Yazar: Nicky, Foresight News
12 Ağustos'ta CoinDesk'e göre, Fidelity, kendi Fidelity Ethereum Fund (FETH) fonuna staking ve çeyreklik nakit teminat mekanizması eklemek üzere hazırlanıyor. Düzenlenen kayıt beyanına göre, fonun ethereum portföyünün %100'ü staking'e alınabilir, en düşük oran belirlenmemiş olup, iade ve likidite ihtiyaçları için bir miktar ETH saklanacaktır.
Şema, Fidelity'nin brüt stake getirisinin %85'ini koruyacağını, kalan %15'in ise fon kurucusu, kasedar ve düğüm operatörlerine dağıtılacağını gösteriyor; düğüm operatörleri Blockdaemon, Figment ve Galaxy'dir. Net stake getirisi, fon operasyon maliyetlerini karşılamak için öncelikli olarak kullanılacak ve kalan miktar çeyreklik nakit teminat olarak dağıtılacaktır. Fidelity, teminatları karşılamak için bazı ETH'leri satmayı da planlayabilir.
FETH, ABD spot ethereum ETF'lerinin önemli ürünlerinden biridir. CoinGlass verilerine göre, Ağustos ortalarına kadar FETH'in altı yönetim hacmi yaklaşık 1,34 milyar ABD dolarıdır ve benzer ürünler arasında dördüncü sırada yer almaktadır. İlk üç sıra sırasıyla BlackRock'ın iShares Ethereum Trust ETF'si (ETHA) yaklaşık 7,21 milyar ABD doları, Grayscale Ethereum Staking ETF'si (ETHE) yaklaşık 3,46 milyar ABD doları ve Grayscale Ethereum Staking Mini ETF'si (ETH) yaklaşık 1,27 milyar ABD dolarıdır.
Fidelity'nin bu adımı sektörde bir ilk değil. Daha önce Grayscale ve 21Shares, ethereum tabanlı fonlarına staking özelliği eklemişti; BlackRock ise bağımsız bir staking ürünü olan iShares Staked Ethereum Trust ETF (ETHB) çıkartmayı tercih etti. Grayscale'in resmi verilerine göre, ETHE'nin brüt staking getirisi şu anda %2,75, net staking getirisi %2,11, staking oranı yaklaşık %80,51 ve toplam net dolar ödülleri yaklaşık 27,3 milyon dolar.
Bölüşümü uygulanan ürünlerde, ETHE'nin en son bölüşümü yaklaşık 0,0217 ABD doları hisse başına, ETHB'nin ise yaklaşık 0,0325 ABD doları hisse başına olmuştur; bölüşüm sıklığı genellikle aylık veya en azından çeyrekliktedir. ETH迷你信託'nin net stake getirisi yaklaşık %2,59, BlackRock ETHB'nin 30 günlük stake ödülleri oranı ise yaklaşık %1,84'tür.
Ethereum resmi sitesinin verilerine göre, Ethereum ağı şu anda toplam arzın %33'ünü oluşturan yaklaşık 41,85 milyon ETH'nin质押 durumunda olduğunu göstermektedir ve yıllık质押 getirisi yaklaşık %2,6'dır. ETF ürünlerinin net getirisi,质押 hizmet sağlayıcı payları ve yönetim ücretleri düşüldükten sonra genellikle bu seviyenin altındadır; ayrıca fonlar likidite yedekleri korumak amacıyla genellikle sadece bir kısmını质押 eder.
Graylon ETHE örneğiyle, brüt getirisi %2,75 olup, yaklaşık %23'lük sponsor ve saklama payları düşüldükten sonra net getiri %2,11'e düşmektedir. Fidelity, brüt getirinin %85'ini korumayı planlıyor, bu da yatırımcıların gerçek net getirisinin fon ücretleri, stake oranı ve düğüm operatörünün performansına bağlı olacağını anlamına geliyor; net getirinin %1,5 ile %2 aralığında olması bekleniyor.
FETH, Ekim 2023'te kuruldu ve Temmuz 2024'te Cboe BZX borsasında ABD'nin ilk spot Ethereum ETF'leri olarak listelendi. FETH'in ücret oranı %0,25'tir ve saklama hizmeti Fidelity Digital Assets tarafından yürütülür. Fon, listelendikten bu yana düşük ücretli ve kendi kendine saklama avantajlarıyla rekabet piyasasına dahil olmuştur.
Fidelity'nin girişi, Ethereum ETF piyasasındaki liderlik yoğunlaşmasını daha da artırabilir. Şu anda Grayscale, 21Shares, BlackRock gibi kira getirisi sunan ürünler, güçlü marka bilinirliği ve likidite avantajları nedeniyle sektörün önde gelen konumunda bulunuyor. Kira fonksiyonu sayesinde sağlanan ek getiri, bu ürünlerin yatırımcılar için daha cazip hale gelmesine neden oluyor ve sermaye, kira getirisi olmayan küçük ETF'lerden hızla çekilebilir.
Benzer durum Bitcoin ETF piyasasında zaten yaşanmıştı. Hashdex'in Bitcoin ETF'si DEFI, uzun süreli varlık yönetimi hacminin düşük kalması nedeniyle, kapanış öncesi yönetilen varlık hacmi yaklaşık 14,7 milyon ABD doları olmak üzere, bu yıl Ağustos'ta kapatıldı ve ABD'nin ilk kapanan spot Bitcoin ETF'si oldu. Ethereum ETF piyasasındaki rekabet ortamı da benzer şekilde yoğun. CoinGlass verilerine göre, mevcut Ethereum ETF piyasasında toplam 12 fon bulunuyor ve toplam varlık yönetimi hacmi yaklaşık 13,72 milyar ABD doları. İlk beş ETF'nin varlık yönetimi hacmi yaklaşık 13,48 milyar ABD doları olup, tüm piyanın %98,25'ini oluşturuyor. İlk beş ürün, piyasanın büyük bir kısmını elinde tutuyor; daha düşük hacimli fonlar, farklılaştırılmış getiri fonksiyonları sunamazsa, varlığını sürdürme baskısı daha da artacak.