BlockBeats haberi, 2 Eylül'de, küresel tahvil piyasaları yüksek borç ve yüksek faiz oranlarının birlikte baskısıyla karşı karşıyadır. ABD'nin 10 yıllık tahvil getirisi yaklaşık %4,8'e yükseldi, 30 yıllık tahvil getirisi hâlâ %5'in üzerinde kalırken, Hazine'nin geri alma işlemlerini artırma çabalarının etkisi sınırlı kaldı; bu da piyasanın yalnızca kısa vadeli likidite değil, 40 trilyon dolarlık borç, büyük bütçe açığı ve uzun vadeli finansman ihtiyacıyla ilişkili vade primine odaklandığını göstermektedir.
Fed Başkanı Walsh, Jackson Hole'da PCE enflasyonunun hâlâ %3,7 olduğunu ve temel enflasyonda yeterli iyileşme olmadığını açıkça vurguladı; Fed'in "hâlâ yapacak işleri var". Son dönemde birçok yetkili, politikanın kısıtlayıcılık düzeyinin yetersiz olduğunu düşünüyor ve Eylül'de faiz artırma beklentileri yüksek seviyede kalıyor. Bu, ekonominin hâlâ dirençli olmasına rağmen, Fed'in kısa vadeli olarak indirim politikası için hiçbir alanının olmadığını gösteriyor.
Daha da önemlisi, Japonya Merkez Bankası aynı anda faiz artırma sinyali verdi. Ueda Kazuo ve Takada Sōju, fiyat artış riskini vurguladı; Japonya'nın 10 yıllık devlet tahvili getirisi yaklaşık %3 seviyesine ulaştı. Eylül'de faiz artırımı gerçekleşirse, Japon sermayesinin yurda geri akışı teşvik edilecek ve küresel tahvil portföyü yoluyla ABD tahvillerine dışsal baskı oluşturabilir.
Bu nedenle, şu anda küresel varlıkların karşı karşıya kaldığı tek bir merkez bankası politikası değil, ABD bütçe açığı, Japonya'nın para politikasının normalleşmesi ve küresel reel faiz oranlarının aynı anda yüksek kalması ortamıdır. Altın için yüksek getiri oranları kısa vadeli olarak baskı oluşturmaya devam eder; ancak uzun vadeli faiz artışlarının temel nedeni ekonomik güçlüklere değil, bütçe risklerine ve vade primine bağlıysa, altın, kredi ve bütçe risklerine karşı bir koruma aracı olarak değerini daha da artırabilir. Buna kıyasla, kripto para birimleri, dolar likiditesinde iyileşme ve risk tercihlerinde yükseliş görülmedikçe, yüksek faiz ortamından kaynaklanan değerlemeye yönelik baskılardan kurtulmakta zorlanacaktır.
Sonraki piyasa odak noktaları hâlâ ABD işgücü, enflasyon ve uzun vadeli faiz oranları üzerinde. Veriler faiz artırma beklentilerini destekleyebilirse, ABD tahvilleri ve yüksek değerli varlıklar baskı altında kalacaktır; eğer ekonomik veriler belirgin şekilde soğursa, uzun vadeli faiz oranlarındaki düşüş, hisse senedi, altın ve kripto piyasaları için likidite alanını yeniden serbest bırakabilir. Eylül'de gerçekten izlenmesi gereken, yüksek faiz oranlarının para sıkılaştırmasından mı kaynaklandığı, yoksa maliye ve küresel sermaye arz-talebi tarafından ortaya çıkan uzun vadeli bir yapıya dönüşüyor mu olduğu olacaktır.