Federal Reserve Başkanı Kevin Warsh, ilk büyük Jackson Hole konuşmasında bir noktayı netleştirdi: enflasyonla mücadele devam ediyor.
Warsh, son verilerin, temel fiyat baskılarının Fed’in %2 hedefine yeterince hızlı bir şekilde düşmediğini kanıtlamadığını söyledi ve ilerleme durursa daha fazla sıkılaştırma yolunu açtı. Piyasalar hızla tepki verdi ve Eylül'de faiz artırma olasılığı, konuşmadan önceki yaklaşık %35'ten %50'nin üzerine çıktı.
Bu değişim önemlidir çünkü Fed, referans faiz oranını %3,50-%3,75 seviyesinde tutarken, Temmuz PCE enflasyonu yıllık bazda %3,7 olarak kaldı. Hükümetin takip ettiği mallar ve hizmetlerin yarısından fazlası, geçen yıl boyunca en az %3 fiyat artışı kaydetmiştir.
Hazine tahvilleri ve dolar yükselişe geçiyor
Kısa vadeli tahviller, hemen gelen baskının büyük kısmını emdi.
2 yıllık hazine tahvili getirisi, bir ayda en yüksek seviyesi olan yaklaşık %4,29'a yükselmek üzere 6,6 baz puan arttı. 10 yıllık getiri yaklaşık %4,68'e çıktı, aynı zamanda trader'lar başka bir Fed artışı olasılığını fiyatlandırınca ABD Doları Endeksi %0,4 artarak 99,55 seviyesine ulaştı.
Bu, Jackson Hole öncesi oluşmuş bazı daha yumuşak beklentileri tersine çeviriyor. Coinpaper’ın konuşma öncesi oran beklentisi, Eylül'deki faiz artırım olasılığını %35 civarında yerleştirmişti.
Warsh, "Daha Sessiz Bir Fed" İstiyor
Warsh, ileriye dönük yönlendirme azaltma tercihini de pekiştirdi.
Önceden oran kararlarını işaret etmek yerine, piyasaların geleneksel ekonomik verilere daha doğrudan tepki vermesini istiyor. Bu yaklaşım, önceki Fed başkanlarının kullandığı iletişim tarzından farklıdır ve merkez bankasının tepki fonksiyonu etrafında belirsizliğe katkıda bulunmuştur.
Aynı zamanda Warsh, ekonomiyi nispeten dirençli olarak tanımladı. Tüketim harcamaları ve iş yatırımları güçlü kalırken, AI yatırımları nihayetinde verimliliği ve potansiyel büyümeyi artırabilir. Bu koşullar, enflasyon yüksek kalırsa Fed'in politikasını kısıtlayıcı tutmak için daha fazla alan sağlayabilir.
Piyasalar için, daha yüksek getiriler ve daha güçlü dolar, faiz duyarlı varlıkları baskılayabilir. Coinpaper’ın DXY rehberi, doların kuvvetinin bitcoin, altın ve emtialar için neden önemli olduğunu açıklarken, gerçek faizler Fed politikasının daha sıkılaşması için diğer bir ana iletim kanalı kalıyor.
Sonraki büyük test, 15-16 Eylül FOMC toplantısı. Warsh, bir artış vaat etmedi, ancak Jackson Hole mesajı, faizleri sabit tutmanın artık piyasanın tek temel senaryosu olmadığını açıkça ortaya koydu.