İki sayı, büyük bir yükü üstlenecek. Federal Rezerv'in Eylül ayı politika kararını 10 ve 11 Eylül'de açıklanacak enflasyon verileri belirleyecek; bu veriler, yetkililerin 15-16 Eylül'de FOMC toplantısı için bir araya gelmesinden birkaç gün öncesinde gelecek. Bu rakamlar yüksek çıkarsa, merkez bankasının duruşunu koruma konusunda siyasi bir örtüye sahip olmayabilir.
Fed Başkanı Christopher Waller, Ağustos enflasyon verilerinin faizlerde harekete geçme kararı üzerinde etkili olacağını açıkça belirtti.
Verilerin ne göstereceği ve neden önemli olduğu
İlk olarak 10 Eylül'de açıklanacak Ağustos ayı üretici fiyat endeksi, aylık %0,4'lük bir artış beklentisiyle gelmektedir. Bir gün sonra tüketicinin fiyat endeksi açıklanacak ve uzmanlar, aynı %0,4'lük aylık artış ile yıllık %3,4'lük bir okuma öngörmektedir.
PPI'yi bir öncü göstergesi olarak düşünün: Fabrika ve toptan düzeydeki maliyetler arttığında, bu artışlar genellikle haftalar sonra tüketicilerin ödediği fiyatlara yansır. CPI, daha çok kamuoyu tarafından görülen sayıdır, ancak Fed'in gerçek tercih ettiği ölçüt, bu iki rapordan yararlanan kişisel tüketim harcamaları endeksidir.
Şu anda bu PCE rakamı, Fed'in güvenilirliğine en büyük zararı veren faktör. Haziran itibarıyla yıllık başlık PCE %3,7 olarak gerçekleşti, Mayıs'taki %4,1'den düştü, ancak hâlâ Fed'in %2 hedefinin neredeyse iki katı. Gıda ve enerjiyi dışlayan temel PCE %3,3 seviyesinde.
Mevcut federal fonlar hedef oranı, 2026'nın başından beri Fed'in tuttuğu 3,50%-3,75% seviyesindedir.
Ekonomistler bölündü, ancak çoğunluk sabit kalma yönünde oyladı
4-9 Eylül tarihleri arasında gerçekleştirilen bir Reuters anketine göre, ekonomistlerin yaklaşık %70'i, Fed'in 2026 yılının geri kalanında faizleri değişmeden bırakacağını bekliyor. Yanıt verenlerin önemli bir kısmı, yıl sonuna kadar en az bir ek artış bekliyor.
Bu bölünme, Fed'in kendi Haziran projeksiyonlarından ortaya çıkanla eşleşiyor. O zaman en az dokuz FOMC üyesi, yıl sonuna kadar en az bir faiz artışı beklediklerini belirtti.
İstihdam verileri, ana odak noktasından biraz gerileyerek. Son istihdam verilerinden sonra, traders ve analistlerin dikkati FOMC toplantısından önceki fiyat baskılarına odaklanmıştır.
Gerçekten ne tür bir sıcak baskıya neden olur
Governor Waller, Ağustos enflasyon verilerinin çeyrek puan faiz artışı tetikleyebileceğini sinyalleyerek, olası hareketi spesifik terimlerle ifade etti. Mevcut aralıktan 25 baz puanlık bir artış, hedefi %3,75-%4,00'e çıkaracaktır.
Enflasyonun azalma eğilimi gerçekti. Tek bir ay içinde başlıca PCE'nin 4,1%'den 3,7%'ye düşmesi önemsiz değil. Ancak PPI ve CPI'de iki ardışık ay boyunca %0,4'lük aylık artışlar, bu güveni ciddi şekilde zorlayacaktır.
Enflasyon, genel olarak %3,7 ve temel olarak %3,3 seviyesinde hâlâ devam ediyor ve bu, Fed'in %2 hedefinden uzak bir durum. Sürekli olarak yüksek okumalar karşısında faizleri sabit tutma kararı, hedefin bir taahhütten ziyade bir öneri gibi algılanmasına neden olabilir.