Yabancı medya, piyasaların Eylül'de Fed'in faiz artırma olasılığını yeniden değerlendirdiğini ve bunun da Bitcoin'in bu yükseliş dalgasına yeni makroekonomik baskılar getirdiğini belirtiyor. Makale, spot Bitcoin ETF'lerinin getirdiği kurumsal alımın, kripto piyasalarının faiz değişikliklerine tepkisini değiştirdiğini savunuyor; ancak bu desteklerin sürüp sürmediği, faiz artırmanın gerçekten uygulanmasından sonraki sermaye hareketlerine bağlı kalıyor.
Eylül'de faiz artışı beklentisi belirgin şekilde arttı
CME FedWatch verilerine göre, 15-16 Eylül'de yapılacak FOMC toplantısında faizleri 25 baz puan artırma olasılığı, Jackson Hole toplantısından önceye göre belirgin bir şekilde %66'nın üzerine çıkmıştır. Haberde, Federal Rezerv Başkanı Kevin Warsh'in Jackson Hole konuşmasında enflasyonla ilgili endişelerini dile getirdikten sonra piyasa, faiz yolu hakkındaki beklentilerini hızla ayarlamıştır.
Makale, Barclay'ın 2026 yılı için faiz beklentisini Eylül ve Aralık'ta her birinde bir kez artırma şeklinde değiştirdiğini de belirtiyor. Daha önce piyasa, ne zaman indirim yapılacağına odaklanırken, şimdi yıl içinde daha da sıkılaşıp sıkılaşılmayacağına yöneliyor; bu beklenti değişikliği, riskli varlıkların fiyatlandırılmasını doğrudan etkiliyor.
Petrol fiyatları ve enflasyon yeniden artış baskısı yaratıyor
Rapor, son dönemdeki petrol fiyatlarındaki yükselişin, faiz artış beklentilerinin yeniden artmasında önemli bir neden olduğunu belirtiyor. ABD ile İran'ın Hormuz Boğazı yakınındaki çatışmaların artmasıyla birlikte Brent petrol fiyatı bir süre 91 doların üstüne çıkmış, WTI ise 86 doların üzerine yükselmiştir. Enerji fiyatlarındaki yükseliş, enflasyonun düşme sürecini daha da zorlaştırmıştır.
Makale, ABD'nin PCE enflasyonunun yıllık bazda %3,7, 6 aylık bazda ise %4,1 olarak ölçüldüğünü ve bu oranların Federal Reserve'un %2 hedefini açıkça aştığını belirtiyor. Enflasyon yüksek seviyede kalırsa, Federal Reserve'un daha sıkı bir faiz politikası tutumunu koruma olasılığı artar.
ETF fonları kritik destek oluştuyor
Makale, bu比特币 dalgasının 2022 yılındaki en büyük farkının, ABD'nin spot比特币 ETF'lerinin yeni bir talep kaynağı haline gelmesi olduğunu belirtiyor. Ağustos ayında比特币 yaklaşık %25 yükseldi ve fiyat 78.000 dolar seviyesine geri döndü; aynı dönemde spot比特币 ETF'lerine 3,52 milyar dolar net girdi ve 21 işlem gününün 16'sında net girdi kaydedildi.
- Ağustos'ta bitcoin yaklaşık %25 yükseldi
- Spot ETF'nin tek aylık net girişi 3,52 milyar dolar
- 21 işlem gününde 16 gün net girdi kaydedildi
Metinde, destekçilerin argümanı, ETF sahiplerinin önemli bir kısmının portföy ağırlıklarına göre çalışan kurumsal sermayeler olduğunu belirtiyor. Bu tür sermayeler, genellikle portföy ağırlıklarına göre yeniden dengeleme yapar ve kısa vadeli duygu temelli işlem yapmaz; bu nedenle piyasa dalgalanmalarında daha istikrarlı bir talep sağlayabilir.
Faiz artışı uygulandıktan sonra gerçek test başlar
Ancak makale, ETF sermayelerinin tamamen çekilmeyeceğini de belirtiyor. 2026 yılının ilk yarısında, bitcoin ETF'leri toplamda 5,29 milyar dolarlık net çıkış yaşadı; bu dönemde bitcoin fiyatı 94.000 doların altına 63.000 dolara düştü. Bu, kurumsal sermayelerin düşüşleri doğal olarak kapatmadığını ve piyasa koşullarına göre pozisyonlarını yeniden ayarladığını gösteriyor.
Rapor, Eylül'de gerçekten faiz artırımı yapılırsa, doların ve ABD tahvillerinin getirisinin daha da yükselmesi ve riskli varlıkların getiri eşiğinin yükselmeye devam etmesi gerektiğini belirtiyor. Bitcoin'i riskli varlık portföyüne dahil eden kurumlar için bu, yeni sermaye akışının yavaşlamasına ve bazı sermayelerin maruziyetini azaltmasına yol açabilir.
Makalenin temel yargısı, ETF'nin gerçekten bitcoin piyasa yapısını değiştirdiği ancak faiz döngüsü etkilerinden tamamen kurtulduğuna dair kanıt sunmadığıdır. Ağustos'taki güçlü tepki, sermayenin hâlâ alıcı bulduğunu göstermektedir; ancak gerçek test, faiz artış kararının açıklanmasından sonra gerçekleşecektir.