Ağustos, küresel hisse senetlerinde beklenmedik bir lider ortaya çıkardı. Yapay zeka ve yarı iletken hisseleri hâlâ piyasanın en çok izlenen işlemlerinden kalırken, altın madencileri daha güçlü aylık performans gösterdi.
MSCI küresel altın madenciliği endeksi, altın fiyatlarındaki keskin artış ve katı varlık maruziyetine yönelik yenilenmiş talep sayesinde Ağustos'ta yaklaşık %43 yükseldi. Bu artış, 2026 yılının şu ana kadar major yarı iletken endeksleri tarafından kaydedilen en güçlü aylık kazançları aştı.
Karşılaştırma dikkat çekici. MSCI Dünya Yarı İletken Endeksi, Nisan ayında yaklaşık %27 artış kaydederken, Filadelfiya Yarı İletken Endeksi aynı dönemde yaklaşık %38 yükseldi.
Bullion Gücü Madencilik Marjinlerini Yükseltiyor
Altının hareketi, sektör için ana yakıtı sağlamıştır. Altın bu ay yaklaşık %13 yükseldi, $4.500'ün üzerinde işlem görüyor ve yakın zamanda $4.600'a yaklaştı.
Talep, daha yumuşak bir ABD doları, mali endişeler ve reel faiz oranlarının baskı altında kalma beklentileri tarafından desteklendi. ABD Hazine bonosu geri alma politikasındaki değişiklikler, sert varlıkların genel çekiciliğini de artırdı.
Son altın fiyatları, çok aylık yüksek seviyelerde kalırken, bullion destekli fonlar aracılığıyla yatırım talebi de yeniden artmaya başladı.
Madenciiler için daha yüksek altın fiyatları, birçok işletme giderinin gelirle aynı hızda artmaması nedeniyle daha hızlı kar büyümesine dönüşebilir. Bu kaldıraç, marjleri hızlı bir şekilde artırabilir, ancak aynı zamanda madencilik hisselerini gold ETFs aracılığıyla doğrudan maruz kalımdan daha volatil hale getirir.
AI hisseleri hâlâ momentumda
Altının liderliği, yapay zekâya olan yatırımcı ilgisini silmedi. Nvidia, son çeyreklik gelirini 96,2 milyar dolar olarak açıkladı ve bir sonraki çeyrek için yaklaşık 108 milyar dolar tahmin etti, bu da yapay zekâ altyapısı harcamaları için beklentileri yüksek tuttu.
Sonuçlar, Nvidia hisselerini yükseltti ve daha geniş yarı iletken sektörünü destekledi. Reuters'e göre, Nvidia'nın görüşü sonrasında çip endeksi Perşembe günü %2,3 arttı.
İki işlemi ayıran şey kısmen yatırımcı pozisyonudur. Yapay zeka ile ilişkili hisseler, gelecekteki büyümeye yönelik önemli beklentileri zaten taşırken, altın madencileri en son harekete daha az yoğun bir pozisyonla ve artan altın fiyatlarına daha güçlü bir duyarlılıkla başladı.
Altına daha düşük volatilite ile maruz kalma arayan yatırımcılar, madencilik hisselerini geleneksel bir gold ETF ile karşılaştırabilir.
Şu anda madencieler momentum avantajına sahip. İyileşmenin devam etmesi, altın fiyatlarının yüksek kalması ve üreticilerin daha yüksek altın fiyatlarının getirisini eritmeden maliyetleri kontrol altında tutmasıyla ilgilidir.