Gelecek ay Federal Reserve'un faiz artırma olasılığı, düşük olmaktan madeni para atışı seviyesine dönüştü. Fed Başkanı Kevin Warsh'in Jackson Hole Ekonomi Politikası Sempozyumu'ndaki sert yorumlarının ardından, piyasalar şimdi 16 Eylül FOMC toplantısında faiz artışının %55,5 olasılığını fiyatlandırıyor.
Warsh, platforma çıktığı sırada trader'ların atfettiği %30-38 olasılıktan çok daha keskin bir artış.
Warsh aslında neyi sinyal verdi
2026 yılının başlarında Fed Başkanı olan Warsh, ilk Jackson Hole konuşmasında enflasyon konusunda dikkat çekici bir agresif ton benimsedi. Bu bağlam önemlidir: Temmuz 2026 CPI verisi %3,4 olarak gerçekleşti ve bu, Fed’in %2 hedefinin oldukça üzerinde kaldı. Bu hedef, şu ana kadar 65 ardışık aydır karşılanamadı.
28-29 Temmuz'daki en son FOMC toplantısında, komite, federal fonlar oranını %3,50-%3,75 seviyesinde sabit tutma kararı aldı. Ancak karar biranlı değildi. Üç bölge Fed başkanı, oran kesinlikle artırılmasını savunarak itiraz etti.
Warsh, ekonomiyle ilgili daha geniş yapısal soruları tartışmayı tercih ederek, daha az ayrıntılı ileriye dönük yönlendirme verme eğiliminde olduğunu da gösterdi. Hazine piyasaları, önceki rejim altında olduğundan daha agresif bir şekilde Fed etkinlikleri etrafında faiz oranlarında dalgalanma yaşadı.
Neden enflasyon işbirliği yapmayacak
%3,4 ile Temmuz okuması tarihsel standartlarla felaket değil, ancak Fed'in %2 hedefini 65 aydan fazla süredir aşmaya devam ediyor.
Beth Hammack ve diğerleri, enflasyonu tekrar hedef seviyeye getirmek için daha sıkı bir para politikasının gerekli olabileceğini açıkça belirtti.
Enflasyonun %3,4 seviyesinde seyretmesi durumunda, şu anki %3,50-%3,75 aralığındaki oranlar, reel faiz oranlarının neredeyse pozitif kalmasını sağlıyor. %3,75-%4,00 aralığına doğru 25 baz puanlık bir artış, reel faiz oranlarını hafifçe yükseltir.
Piyasa tepkisinin bize söyledikleri
Tek bir oturumda yaklaşık %35'ten %55,5'e yükselen olasılık, piyasanın Eylül'deki artışları azınlık senaryosu olarak görmesinden, bunu temel senaryo olarak kabul etmesine geçtiğini gösteriyor.
15-16 Eylül FOMC toplantısı, takvimdeki en önemli politika etkinliği haline geldi. Piyasanın yarısından fazlası zaten bir artışa oy vermiş durumda; kanıt yükü, duruşu savunanlara sessizce geçmiş olabilir.