Küçük Program: Günlük Yatırım / Kurumsal Görüşlerin Özeti
Yurtdışı
1. Citigroup: Ağustos ayı istihdam raporu güçlü oldu ve Fed'in faiz indirim beklentisini 2025 Haziran'a erteledi
Citigroup, Cuma günü, Ağustos ayı non-farm payroll verisinin beklentilerin üzerinde olması ve işgücü piyasasının genel olarak istikrarlı kalması nedeniyle, Fed'in bir sonraki faiz indirimi tahminini Ekim 2026'dan Haziran 2027'ye erteledi. Bu yatırım bankası daha önce Fed'in 2026 yılının Ekim, Aralık ve 2027 yılının Ocak aylarında sırasıyla 25 baz puan faiz indirimi yapacağını tahmin ediyordu, ancak şimdi Fed'in 2027 yılının Haziran, Eylül ve Aralık aylarında her birinde 25 baz puan faiz indirimi yapacağını öngörüyor.
2. Citigroup: Avrupa döngüsel hisse senetleri için en zor dönem geçmiş olabilir
Citigroup baş analisti Beata Manthey, ekonomik durumla yakından ilişkili Avrupa hisse senetlerinin, zorlu bir dönemden sonra cazip bir girişi sunmaya başladığını belirtti. Ekonomik verilerde iyileşme ve politika desteğinin artmasıyla, Avrupa'nın en çok etkilenen sektörlerinin bazıları en zor dönemini geçebilir. Citigroup'ın ekonomi sürpriz endeksi, geniş sektör yelpazesini kapsayan kar beklentisi düzeltmeleri ve yazdan beri artan iş aktivitesi, Avrupa ekonomisinin doğru yönde ilerlediğini gösteriyor. Manthey, Avrupa politika yapıcılarının sektörlerin korunması için somut adımlar attığını ifade etti. Otomobil ve kimya sektörlerine örnek vererek, bu sektörlerin önce büyük baskılarla karşılaştığını ancak şimdi en zor dönemini geçebilir olduğunu söyledi. Ayrıca, yakın zamanda uygulamaya konulan çelik gümrük vergisi sistemi, Avrupa içi çelik fiyatlarını yükseltmiş ve bu gümrük vergisinden muaf olan Avrupa çelik üreticilerine fayda sağlamıştır.
3. Goldman Sachs: Ortadoğu durumu kötüleşirse, petrol fiyatı 120 dolara ulaşabilir.
Goldman Sachs, Orta Doğu'da seferberlik saldırılarının artması durumunda petrol fiyatlarının barrel başına 120 dolar seviyesine geri dönebileceğini belirtti ve yatırımcılara doğrudan doğalgaz ve dizel alımını önerdi. Goldman Sachs'ın küresel emtia araştırmaları ortak başkanı Struwe, "Geçen günlerde yaşanan olaylar, ulaşım kesintilerinin genişlemesi ve şiddetlenmesi riskinin göz ardı edilemeyeceğini gerçekten gösterdi." Struwe, barrel başına 120 dolarlık yukarı senaryosunun yanı sıra, bölgedeki ihracatın normal seviyeye dönmesi durumunda barrel başına 80 dolarlık aşağı hedefini de belirledi. "Petrol fiyatlarında önemli bir yukarı potansiyel olduğunu düşünüyoruz, ancak jeopolitik riskleri hedging etmek için Avrupa doğalgazı ve rafine ürünlerine uzun pozisyon almayı öneriyoruz. Bu piyasalardaki arz şokları, petrol piyasasından daha büyüktür."
