Galaxy Digital, 2026 Q2 için 85 milyon dolarlık net kayıp bildirdi. Ancak şirketin bir önceki çeyrekte 216 milyon dolar kaybettiğini fark ettiğinizde bu durum daha iyi görünüyor.
Ancak dikkat edilmesi gereken şey şudur: şirketin Veri Merkezleri bölümü, ilk kez 20 milyon dolarlık ayarlanmış brüt kâr elde etti ve bu rakam Q1'deki sadece 3 milyon doların üzerine çıktı. Bu, çeyreklik bazda %560'lık bir artıştır ve Galaxy'nin AI altyapısına yönelik pahalı dönüşümünün gerçek gelirler üretmeye başladığını göstermektedir.
Helios etkisi
Kârlılık atılımı doğrudan bir yere işaret ediyor: Batı Texas'taki Helios kampüsü. Galaxy, tesisin 1. aşamasını zamanında tamamlayarak, GPU altyapısında en popüler isimlerden biri haline gelen AI bulut bilişim sağlayıcısı CoreWeave'ye tam 133 MW kritik IT yükü teslim etti.
İşlem, 15 yıllık bir kira olarak yapılandırılmıştır. 2026 üçüncü çeyreğinden itibaren Galaxy, bu düzenlemeden yıllık yaklaşık 80 milyon dolar kira geliri bekliyor. CoreWeave’in Helios kampüsündeki daha geniş taahhütleri, nihayetinde yıllık 1 milyar doların üzerinde gelir oluşturmayı amaçlıyor.
Veri merkezi bölümü, bu çeyrek için ayarlanmış EBITDA olarak 11 milyon dolar kazanç elde etti ve daha önce para kaybeden bir operasyondan katkıda bulunan bir hale geldi.
Galaxy, Helios’da durmuyor. Çeyreklik sona erdikten sonra şirket, Texas’ın McGregor şehrinde 500 akrelik bir arazi satın aldı ve bu alan 500 MW kapasiteye kadar genişletilebilir. Bu satın alma, Galaxy’in toplam Texas enerji boru hattını 5,7 GW’ın üzerinde seviyeye çıkardı.
Dijital varlık tarafı beklentilerin üzerinde performans gösterdi
Galaxy'nin çekirdek dijital varlık işi, daha düşük işlem hacimleri ve zayıf dijital varlık fiyatlarına rağmen, önceki çeyreğe göre %34 artışla 66 milyon dolarlık ayarlanmış brüt kâr generate etti. Şirketin ortalama kredi portföy boyutu yaklaşık 1,44 milyar dolar düzeyinde kaldı.
Şirketin genel ayarlanmış brüt kârı 43 milyon dolar oldu. Ayarlanmış EBITDA -77 milyon dolar oldu. Düşürülmüş ve ayarlanmış hisse başına kâr -0,09 dolar olarak gerçekleşti, bu da Q1 kaybına kıyasla önemli bir iyileşme sağladı. Galaxy’nin bilançosu sağlam bir durumda kalıyor: 30 Haziran itibarıyla şirketin nakit ve stablecoin tutarı 2,459 milyar dolar, toplam öz sermayesi ise 2,72 milyar dolar oldu.
Stratejik dönüşüm bağlamında
Nasdaq'ta GLXY sembolüyle işlem yapan Galaxy Digital, geçen yıl boyunca kararlı bir şekilde yeniden pozisyonlanıyor. CEO Mike Novogratz'in şirketi bir zamanlar sadece bir kripto satıcı bankasıydı. Şimdi ise giderek dijital varlık yöneticisi ve AI hesaplama patlamasına hizmet eden bir güç altyapısı şirketi olan bir hibrit görünümü ortaya koyuyor.
15 yıllık CoreWeave kirası, kripto alım satımının sağlayamayacağı bir gelir görünürlüğü sunuyor. Şirket, çeyreklik sonundan sonra önemli bir finansman da sağladı ve bu finansman, Galaxy'nin 5,7 GW'dan fazla güç kapasitesini hizmete sunma hedefine ulaşması için McGregor genişletmesi ve diğer boru hattı projelerini finanse etmek üzere kullanılacaktır.
Bu, yatırımcılar için ne anlama geliyor
Bir çeyrekte 216 milyon dolarlık kayıptan 85 milyon dolara daralan kayıplar, kayıpların yavaşladığını gösteriyor. Eğer Helios Phase I'den beklenen 80 milyon dolarlık çeyreklik kira geliri Q3'te gerçekleşirse, Galaxy genel finansal durumunda dramatik bir iyileşme görebilir.
Buradaki risk odaklanmadır. CoreWeave, ana kiracıdır ve Galaxy'in kısa vadeli veri merkezi geliri bu tek ilişkiye büyük ölçüde bağlıdır. CoreWeave hızla büyümüş ve yakın zamanda halka açılmıştır, ancak aynı zamanda önemli bir borç yükü taşımaktadır ve GPU bulut hizmetleri alanında rekabetçi bir piyasada faaliyet göstermektedir.
5,7 GW potansiyel kapasiteyi gelir getiren veri merkezlerine dönüştürmek, milyarlarca dolarlık sermaye harcaması, düzenleyici onaylar, şebeke bağlantıları ve kiracı taahhütleri gerektirir. McGregor alımı ivme göstermektedir, ancak bu, birçok yürütme riskiyle birlikte yıllar süren bir kurulumdur.