Küçük Program: Günlük Yatırım / Kurumsal Görüşlerin Özeti
Yurt dışı
1. Deutsche Bank: ABD Hazine Bakanlığı, borç yönetimi konusunda daha aktif müdahaleler yapmayı planlıyor.
Almanya'nın Deutsche Bank stratejistleri, uzun vadeli devlet tahvillerinin geri alma çapını iki katına çıkarma ilanının ardından, ABD Hazine'nin politikayı büyük ölçüde değiştirmek yerine, adım adım ayarlamalar yoluyla borç yönetimi konusunda daha aktif bir müdahalede bulunacağını öngörüyor. "Ayrıca, Hazine'nin çeyreklik finansman planlarının dışında daha geniş bir şekilde aktif politika sinyali verme stratejisini bir araç olarak kullanacağını tahmin ediyoruz," dedi stratejistler. Stratejistler, ABD Hazine'sinin geçen hafta duyurulan ifadelerde korunan esnekliği kullanarak, uzun vadeli tahvil geri alma işlemlerinin hacmini önerilen en az 4 milyar doların üzerinde seviyelere çıkarmayı planlayabileceğini belirtti. "Uzun vadeli tahvil geri alma işlemleri genellikle 20 milyar dolarlık teklifleri çekebilir; bu da Hazine'nin son dönemde operasyon hacmini genişletmesi için önemli bir alan sağlar." Stratejistler, Hazine'nin güncellenmiş tahvil geri alma planlarını açıklarken uzun vadeli tahvil geri alma işlemlerinin tam hacmini belirtmeden operasyonel esnekliğini koruyabileceğini de ekledi.
2. Barclays: ABD hazine bonosu piyasası daha büyük çaplı hazine bonosu geri alımını emebilir.
Barclays, ABD tahvilleri piyasasının, tahvil geri alım programının genişletilmesinden kaynaklanan etkileri emebildiğini belirtti; kısa vadeli borçlanma sınırı, ABD Hazine'nin bu piyasanın büyümesine devam etmeye istekli olup olmadığına bağlıdır. Barclays stratejisti Samuel Earl, bir raporda yazdı: “Tahvil emisyonlarının piyasa tarafından emilme kapasitesi çok güçlü.” Diye ekledi: “Temmuz ve Ağustos aylarında ABD Hazinesi, özel sektörde yaklaşık 500 milyar dolarlık yeni tahvil net emisyonu yapmayı planlıyor; ancak tahvil piyasasında neredeyse hiçbir etki görülmedi.” Earl, “Hazine Genel Hesabı bakiyesinin kalıcı olarak düşürülerek geri alımlar finanse edilse bile, ABD Hazinesi özel sektörün elindeki tahvil miktarını artırmadan kalamaz.” dedi. Ayrıca, Hazine Genel Hesabı bakiyesindeki düşüşün banka rezervlerini artıracağını ve “Fed’in muhtemelen tahvil talebini azaltarak bu rezerv artışı dengeleyeceğini” ekledi. Barclays, tahvil piyasasının “geri alım programının genişletilmesi için bir sert kısıt” olmaktan ziyade, “gerçek kısıtın ABD Hazinesi’nin tahvillerin ödenmemiş borç içindeki oranını ne kadar yükseltmeye istekli olduğuna bağlı olduğunu” belirtti. Earl, gelecekte tahvil emisyonlarının “para piyasalarını bozacak şekilde başlaması halinde, Fed’in tamamen RMP’yi artırarak piyasadaki tahvil arzını emerek bu etkiyi dengeleyebileceğini” söyledi.
3. Syntai Grubu: Eylül'de Fed toplantısından önce piyasa faiz artışı beklentisi hafifçe artabilir
Schweizer Finanzgruppe首席 ekonomi uzmanı Reto Cueni, bir raporda, piyasanın Federal Reserve'un Eylül toplantısında faiz artırma beklentisini hafifçe artırabileceğini belirtti. Ancak, şu anda piyasanın büyük çoğunluğunun Federal Reserve'un faiz artırımı yapmayacağını öngördüğünü ve Schweizer Finanzgruppe'un da şu anda faiz artırımı yapmayacağını düşündüğünü vurguladı. Cueni, “Şu anda, bu yılın ikinci yarısında Federal Reserve'un ek faiz artırımı yapmayacağını değerlendirmeye devam ediyoruz.” dedi. LSEG verilerine göre, para piyasaları şu anda Federal Reserve'un Eylül toplantısında faizleri sabit tutma olasılığını %65 olarak bekliyor.