4. BlackRock: İstihdam verilerinin beklentileri aşmasının ardından CPI'nin önemi daha da öne çıkıyor
BlackRock yatırım portföyü yöneticisi Jeff Rosenberg, ABD'nin Ağustos ayındaki istihdam artışı beklentilerin çok üzerinde olduğunu ve önümüzdeki hafta açıklanacak Tüketici Fiyat Endeksi (CPI) verilerinin önemini vurguladı. Federal Rezerv karar vericileri, bu verilere dayanarak faiz artışına karar vermek üzere. Rosenberg, "Bu, işgücü piyasası hakkındaki bilgilerimizi bir ölçüde doğruluyor ve odak ve baskı tekrar enflasyon sorununa döndürüyor. Anahtar nokta, enflasyonun yükselişte olup olmadığı ya da yeterince hızlı düşmüyor olup olmadığı; bu, Federal Rezerv'in Eylül toplantısında faiz artırıp artırmayacağını belirleyecek." Eğer 11 Eylül'de yayımlanan CPI raporu enflasyonda iyileşme göstermeye devam ederse, "Bence faizleri sabit tutacaklar." dedi.
5. JPMorgan: Düşüşlerde hisse senetlerini sürekli satın alın; emerging markets'in gelişmiş piyasaları geçmesini bekliyor.
J.P. Morgan, ABD ve Avrupa şirketlerinin kâr beklentilerinin yükselmesi ve imalat verilerinin iyileşmesi nedeniyle hisse senedi piyasaları için olumlu bir ortam oluştuğunu belirtti ve piyasa düzeltmelerinde satın alma fırsatlarını değerlendirmeyi önerdi. Mislav Matijeka liderliğindeki strateji ekibi, bölgesel kâr farklarının daraldığını ve Amerika dışındaki hisselerin, Amerikan hisselerini ikinci yıl üst üste geçeceğini ifade etti. Gelişmekte olan piyasa hisselerinin gelişmiş piyasa hisselerini geçmesi bekleniyor. Gelecekteki getiriler yapay zeka sektörü tarafından yönetilmeyecek, ancak yarı iletken hisselerinin istikrar kazanması, gelişmekte olan piyasa performansını destekleyecek. Rapor, şu anda gelişmekte olan piyasa hisselerine yönelik pozisyonların düşük olduğunu ve sermaye akışının yıl başı seviyelerine geri dönmeye başlayabileceğini belirtti. Stratejistler, enflasyon beklentilerinin kontrol dışı gitmediği sürece, tahvil getirilerindeki artış ve merkez bankalarının hafif para politikası sıkıştırması, hisse senedi piyasalarının olumlu durumunu bozmayacak.
6. Jefferies: ABD-İran savaşı için çıkış yolu görünmüyor, uzun vadeli tahvillere dikkatli yaklaşılıyor
Jefferies Global Ekonomisti Mohit Kumar, bir raporda, Jefferies'in Temmuz'dan beri uzun vadeli tahvillerden kaçındığını belirtti. Bunun nedeni, “Bizim için ABD-İran savaşı için kolay bir çözüm yolu görünmüyor.” Ancak Jefferies'in göstergelerine göre, piyasa pozisyonları aşırı seviyelerde; bu nedenle pozisyon faktörü, şu anda faizler için tek destek unsuru. “ABD TÜFE verileri beklentilerin altında gelirse, Fed toplantısından önce piyasa pozisyonlarında otomatik bir short kapatma dalgası görebiliriz.” ABD'nin Ağustos TÜFE verileri Cuma günü açıklanacak. The Wall Street Journal anketine göre, analistler genel TÜFE yıllık oranının %3,4 olacağını ve Temmuz ile aynı seviyede kalacağını tahmin ediyor.
7. BNP Paribas: Avrupa Merkez Bankası Aralık'ta tekrar faiz artırabilir
BNP Paribas ekonomistleri, bir raporda, enerji fiyat şoklarının devam etmesi ve Euro Bölgesi ekonomisinin direnç göstermesi nedeniyle Avrupa Merkez Bankası'nın Eylül ve Aralık'ta birer kez faiz artırma olasılığı olduğunu belirtti. Ekonomistler, Avrupa Merkez Bankası'nın gelecek hafta faizi artıracağını ve aynı zamanda ekonomik büyüme ve enflasyon beklentilerini yükseltme ihtimalini öngörüyor; bu da para politikasının sıkılaştırılmasına yönelik gerekçeleri daha da destekleyecektir. Enerji fiyatlarının sürekli yükselişi ve ekonominin güçlü kalması, ikincil etkilerin ortaya çıkma olasılığını artırabilir, ancak şu ana kadar ilgili işaretler hâlâ sınırlıdır. Ekonomistler, politika yapıcıların enflasyon beklentileriyle ilgili risklerin hâlâ yukarı yönlü olduğunu düşündüğünü belirtti.
