Fransa piyasaları protestolar ve siyasi kriz nedeniyle düşüşte

Fransa'da geniş çaplı protestolar, hükümetin büyük defisiti azaltmada karşılaştığı zorlukları vurguladıktan sonra Pazartesi günü Fransız tahvilleri, Paris'te listelenen hisse senetleri ve euro düştü. Avro Bölgesi'nin ikinci büyük ekonomisi olan Fransa, zayıf büyüme ve hızla artan borçlarla zaten karşı karşıyadır. Fransa, hafta sonu yüksek fiyatlar ve düşen kamu hizmetleri nedeniyle yıllardır yaşadığı en kötü istikrarsızlıklardan birini yaşadı. Binlerce kişi tutuklandı ve mağazalar soyuldu. Fransa'nın merkezi hükümeti, Pazartesi günü bazı yerel yetkililere saat kısıtlaması uygulama talimatı verdi. Başbakan Sébastien Lecornu, olağanüstü hâl ilan etmeyi dışlamadı.

Düşen tahvil fiyatları, Fransa'nın 10 yıllık getirisini Pazartesi günü 13 baz nokta artırarak %4,9'a çıkardı ve Eylül sonundan beri en büyük günlük artış yolunda ilerliyor. Avro Bölgesi referansı olan Almanya'nın 10 yıllık getirisi 4 baz nokta artarak %3,45'e ulaştı. Fransa ve Almanya getirileri arasındaki fark, iki haftadır en yüksek seviye olan 146 baz noktaya ulaştı. Bu fark, yatırımcıların Almanya yerine Fransa'ya ödünç vermek için talep ettiği premiumu yansıtır. Ancak fark, Ekim başlarında ulaşılan neredeyse 160 baz noktanın altında kaldı. Fransa'nın 10 yıllık getirisi, Ekim başlarında 2002'den beri en yüksek seviye olan %4,99'a ulaşmıştı ve getiriler şimdi bu seviyeye doğru tekrar ilerliyor.

Yatırımcılar, Fransa'nın kamu finanslarını denetim altına almak için bir bütçe yasası geçirmesi gerektiğini söylüyor, ancak protestoların geçişinin ne kadar zor olabileceğini gösteriyor. Gelecek yılki cumhurbaşkanlığı seçimleri öncesindeki siyasi rekabet, durumu daha da karmaşık hale getirebilir. SMBC Küresel Pazar Stratejisti Hank Calenti, protestoların defisit azaltma ve emeklilik reformu umutlarının azaldığını gösterdiğini söyledi. Calenti, yatırımcıların birkaç piyasada umut ettiği reformların daha az olası hale gelmesi nedeniyle etkinin euro bölgesi genelinde yayıldığını söyledi. Calenti, Almanya'nın getirilerinin Pazartesi günü yükseldiğini, ABD getirilerinin ise düştüğünü belirtti. Yatırımcılar, artan Fransız getirilerinin diğer ağır borçlu euro bölgesi piyasalarına yayılma korkusuyla İtalya'yı ilk takip edilecek piyasa olarak görüyor. İtalya'nın 10 yıllık getirisi Pazartesi günü 11 baz nokta yükselerek %4,58'e çıktı. Fransız tahvillerdeki son hareketler, hedge fonlarının artan rolünün piyasayı daha hassas hale getirdiğini de gösteriyor; bu risk, düzenleyiciler tarafından yakından izlenmektedir.

Fransız hisse senetleri, büyük Avrupa borsaları arasında en kötü performansı gösterdi. Mavi çip CAC 40 endeksi, geniş Avrupa hisse senetlerindeki %1 düşüşe kıyasla %1,5 düştü. Fransa'nın en büyük iki kredi veren kurumu olan BNP Paribas ve Societe Generale hisseleri her biri %3 düştü. Fransız bankaları, Fransız ve Alman tahvil getirileri arasındaki fark arttığında genellikle daha düşük performans gösterir. Fransız perakendeciler de baskı altında kaldı; Carrefour hisseleri %1,8 düştü. Carrefour'un CEO'su, Carrefour'un protestolar nedeniyle yaşadığı kayıpların onlarca milyon euroya ulaşacağını söyledi.

Fransa'nın borçlanma riskine karşı sigorta maliyeti arttı. Fransa'nın kredi varsayımlı swap oranı, Cuma kapanışına göre 5 baz nokta yükseliş yaparak yaklaşık 82 baz noktaya ulaştı; bu, günün en kötü performansı oldu. Ancak kredi varsayımlı swap, Ekim 2'deki 89 baz noktalık yüksek seviyenin altında kaldı. Moody's, Cuma günü Fransa'nın kredi notunu gözden geçirecek ve bu da Fransa tahvillerine baskı ekleyebilecek bir düşüşe yol açabilir. Ancak Commerzbank analistleri, Moody's'in sadece diğer derecelendirme kurumlarını takip etmesi nedeniyle bir düşüş sonrası faiz farklarının genişlemesinin sınırlı kalacağını söyledi.

Fransa'daki gelişmeler ayrıca euroyu da etkiledi. Euro, Pazartesi günü dolar, sterlin ve japon yenine karşı %0,2 ile %0,3 arasında düştü.