4. ING: ABD 10 yıllık tahvil getirisi kısa sürede %4,5'i aşamaz
Hollanda Uluslararası'nın Padhraic Garvey ve Michiel Tukker, ABD 10 yıllık tahvil getirilerinin kısa vadeli olarak %4,5'in altına düşmesinin büyük zorluklarla karşılaşabileceğini belirtti. Amerika Bölümü Yöneticisi Garvey ve üst düzey faiz stratejisti Tukker, ABD Hazine'nin uzun vadeli ABD tahvil getirilerini düşürme konusundaki ilk mücadelesini kazandığını, ancak "daha fazla mücadele daha gelecek" dedi. Şöyle devam ettiler: "Toplamda, repo programının uzun vadeli ABD tahvil getirilerini yapısal olarak düşürmeyi amaçladığı düşünülürse, gelecekte zorlu bir mücadele daha bekleniyor." Bu nedenle, 10 yıllık ABD tahvil getirisinin %4,5'in altına düşmeyeceğini ve "%4,75-%5 aralığına yükselmeye yönelik baskıların hâlâ devam ettiğini" tahmin ediyorlar. Şu anda 10 yıllık ABD tahvil getirisinin %4,5-%5 aralığında kalacağını bekliyorlar.
5. Capital Economics: Avustralya hanehalkı harcamalarının güçlü olması, Avustralya Merkez Bankası'nın sert tutumunu güçlendirebilir
凯投宏观经济学家Abhijit Surya, Avustralya'nın Temmuz ayı hane halkı harcamalarında güçlü bir artış kaydedildiğini belirterek, bu durumun Avustralya Federal Bankı'nın sert bir tutumunu güçlendirebileceğini, ancak mevcut verilerin henüz ek bir faiz artışına neden olacak düzeyde olmadığını ifade etti. Ancak, hane halkı harcamalarının dört yıldır en büyük çeyreklik artışını kaydedeceğini ve Avustralya Federal Bankı'nın son tahminlerini aşıacağını ekledi.
6. Avustralya Ulusal Bankası: Enflasyon beklentilerin üzerinde hızlanıyor, Avustralya Federal Bankının Eylül'de faiz artırması öngörülüyor
Avustralya Ulusal Bankası, Temmuz ayında tüketici fiyatlarında beklenenin üzerinde bir artış yaşanması, özellikle yakıt maliyetlerindeki sıçramadan kaynaklanarak, Avustralya Federal Bankı'nın Eylül'de faiz artışı yapacağını tahmin ediyor. Avustralya Ulusal Bankası'nın ekonomistleri, "Temmuz CPI verileri, enflasyon durumunun Avustralya Federal Bankı'nın başlangıçta Ağustos ayı başında beklediğinden daha ciddi olduğunu gösteriyor ve son birkaç haftadır banka, enflasyon yukarı yönlü riskleri ortaya çıkarsa para politikası komitesinin harekete geçeceğini açıkça ima etti." Banka, şu anda Avustralya Federal Bankı'nın Eylül'de nakit faiz oranını %4,6'ya çıkarmak için 25 baz puan artıracağını tahmin ediyor.
Yerel
1. CICC: Tantalum ve niyobyum arz-talep dengesi yeniden şekilleniyor, stratejik değeri yeniden değerlendiriliyor
CICC raporu, tantalum ve niyobium endüstrisinin tedarik zayıflığını ve dışsal bozulma risklerinin arttığını belirtiyor; AI, yenilenebilir enerji ve ticari uzay gibi stratejik yeni nesil alanlar yeni talepler yaratıyor. Tedarik-talep dengesinin sıkışması ve coğrafi rekabet, fiyat ortalamasının yükselmesine yol açabilir. Endüstri rekabet yapısında derin değişiklikler yaşanırken, tantalum ve niyobium endüstrisinde tam zincir entegrasyonunun büyük stratejik önemi olduğunu düşünüyoruz. Üst akımda kaynak güvencesine, orta akımda kapasite genişlemesine ve alt akımda teknoloji bariyerlerine sahip şirketlerin önemli ölçüde yarar sağlayacağı beklenecektir.
2. CITIC Securities: Kısa vadeli olarak, ABD uzun vadeli devlet tahvillerinin getirisi yüksek seviyede kalacak gibi görünüyor.
Citigroup raporu, Haziran'dan bu yana ABD uzun vadeli hazine bonosu getirilerinde yükseliş baskısı olduğunu, son dönemde ABD Hazine Bakanlığı'nın sık sık "destek" sinyalleri verdiğini ve 25 Ağustos'ta Hormuz Boğazı geçiş müzakerelerinde ilerleme sinyalleri ortaya çıktığını belirtiyor. Bu nedenle uzun vadeli ABD faiz oranları son dönemde biraz düşüş gösterdi. Son dönemde ABD uzun vadeli hazine bonosu getirilerindeki hızlı yükseliş, ABD'nin mali baskısı, ABD şirket tahvillerinin arzındaki artış ve enflasyon risklerinin artması gibi çok sayıda faktörün birlikte etkisiyle gerçekleşti. Kısa vadeli olarak, ABD uzun vadeli hazine bonosu getirilerinin yüksek seviyelerde kalması bekleniyor.
