısı değildir.
Resimde neredeyse sabit kalan tonaj, fiyatın her bir alıcı grubunun satın alma miktarını aniden artırmadan önce ilk olarak yeniden değerlendirmeyi tamamladığını göstermektedir.
Dünya Altın Kurumu'nun ilk yarının verileri, talep tutarının 380 milyar dolarlık bir rekorla yükseldiğini, ancak talep miktarının sadece %2 arttığını gösteriyor.
Bu veri seti, talep tutarındaki genişlemenin eş oranda tonaj artışına dönüştürülmediğini göstermektedir.
Fiyatlar, her bir alıcı grubunun satın alma miktarlarını aynı anda artırma değil, farklı talep unsurlarının ağırlık değişimlerini yansıtır.
ETF, altının defteri değildir
En dikkat çekici satıcılar altın ETF'lerinden geldi. İkinci çeyrekte, ETF'ler ve benzeri ürünler net çıkışa geçti.
Aynı zamanda Dünya Altın Konseyi, merkez bankaları ve diğer resmi kurumların saf altın alımının arttığını ve OTC ve diğer projelerin genişlediğini kaydetti.
Bu projeleri yan yana getirerek, altın piyasasının yalnızca bir açık pozisyon eğrisiyle soluduğunu görebilirsiniz.
Veri kaynağı: Dünya Altın Kurulu
Ancak bu grafik, "kimin ETF satımını aldı" şeklinde bir teslimat listesi olarak okunamaz.
Dünya Altın Kuruluşu, açıklamada, OTC'nin yanı sıra borsa stok değişiklikleri, gözlemlenmeyen üretim stok değişiklikleri ve istatistiksel kalanları da içerdiğini belirtmiştir.
Bu, açık ETF'lerden olan akışın tüm piyasada alıcı bulunmadığı anlamına gelmediğini, belirli bir ülkeye veya belirli bir tür sermayeye kadar ulaşamadığını gösterir.
Merkez bankası verileri de her zaman yukarı doğru çizilen bir doğru haline getirilmemelidir. Dünya Altın Kuruluşu, birinci çeyrek için resmi altın alım tahminlerini düşürdü.
Neden, raporlama ve istatistiklerde kendiliğinden gecikme olmasıdır. ETF'yi tek termometre, merkez bankalarını tek alıcı olarak görmek, çok katmanlı bir pazarı tek bir hikâyeye sıkıştırır.
Petrol fiyatlarındaki düşüş, kısa vadeli fırsat maliyetini azaltmaktadır. Fiyat ile tonaj arasındaki kopma ve açık ile kapalı trafiğin ayrılması,
Altın yükseldiğinde, piyasanın gerçekten değiştiği genellikle sahiplerin yapısıdır.
Twitter：https://twitter.com/BitpushNewsCN
BitPush TG iletişim grubu: https://t.me/BitPushCommunity
BitPush TG aboneliği: https://t.me/bitpush