Beş tarihsel göstergenin Bitcoin'in döngü tabanına yakın olabileceğini gösteriyor

Kaynak: Blockworks Research

Derleme / Odaily Yıldız Günlüğü Golem (@web 3_golem)

Özet:

• Bitcoin şu anki fiyatı tarihi yüksek noktasından %50 düştü ve kurtuluş dönemleri 40 haftadan uzun sürdü; dizi uzun dönem endikatörleri, piyasanın fiyat ve zaman döngülerinin alt noktasında veya yakınında olabileceğini gösteriyor;
• Bu ay, Bitcoin, Nasdaq Endeksi'ne göre tarihte en yüksek aşırı satım seviyesini kaydetti; bu yıl Şubat ayında ise altın'a göre de tarihte en yüksek aşırı satım seviyesini oluşturdu. Daha önce bu aşırı seviyelere yakın veriler, uzun dönem dip noktalarının ortaya çıkacağını ve gelecek 1-3 yıl içinde Bitcoin'in üstün performans göstereceğini ve pozitif getiri sağlayacağını öngörmüştür;
• Bitcoin'in gerçek fiyatı (yani dolaşımdaki Bitcoin arzının zincir üstü toplam maliyeti) şu anda 53.000 ABD dolarıdır ve spot fiyatı %18 altındadır. Tarihsel olarak, her bir kış dönemi dip noktasında Bitcoin fiyatı gerçek fiyattan daha düşüktür ve Bitcoin fiyat tarihinin sadece %12'si gerçek fiyattan aşağıda kalmıştır. Bu noktadan itibaren, Bitcoin 1-3 yıl içinde önemli getiriler sağlamıştır;
• Tarihsel ayı piyasa döngüleri genellikle tarihsel zirve sonrası 60. hafta civarında tabanını bulur; bu da bu ayı döngüsünün dip noktasının 2026 yılının Kasım sonunda ortaya çıkabileceğini gösterir;
• Genel olarak, şu anki çeşitli faktörlerin bir araya gelmesi, şimdi ile 2026 Aralık arasındaki dönemin Bitcoin'in uzun vadeli yeniden biriktime oldukça cazip bir dönem olabileceğini göstermektedir.

2021 Mart'tan beri bitcoin fiyatı istikrarlı kaldı; 2017 Kasım'dan beri bitcoin, Nasdaq endeksine karşı da istikrarlı kaldı, bu süre yaklaşık dokuz yıl. Şu anki süre boyunca, bitcoinin hisse senedi endekslerine karşı performansı oldukça istikrarlıdır, ancak volatilitesi hisse senedi endekslerinden önemli ölçüde daha yüksektir. Riske göre ayarlanmış olarak, bitcoinin performansı hisse senedi endekslerinden daha düşüktür.

Bu arka plan, Bitcoin tutmanın nasıl olması gerektiği açısından kritik öneme sahiptir. Bitcoin'in fiyatı yükseldikçe ve düştükçe, marjinal getirileri azalmaktadır. Geçtiğimiz birkaç döngüde sahiplerine getiri sağlayan pasif ve sürekli uzun pozisyon stratejisi artık etkisiz kalıyor; bu nedenle aşırı getiri elde etmek için Bitcoin'i zamanında artırma veya azaltma fırsatlarını yakalama gerekliliği giderek artmaktadır.

Bu fırsat pencerelerini bulmak için bu makalede sunulan tüm göstergeler, geçmişin büyük bir kısmında "sessiz" durumda olan koşullu sinyallerdir ve en güçlü sinyalleri her on yılda birkaç kez ortaya çıkar.

Şu anda bu sinyaller aynı anda ortaya çıkmıştır ve hepsi aynı sonuca işaret etmektedir: Bitcoin uzun dönemli döngünün fiyat dip noktasında veya yakınında olabilir.

