Altın, neredeyse yedi ayda en etkileyici haftalık performansını sergiledikten sonra, ons başına 4.336 ile 4.350 arasında dar bir trading aralığına oturdu. Bu değerli metal, 8 Ağustos'ta sona eren haftada %7'den fazla yükseldi; bu yükseliş, neredeyse tamamen herkesin beklemediği bir ABD işgücü raporundan kaynaklandı.
Temmuz ayı tarımsal olmayan istihdam verileri, yaklaşık 23.000 iş yerinin beklenmedik bir şekilde azaldığını ortaya koydu ve işgücü piyasası anlayışını tamamen değiştirdi. Faiz beklentileri düştüğünde güç kazanan altın için, zayıf istihdam verisi neredeyse roket yakıtı oldu.
İş verileri aslında ne değiştirdi
Metal faiz veya temettü ödemiyor, bu nedenle tahviller ve tasarruf hesapları getirileri yükseldiğinde, altının fırsat maliyeti de aynı oranda artıyor. Temmuz ayı işgücü küçülmesi, bu hesaplamayı neredeyse bir gece içinde değiştirdi. Büyüyen değil, küçülen bir işgücü piyasası, Fed'in para politikasını daha da sıkıştırma nedenini savunmasını son derece zorlaştırıyor.
Düşen enerji fiyatları ek bir destek katmanı ekledi. Düşük petrol ve gaz maliyetleri, enflasyon baskısını hafifletme eğilimindedir ve bu da merkez bankalarının faizleri artırma gerekliliğini azaltır.
Altının 2026'daki dalgalı yolculuğu
2026'nın erken dönemlerinde altın, ons başına 5.600 doların üstüne çıktı. Bu yükseliş, kaldıraçlı pozisyonları temizleyen ve uzun vadeli tutucuların kararlılığını test eden keskin bir düzeltme gerileşiyle takip edildi.
Orta 4.300 dolar aralığında spot fiyatlar, daha önceki tepe seviyelerine göre yaklaşık %22 indirim sağlamaktadır. Bu fark, bazı trader'ların mevcut istikrarı kâr elde etmek için bir sinyal olarak değil, bir giriş noktası olarak görmesini de açıklamaktadır.
Altının bu kadar büyük bir haftalık kazanç gösterdiği son zamanlar 19 Ocak 2026 tarihli haftaydı, o dönemde benzer bir dovish ekonomik veri ve güvenli liman talebi kombinasyonu fiyatları keskin şekilde yükseltmişti.
Traders'in sonraki izledikleri
Eğer Temmuz işgücü daralması, mevsimsel sapmalar veya revizyonlar nedeniyle tek aylık bir anomali ise, faiz artırma hikayesi hızla yeniden öne çıkabilir. Öte yandan, sonraki veriler işgücü piyasasında gerçek bir soğuma doğrularsa, duraklamaya zorlanan veya hatta kesimleri göz önünde bulundurmak zorunda kalan bir Fed, tarihsel olarak getiri sağlamayan varlıkların üstün performans gösterdiği bir para politikası ortamı yaratabilir.
Vadeli piyasa, şu anda ikinci senaryoyu fiyatlandırıyor; altın vadeli işlemler 4.300 dolar ortalarında seyrediyor ve haftalık kazançları geri verme eğiliminde görünmüyor.
5.600 doların üzerindeki keskin düzelme, spekülatif uzun pozisyonların büyük bir kısmını temizlemiş olabilir; bu da mevcut yükselişin daha temiz bir pozisyon temeli üzerinde inşa edildiğini göstermektedir.