8. Oxford Economics: İşgücü Piyasası Enflasyon Basıncı Kaynağı Değil
Enflasyon oranı yükseldiğinde ve istihdam pazarı sıkıştığında (yani iş ilanları iş arayanlardan daha fazla olduğunda), çalışanlar genellikle yüksek yaşam maliyetlerini telafi etmek için daha yüksek maaşlar istiyorlar. Bu, Federal Rezerv'in enflasyon beklentilerini istikrarlı tutma nedenlerinden biridir. Cuma günü yayınlanan istihdam raporuna göre, ortalama saatlik maaşlar haftalık bazda %0,3 artarken, yıllık artış oranı %3,2'den %3,1'e düştü. Oxford Economics, bir raporda şunu belirtti: “Federal Rezerv, işgücü pazarının enflasyon baskısının kaynağı olmadığını rahatlıkla kabul edebilir.”
Yerel
1. China Post Securities: Fed'in Eylül'de faiz artırma olasılığı yüksektir; faiz artırımı sonrası fiyat ayarlaması, kıymetli metaller için daha net bir giriş fırsatıdır.
Zhongyou Securities, renkli metaller sektörüne dair bir araştırma raporu yayınladı; raporda, güçlü dolar baskısı altında renkli metaller hâlâ dip arayışında. Geçen hafta ABD'nin Ağustos ayı işgücü verileri piyasa beklentilerini aştı ve Eylül'de faiz artırma olasılığı arttı. Şu anki duruma göre, Temmuz ayı çekirdek PCE verisi hâlâ %2 hedefine ulaşamadı; işgücü verileri beklentiyi aştığında, Ağustos ayı TÜFE verisi %2'ye büyük ölçüde yaklaşmazsa, Eylül'deki FOMC toplantısında faiz artırma olasılığı kaçınılmaz hale gelir. Ancak şu anda sürekli faiz artırma ihtimali bulunmamaktadır; bu nedenle Eylül'deki faiz artırma, olumsuz gelişmelerin sona erdiğini göstermektedir. Portföy açısıyla, merkez bankaları altın alımını yoğunlaştırmaya devam etmektedir ve altının dip seviyesi net bir şekilde belirlenmiştir. Şu an için Eylül'de faiz artırma olasılığının yüksek olduğunu düşünüyoruz; ancak faiz artırması, olumsuz gelişmelerin tamamen ortadan kalktığını anlamına gelmektedir. Faiz artırmasından sonra fiyatlar düzeltme yaparsa, bu net bir giriş fırsatıdır.
2. CITIC Securities: Güçlü istihdam verisi, Woller'in açıklamalarını dengeledi; piyasa CPI'yi bekliyor
Zhongxin Securities raporu, Ağustos 2026'da ABD'de işgücüne katılan non-farm işgücü sayısı beklentilerin çok üzerinde oldu; eğlence, otel ve sağlık hizmetleri sektörleri önemli katkı sağladı, yerel hükümet eğitim pozisyonları geri döndü. Özel sektör yapısında, mal üretim sektörü 6. aydır sürekli işgücü artışı gösteriyor, bu durum ABD veri merkezi inşaatı talebini yansıtabilir. Finans ve bilgi teknolojisi sektörlerindeki işgücü azalması, AI'nın etkisini gösteriyor. Ağustos ayı işsizlik oranı %4,1 seviyesinde kalırken, iki ondalık basamakla %4,14 olarak ölçüldü; işgücüne katılım oranı %61,4'ten %61,6'ya yükseldi; 45-54 yaş arası katılım oranındaki sürekli düşüş hâlâ izlenmeye devam ediyor. Ağustos ayı güçlü non-farm verisi ve Federal Rezerv Konseyi Üyesi Waller'in dovish açıklamaları birbirini dengeledi; piyasa, Eylül'de faiz artırma olasılığını yaklaşık %60 olarak yeniden fiyatlandırdı; bundan sonraki odak noktası, 11 Eylül'de yayınlanacak Ağustos ayı TÜFE verisi olacaktır.