İlk sinyal, Nasdaq 100 endeksi ile bitcoin oranı üzerine kuruludur; bu oran, geçmiş 875 periyodun haftalık kapanış fiyatlarından hesaplanır. Bu oranın 14 periyoduk göreceli güç endeksi (RSI) hesaplanır ve 14 periyoduk basit hareketli ortalama ile düzleştirilir.

RSI'nin yükselmesi, Nasdaq endeksinin bitcoin'e göre aşırı alım durumunda olduğunu gösterir; RSI'nin düşmesi ise tam tersini gösterir. Bu gösterge, günlük işlem teknik göstergesi değildir; 14 haftalık osilatörün 14 haftalık hareketli ortalamasıdır ve aşırı alım ile aşırı satım durumları arasında geçişler, birkaç gün veya hafta değil, yıllarca süren piyasa döngüleridir.

Nasdaq/BTC RSI

Nasdaq'nın aşırı alım durumu nadir bir olaydır. RSI hareketli ortalaması, tarihsel verilerinde yalnızca %5,78'inde 65'in üzerinde ve yalnızca %0,35'inde 70'in üzerinde olmuştur. Bu eşiğler yalnızca dört dönemde aşılmıştır: Şubat 2015, Şubat 2019, Ağustos 2022 ve 2026 yılının son çeyreğinden itibaren başlayıp bugüne kadar devam eden dönem.

Mevcut değer üç açıdan analiz edilmelidir:

• Öncelikle, mevcut 72,6 seviyesi, 2022 Eylül'de kaydedilen önceki yüksek seviye olan 68,5'ten 4,1 puan daha yüksek olup, tarihsel en yüksek seviyedir ve 70'in üzerindeki tüm gözlemler geçtiğimiz ay içinde gerçekleşmiştir;
• İkinci olarak, şu anki döngü 24 haftadır ve 2015'teki 11 hafta, 2019'daki 4 hafta ve 2022'deki 10 haftayı aşıp tarihin en uzun döngüsü olmuştur;
• Üçüncüsü, geçmiş 16 yılda sadece dört kez görülmüştür ve şu anki durum bu göstergenin en nadir fenomenlerinden biridir. Bu ölçütle, bu, NASDAQ endeksinin Bitcoin’e göre tarihinin en ciddi aşırı alım durumudur; başka bir deyişle, bu para çiftinin ve RSI’sinin ters yönde göstermesi nedeniyle, daha uzun zaman dilimlerine bakıldığında, Bitcoin’in NASDAQ endeksine göre tarihinin en ciddi aşırı satım durumudur.

Her纳斯达克/比特币 RSI endeksinin 66'nın üzerinde olduğu üç döngüde, BTC/USD ve BTC/NAS100 için beklenen getiri eğrileri yukarıya doğru asimetrik olmuştur, ancak yalnızca daha uzun zaman aralıklarında.

BTC/USD ve BTC/NAS100 için beklenen getiri eğrilerinin karşılaştırması

Nasdaq/BTC RSI Beklenen Getiri

Bu tablonun iki önemli özelliği vardır:

• Öncelikle zaman aralığı. Kısa vadeli beklenen getiriler, 30-120 gün içinde getiri oranlarının düşük ve yönlerinin farklı olması nedeniyle neredeyse hiçbir referans değeri taşımaz; örneğin, 2022 yılında tutulan Bitcoin 120 gün içinde %29,1 düşüş gösterirken üç yıl sonra %397 artış kaydetti. Göreceli güç sinyalleri, önümüzdeki bir ile üç yıl arasındaki hareketler için az bir işaret sağlar.
• İkinci olarak, getiri oranındaki azalma. Her döngüdeki üç yıllık bitcoin getirisi, önceki döngünün dörtte biri ile üçte biri arasındadır ve yukarıda tartışılan marjinal getiri azalması kuralıyla uyumludur. Tüm gözlemlerde, bitcoin sonraki üç yıl içinde Nasdaq endeksini büyük ölçüde geride bırakmıştır.

Nasdaq endeksi, bitcoin'in riskli varlık olarak konumunu temsil ediyorsa, altın, paranın değer saklama aracı olarak konumunu temsil eder.