3. CITIC Securities: Wash, daha önceki "tamamen bulanık" iletişim stratejisini ayarlamak zorunda kalabilir
Zhongxin Securities raporu, Federal Rezerv Başkanı Walsh'in bu Cuma Jackson Hole toplantısında bir ana konu konuşması yapacağını belirtiyor. ABD tahvillerinin uzun vadeli faiz oranlarının yüksek kalması ve repo duyurularının geçici etkisi bağlamında, konuşması son dönemde az sayıda potansiyel işlem noktası arasında yer alıyor. Bu, Walsh'in iletişim becerisini test eden bir fırsat. Biz, onun bu fırsattan yararlanarak itibarını onarmayı amaçlayacağını ve önceki "tamamen bulanık" iletişim stratejisini gözden geçirmesi gerektiğini düşünüyoruz. Öncelikle politika şeffaflığı konusundaki mesajlarını izleyeceğiz; bu, geleneksel "sert" veya "yumuşak" tutumlarından daha önemli.
4. CITIC Securities: Milyar dolarlık proje tamamen hayata geçirildi, yerel hesaplama kapasitesi zinciri net bir büyüme fırsatı karşıladı
Çin Merkezi Menkul Kıymetler Analiz Raporu'na göre, İç Moğolistan hesaplama merkezi için milyar dolarlık projeler kümelenerek hayata geçiriliyor ve hesaplama ekipmanları, hesaplama merkezleri, token fabrikaları gibi tüm zincir süreçlerini kapsıyor. 2030 yılına kadar 2 milyon P hesaplama uzun vadeli planı ile hesaplama endüstrisinin kendi kendine yeterli ve kontrol altında olma eğilimiyle, yerli hesaplama zinciri net bir büyüme fırsatı yakalıyor. Merkezdeki on binlerce AI işlemciye sahip akıllı hesaplama kümeleri hızla hayata geçiriliyor; tedarik zinciri güvenliği ve kendi kendine yeterlilik gereklilikleriyle birlikte, yerli AI çipleri, genel amaçlı hesaplama çipleri ve sunucu tamamlanmış cihazlara olan talep sürekli artıyor ve yukarı zincirdeki çip, kart ve tamamlanmış cihaz taleplerini artırıyor. Şu anda yerli hesaplamanın temel sorunu tedarik tarafında olduğu göz önünde bulundurulduğunda, şu anda yukarı zincirdeki darboğaz noktalarına daha fazla odaklanılıyor.
5. Huafu Securities: Dış likiditenin Çin hisse senedi piyasasına etkisi “hassas bir şekilde çözülmelidir”
26 Ağustos'ta Huafu Securities, 2026 Sonbahar Ekonomi ve Yatırım Stratejisi Toplantısı'nı düzenledi. Huafu Securities'in Baş Ekonomisti, geçen yıl Federal Reserve'un üç kez faiz indirdiğini, bu yıl ise durumun sabit kaldığını, ancak piyasa beklentilerinin sık sık değişmesinin finansal koşulların genel olarak gevşek olmasına rağmen dalgalanmaların önemli ölçüde artmasına neden olduğunu belirtti. Dış likidite etkileri, spesifik tetikleyicilere göre ayrı ayrı incelenmeli ve farklı öncüller altında analiz edilmelidir; basitçe tek bir nedenle açıklanamaz. Bu beklenti dalgalanmaları, A hisse senedi piyasasını iki yoldan etkiler: Birincisi sermaye akışı kanalı, sıkılaştırma beklentilerinin artması doların güçlenmesine yol açar ve新兴 piyasalardan sermaye kaçışına neden olur, bu da döviz kuru ve varlık fiyatlarına baskı uygular; ikincisi piyasa duygusu ve güven kanalı, küresel riskli varlıkların göstergesi olan ABD hisse senedi piyasasının dalgalanmaları güçlü dışsal etkilere sahiptir—örneğin, sıkılaştırma beklentileri ABD teknoloji hisselerinde düzeltme hareketine yol açarsa, muhtemelen küresel teknoloji sektöründe ortak bir düşüşe neden olur. (21 Caijing)
6. Huayuan Securities: Ticari uzay sektörü, geri dönüştürülebilir roketlerin endüstri eksikliklerini hızla gidermesiyle değer yatırımı noktasına ulaşıyor.