3. CITIC Securities: Piyasa şu anda hâlâ dalgalanmaya dayalı; yurt dışı faiz oranları konusunda korkmaya gerek yok.
Citigroup araştırması, Fed'in Eylül'de faiz artırıp artırmamasının uzun vadeli faizler ve hisse senedi piyasalarının yönünü belirlemek için yeterli olmadığını gösteriyor. AI teknolojisinin hızlı gelişimine paralel olarak, hükümet tahvilleri gibi geleneksel "güvenli varlıklar" talebindeki düşüş, bir trend olmalıdır; Avrupa ve ABD tahvillerinin satışı, ekonomik ve piyasa işleyiş mantığının bir sonucudur ve kısa vadeli hisse senedi hareketlerini tahmin etmek için kullanılmamalıdır. Genel olarak, Citigroup, piyasanın şu anda dalgalanmalarla devam ettiğini, yurt dışı faiz sorunlarından korkulmaması gerektiğini ve piyasanın faizlere verdiği tepkinin beklentiden daha güçlü olması nedeniyle aşırı agresif davranılmaması gerektiğini düşünüyor. Uzun vadeli faiz farklarının arkasındaki daha derin neden, sermaye arz ve talep dengesizliğidir; "ürünlerin dışarıya çıkışı" daha fazla potansiyel sürtünme ve karışıklıkla karşılaştığında, bu durgunluğu kırmak "finansal çıkışa" bağlı olabilir.
4. CITIC Securities: Gayrimenkul sektörü, bir imalat endüstrisi yolundan geçecektir.
CITIC Securities'in raporuna göre, bazı görüşlerin aksine, CITIC Securities, emlak sektörünün tamamen sanayileşme yolundan ziyade, kişiselleştirilmiş teslimat ve kaliteli geliştirme hedefleyen bir yol izleyeceğini düşünmektedir. Sanayiye kıyasla, emlak sektörünün tüketim hizmeti özelliği, farklı emlak şirketleri arasındaki ürün ve hizmet farklılıklarını artırabilir. Ürün gücü artık ikincil bir rekabet avantajı değil; iyi evler, yüksek standartlarda ve yüksek kalitede inşa edilmiş, mevcut ikinci el konutlardan büyük ölçüde farklı kaliteli ürünlerdir. Bu uzun vadeli eğilim kapsamında, kişiselleştirilmiş teslimat deneyimine sahip geliştiricileri ve bazı seçmeli dekorasyon hizmetlerini üstlenebilecek emlak yönetim şirketlerini öneriyoruz.
5. Huatai Securities: Düşük volatiliteli temettü hisselerini temel pozisyon olarak korumayı önermeye devam ediyor
Huatai Securities, Hong Kong hisse senedi stratejisini açıklarken, makro düzeyde küresel likidite ortamının hâlâ belirsizliğini koruduğunu ve Hong Kong hisse senedi değerlemelerinin daha da iyileşmesini engellediğini belirtti. Bu nedenle, bankacılık ve kamu hizmetleri gibi düşük volatiliteli temettü hisselerini temel portföy olarak korumayı önermeye devam ediyor; aynı zamanda renkli metaller gibi yüksek ABD tahvil getirisi β’ya sahip varlıkların pozisyon oranlarını sınırlamayı öneriyor. Olumlu gelişme, finansal raporlarda görünüyor: Tüm Hong Kong hisselerinin 2026 ilk yarısı kâr büyüme oranları önemli ölçüde yükseliyor; ancak içsel farklılıklar devam ediyor. Yüksek temettü veren şirketlerin kâr büyüme oranları pozitife döndü, bunun ana nedeni kaynak mallarıdır ve bu durumun sürdürülebilirliği test edilmektedir; yenilikçi ilaçlar yüksek büyüme eğilimini koruyor, ancak internet şirketlerinin negatif büyüme oranı genişliyor. Finansal rapor verileri ve faiz artışı beklentilerine tepkiler göz önüne alındığında, performans gerçekleştirmesi ve sermaye onayı açısından dengeli olan yenilikçi ilaç ve CXO liderlerini elde tutmayı önermeye devam ediliyor. Daha önce belirtilen yiyecek-içecek ve diğer zorunlu tüketim sektörleri, beklendiği gibi temel verilerin sağ tarafına girmeye başladı; ancak kısa vadeli bir katalizör eksikliği nedeniyle sabırlı kalınması öneriliyor.