Altın/Bitcoin oranında benzer bir endeks oluşturduğumuzda, 66'nın üzerindeki değerlerin nadir görüldüğünü, ortalama regresyon özelliğine sahip olduğunu ve uç değerler etrafında toplandığını gözlemledik. Bu endexe göre, Şubat 2026, altın/Bitcoin tarihinde en yüksek aşırı alım seviyesi olarak kaydedildi.

Altın/Bitcoin RSI

Bu para çiftinin RSI okumasının yükselişi, Bitcoin'in uzun dönemli fiyat dip noktalarıyla aynı anda gerçekleşmiş ve tipik bir özellik göstermiştir. Bu göstergenin beklenen getiri eğrisi, yukarıda Nasdaq için yapılan araştırmayla benzerlik göstermektedir; 1-3 yıl süresince, RSI verilerinin bu kadar uç düzeyde olduğu durumlarda, Bitcoin'in tarihsel performansı altına ve dolara göre daha iyidir.

BTC/USD ve XAU/BTC'nin beklenen getiri eğrilerinin karşılaştırması

Bitcoin gerçek fiyatı, dolaşımdaki tüm Bitcoin'lerin zincir üstü toplam maliyet tabanını tahmin eder. Bitcoin'in mevcut piyasa değerini yansıtan spot fiyatının aksine, gerçek fiyat, mevcut arzın zincir üstü son transferinin ortalama fiyatını ölçerek zincir üstü maliyeti tahmin eder. Geçmiş verilere göre, gerçek fiyat Bitcoin'in derin değerini temsil eder.

Bitcoin zincirindeki gerçek fiyat

Gerçek fiyat bir referans standardıdır, bir alt sınır değildir. Şu anda Bitcoin'in gerçek fiyatı 53.000 ABD dolarıdır ve spot fiyatı %18 daha düşüktür; Bitcoin spot fiyatı tarihinde sadece %12'si gerçek fiyattan daha düşük olmuştur.

Yukarıda bahsedilen RSI endeksi gibi, bu durum döngü sonu sinyalidir. Bitcoin spot fiyatı, tarihsel olarak her bearish dip'te gerçek fiyattan daha düşük seviyelere inmiş ve bu bölgeye girdikten sonra fiyatlar genellikle daha da düşmüş, ardından dip yapmıştır. Bu nedenle, 53.000 doların altına veya tam olarak bu seviyeye inmek, tarihsel eğilime aykırı değil, tarihsel eğilime uygundur.

Bu alana girdiğinizden beri, uzun vadeli beklenen getiri oldukça gözde olmuştur.

Bitcoin spot fiyatı gerçek fiyattan düşük olduktan sonraki fiyat hareketi

Her periyodun gerçek fiyattan daha düşük olan ilk haftalık kapanış fiyatından itibaren, tarihsel veriler, sonraki 150 hafta boyunca fiyatların önemli pozitif getiriler gösterdiğini göstermektedir. Bu sayıların büyüklüğü periyotlarla birlikte azalmaktadır ve RSI endeksinin azalma eğilimiyle uyumludur, ancak yön aynıdır.

Tarihte, bitcoin'in ilk kapanış fiyatı gerçek fiyatın altına düştüğünde, bear piyasanın başlangıcı veya ortası değil, bitiş aşaması işaret edilir. Bununla birlikte, bitcoin spot fiyatı ile gerçek fiyat arasındaki kat sayı, önceki 2025 seviyesinden önemli ölçüde düşmüş olup, bu da piyasa riskinin azaldığını göstermektedir.

En son göstergenin en sade olanıdır ve bitcoin kurtuluşunun tarihsel yapısını fiyat ve zaman ölçütleriyle gösterir.

Bitcoin in bear market süresi

2013, 2017 ve 2021 döngülerinde, Bitcoin fiyat dip noktaları genellikle tarihi tepe noktalarından 60. haftada ortaya çıkmıştır. Mevcut döngü 40. haftada olup, %50 gerileme göstermektedir ve bu, önceki üç döngünün eğilimiyle uyumludur. Eğer 60. hafta deseni korunursa, Bitcoin'in dip noktası 2026 Kasım sonunda oluşacaktır.