Hua Yuan Securities'in baş analisti Li Hongtao, tema yatırımlardan değer yatırımlarına geçiş noktasında ticari uzay sektörüne dair bir sunumda, Çang Zheng-10 ve Zhuque-3 gibi geri dönüştürülebilir roket teknolojilerinin uygulanmasıyla sektörün eksiklikleri hızla kapatılıyor ve ölçekli ağ kurma süreci hızlanıyor. Altyapı açısından, Wenchang fırlatma platformsu ve uydu süper fabrikasının üretimi ticari hale getirildi, fırlatma kapasitesi ve toplu üretim kapasitesi büyük ölçüde artırıldı ve kısıtlayıcı unsurlar önemli ölçüde hafifletildi. Ticari model açısından, cep telefonu doğrudan bağlantı ve uzay hesaplama gücü zorunlu hale geldi; Çin'in ikinci nesil deneysel uyduları video görüşmeyi başarıyla gerçekleştirdi ve ticari döngü ilk aşamada oluştu. Li Hongtao, ticari uzayın "6G" olacağını ve küresel bir altyapı oluşturacağını, piyasa boyutunun trilyon dolar seviyesine ulaşabileceğini düşünüyor. Birinci piyasa sermayesi sürekli olarak akıyor, ikinci piyasa uzun vadeli portföy dağıtımı açısından değer taşımaktadır; roket ekipmanları, anten/TR, güneş panelleri ve uydu arası lazer bağlantıları gibi yüksek esnekliğe sahip alanlara odaklanılması önerilir.
7. Tianfeng Securities: İnovatif ilaçların yüksek büyüme fırsatlarını De-Risking yoluyla kapın
Tianfeng Securities raporu, 2025'ten itibaren Çin'in yenilikçi ilaç BD'sinin yurtdışına çıkışının hızla artmaya başladığını ve 2026'nın ilk yarısında yurtdışı ticaret toplam tutarının %34,5 arttığını; küresel payın %30'u aştığını belirtiyor. Aynı zamanda yurtdışı yeni ilaç yatırım ve finansmanı da yavaş yavaş canlanıyor; küresel GLP-1, küçük nükleik asit, ADC gibi yeni moleküler ilaçlar研发 ve ticarileştirme altın dönemindedir ve bu da CDMO talebini tetiklemektedir. Yenilikçi ilaç sektörü, 2025'te sistematik bir varlık değer yeniden değerlendirmesinden geçtikten sonra, piyasa belirsizlikten uzak, kesinlik arayışına yönelmiştir; düşük riskli ve yüksek performanslı yönlerin belirlenmesi şu anki yatırımın temel konusu haline gelmiştir. Şu anki yenilikçi ilaç yatırım mantığı, De-Risking yolunu izleyerek yüksek büyümeye sahip yenilikçi ilaç fırsatlarını sabitlemektir. Yenilikçi ilaç zincirinin faaliyet seviyesinin artmasıyla, büyük ürünlerin piyasaya sürülmesi ve ilgili fırsatlara dikkat edilmesi önerilmektedir.
8. Huatai Securities: Sağlıklı toz endüstrisi, temizlenme ve yeniden yapılandırma açısından kritik bir pencerede.
Huatai Securities raporuna göre, sağlık tozu endüstrisinin nihayetinde konsantre olmaya doğru ilerleyeceği değerlendiriliyor; ancak piyasa bu görüşe şüpheyle bakıyor, çünkü endüstriye giriş engeli düşük, alt yüklenici modeli yaygın ve çevrimiçi trafiğin parçalanmış olması, kararlı bir lider pozisyonunun oluşmasını zorlaştırıyor gibi görünüyor. Ancak düşük giriş engeli, derin bariyerlerin düşük olduğu anlamına gelmez; büyük ürünlerin oluşturulması, marka güveni, tedarik zinciri, etki doğrulaması ve kanal ağı gibi sistematik desteklere ihtiyaç duyar; bu da küçük ve orta ölçekli markaların kısa sürede aşamayacağı bir engeldir. Şu anda büyük sayıda küçük ve orta ölçekli marka, alt yüklenici ve markalama ile trafiğe yatırım yapan “hafif model”de kalmış durumda; tüketicilerin bileşen şeffaflığı ve etki hissi konusunda giderek daha fazla önem vermesi eğilimiyle, araştırma ve geliştirme yatırımı yapmayan, ham madde kontrolüne sahip olmayan ve kanal derinlemesine inşa edemeyen oyuncular, müşteri kazanmada zorlanacak ve fiyat savaşları ile artan düzenlemelerin çift baskısı altında hızla piyasadan çıkacaktır. Huatai Securities, sağlık tozu endüstrisinin şu anda temizlenme ve yeniden yapılandırma açısından kritik bir pencerede olduğunu ve sistematik avantaja sahip lider şirketlerin paylarını sürekli olarak genişleteceğini düşünmektedir.