6. Guotai Haitong: Yapay zekâ, oyun endüstrisine yeni büyüme alanları açabilir; üç kazançlı yöne dikkat edin
Kucoin, AI'nin oyun endüstrisine etkisinin geliştirme verimliliğinden oyun mekanikleri yeniliğine, yaratım platformlarına ve AI-native oyunlara doğru genişlediğini ve bu sayede oyun tedarikinin genişlediğini ve kullanıcı değerinin arttığını belirtti. Model yeteneklerinin artması ve çağrım maliyetlerinin düşmesiyle AI, oyun endüstrisi için yeni büyüme alanları açabilir. Üç ana fayda yönüne odaklanılmalıdır: birincisi AI geliştirme verimliliği; ikincisi AI oyun mekanikleri yeniliği; üçüncüsü AI yaratım platformları.
7. Kaiyuan Securities: Bir sonraki aşama kazançları, teknoloji içi yeniden filtrelemeden daha fazla gelecektir.
Kaynaklı Menkul Kıymetler'in en son araştırmasına göre, kısa vadeli olarak işlem yoğunluğu ilk aşamada azalıyor, Kreatif 50 gizli dalgalanma oranı düşüyor ve teknoloji sektörü içindeki alt sektörlerde fırsatlar ortaya çıkabilir; portföy dağılımı dengeli olmalı, teknoloji ve yeniden dengelenme fırsatları yakalanmalıdır. Yeniden dengelenme yönleri: (1) Küçük ve mikro kapitalizasyonlu hisseler devamla önerilir; Zhongzheng 2000 ve Wind mikro kapitalizasyonlu hisseler öncelikli takip edilmelidir; (2) Net kar büyüme oranları beklentileri aşan sektörler: elektronik, savunma sanayii, bilgisayar, petrol ve kimya, renkli metaller, finansal hizmetler dışındaki finans; (3) Sektörel yeniden dengelenme öncelikli alanlar: renkli metaller, temel kimya, yenilenebilir enerji, tarım, eczacılık ve gemi inşa gibi bazı orta seviye üretimi; (4) Bankacılık, kamu hizmetleri, elektrik gibi yüksek temettü yönleri yüksek dalgalanma piyasalarında iyi bir risk-getiri oranı sunar. Orta vadeli olarak, teknoloji hâlâ ana hat olmaya devam eder; kapsamlı yükselişin Beta'sı açıkça artmıştır; sonraki aşama getirisi daha çok teknoloji içinden yeniden seçimden gelecektir. Portföy yönlendirmesi “ikinci alevlenme + hikâye gerilimi” kesişimini aramaya devam edilmelidir; özellikle AI malzemeleri, yerel hesaplama zinciri, yurtdışı hesaplama zincirindeki PCB ve ışık modülü tedarik zinciri, programlama Agent’ları, kurumsal Agent’lar gibi AI uygulama yönleri ile elektrik ekipmanları, elektrik, enerji metalleri, sıvı soğutma gibi teknolojinin dışa vurduğu yeni canlanma yönleri öncelikli takip edilmelidir.