Nasdaq 100 Endeksi/BTC ve Altın/BTC RSI endeksleri aşırı değerlere ulaşmış olsa da, bu döngüdeki geri çekilme hala tarihsel geri çekilme yollarına uygun kalıyor.

Zaman boyutu da periyotlar arasındaki aralığı kısalttı ve her periyot, daha kısa süreler içinde yeni tarihi zirvelere geri dönüyor. Başka bir deyişle, bir önceki zirveye tekrar ulaşmak için geçen süre, önceki periyottan daha kısa. Bu eğilimin devam ettiğini varsayarsak, yeni tarihi zirve bir önceki zirveden sonra 120 hafta içinde ortaya çıkmalı ve bu da 2028 Şubat'tan önce yeni bir zirve oluşacağı anlamına gelir.

Bu iki gözlem, kendi başına herhangi bir mekanizma içermemektedir; sadece birkaç döngüdeki deneysel bir kuraldır. Bunlar, yukarıda belirtilen koşullu sinyallerin üzerine eklenen zaman kancaları olarak işlev görür ve Bitcoin'in geriye kalan düşüş potansiyelini sınırlar. Geçmiş yapısı geçerliyse, Bitcoin'in dip seviyesine ulaşması yaklaşık 20 hafta daha sürebilir veya zaten dip seviyesine ulaşmış olabilir.

Mevcut durum göz önünde bulundurulduğunda, aşağıdaki senaryo kombinasyonları önceki bölümlerde anlatılan arka plan ve geçmiş sonuçları birleştirerek, Bitcoin'in gelecek üç yıl içinde ortaya çıkabilecek çeşitli yolları ortaya koyar. Bu, olası sonuçların bir tahmini veya iddiası değildir; ama bir soruya cevap vermek amaçlanmaktadır: Eğer mevcut durumun çözümü, geçmişteki benzer durumların çözümüne benzer şekilde gerçekleşirse, fiyat nereye doğru ilerleyecektir?

Yükseliş ve düşüşün marjinal getirilerinin azaldığını, gerçek fiyatın hâlâ indirimli olduğunu ve geçmiş fiyat ve zaman geri çekilmelerini dikkate alarak, bu koşullar altında Bitcoin fiyat hareketlerinin olasılıklarını oluşturduk. Her olasılık, Bitcoin'in belirli bir sinyal sonrası üç yıllık hareketinden alınmış ve döngüsel getiri sıkıştırmasıyla 0,33 ile 0,80 arasında farklı şiddetlerde ölçeklendirilmiştir. Grafikteki aralıklar, piyasa dalgalanma sınırlarını değil, şiddetin azaltılması sonrası geçmiş dağılımın sınırlarını göstermektedir.

Gölge bant, bu olasılıkların aralığını göstermektedir.

Bitcoin'in gelecekteki fiyat hareketi tahmini

Bu gölgeli bantlar, geçmişteki göstergenin sinyalleri verildikten sonraki yolların ölçeklendirilmiş tekrarlarıdır; tüm bu olası sonuçlar tatmin edicidir ve tüm olası sonuçları değil, geçmişteki tekrarların olası senaryolarını tanımlar ve sinyal başarısızlığının sonuçlarını içermez.

2026 yılı sonuna kadar getirilerin farklılık göstereceği öngörülse de, 2027 ve 2028 yıllarında getiri dağılımı belirgin bir şekilde pozitif ve asimetrik bir yükseliş eğilimine doğru dönecektir. Mevcut piyasa koşulları ve tahmin edilen yol izleri göz önünde bulundurulduğunda, gelecek çeyrekler uzun vadeli bitcoin yatırımı için son derece çekici bir fırsat sunabilir.

Gelecek 3 yıl için bitcoin fiyatı tahmini

Her bir endikatör, kendi değeri üzerinden değerlendirilmeli ve dengelenmelidir. Bu endikatörler, Bitcoin döngüsü düşük noktalarının mekanizması ve neden-sonuç ilişkisi olarak yorumlanmamalıdır; bunlar, geçmişte gözlemlenen uzun vadeli döngü düşük noktalarıyla eş zamanlı olarak ortaya çıkan ve ilgili özelliklere sahip göstergeler olarak görülmelidir.

Ayrıca, listelenen göstergeler, uzun dönemli fiyat dip noktalarını tahmin etmek için kullanılabilen tüm göstergeler değildir. Bu analizler, dört bağımsız döngüye ait geçerli örnekler içeren RSI hareketli ortalamasına dayanmaktadır; bu döngülerden biri henüz belirlenmemiştir. Gerçek fiyat araştırmaları dört döngüye, döngü simetrisi analizleri ise tamamlanan ilk üç döngüye dayanmaktadır. Bu kadar büyük bir örneklem boyutunda, geçmiş beklenen getiri dağılımı geçmiş hareketleri tanımlayabilir, ancak bir döngünün sapması, ortaya konulan tüm ilişkileri önemli ölçüde zayıflatabilir.

Ayrıca, sunulan sinyallerin bağımsız kanıt olarak kabul edilmemesi gerekir. RSI endeksi, gerçek fiyata yakınlık ve periyodik saat konumu, büyük ölçüde aynı gerçeğin ölçümüdür: Bitcoin, tepe noktalarından büyük bir gerileme yaşadı ve düşüşe devam etti. Her derin, uzun süren bir gerilemede, her endeks uç değerlere doğru yönelmelidir; bu nedenle aynı anda ortaya çıkmaları, birden fazla bağımsız ve benzersiz gözlem değil, aynı gözlemin farklı yollarla ölçülmesi gibi görünür.

Yapısal değişiklikler, bu döngünün sonunda sapmaya neden olabilir. Şu anki döngü, ETF pozisyonları, büyük şirketlerin sahibi olması ve opsiyonlar ile kalıcı vadeli işlemler gibi türevlerin daha karmaşık bir şekilde kullanıldığı ilk döngüdür. Dört yıllık döngü çerçevesi, bu varlığın sürekli bir özelliği yerine sadece dört gözlem sonucunun bir tanımı olarak ortaya çıkabilir.

Son olarak, RSI göstergesi görecelidir. Bitcoin'in Nasdaq veya altın üzerindeki performansı, bu iki varlığın her ikisinin de yükselişte olduğunu, ya da bu iki varlığın düşüş hızlarının farklı olduğunu gösterebilir. RSI sinyali Bitcoin için olumlu olsa bile, hisse senedi piyasaları veya altın fiyatları şu anki yüksek seviyelerinden düşerse, Bitcoin'in nominal fiyatı da aşağı çekebilir. Burada sunulan sinyaller, Kasım öncesi hareketler için neredeyse hiçbir tahmin gücü taşımaz ve yalnızca gelecekteki 1-3 yıllık fiyat hareketlerinin asimetrisini yansıtır.

Ancak yukarıdaki göstergeler dikkate alındığında, Bitcoin'in döngü dip noktasında veya yakınında olduğu ve bu dip noktasının yıl sonuna kadar oluşabileceği, ardından yükseliş trendine geri dönebileceği sonucuna varılmaktadır.

Her sinyal, tarihsel olarak nadir görülen uç değerlerinin yakınında ortaya çıkıyor ve daha önceki her sinyal, gelecek yıllar boyunca bitcoin'in hisse senetlerini geçerek önemli kazançlar elde edeceğini öngörmüştür. Düşük nokta henüz oluşmamışsa, şu anda düşük noktaya kadar olan süre, bitcoin için uzun vadeli tekrar birikim yapmak açısından büyük bir fırsat aralığı olabilir. Bu sinyaller, tarihsel olarak çoğunlukla sessiz kalmıştır, ancak şimdi "yeşil ışık" sinyali veriyorlar.