Halka Finans Haberleri — 29 Temmuz'da, FED FOMC,联邦基金 hedef aralığını beşinci kez artırmadan 3,5%-3,75% seviyesinde tutmak için 9 evet, 3 hayır oyuyla karar verdi. Üç oy veren üye, Beth Hammack, Neel Kashkari ve Lorie Logan, bu toplantıda 25 baz puan artış gerektiğini savundu. Önceki toplantıdaki 12-0 birlikteki oy birliğine kıyasla, bu seferki karşı oy sayısı belirgin şekilde arttı ve içsel ayrılıkların genişlediğini gösterdi.
Halka Finans Uygulaması haberi — 29 Temmuz'da, Federal Rezerv FOMC, 9 oy lehine, 3 oy karşı olmak üzere, federal fon faiz hedef aralığını beşinci kez sırayla %3,5-%3,75 düzeyinde sabit tuttu. Üç oy kullanıcı olan Beth Hammack, Neel Kashkari ve Lorie Logan, bu toplantıda 25 baz puan artış gerektiğini savunarak karşı oy kullandılar. Önceki toplantıdaki 12-0 birlikte oy verme ile karşılaştırıldığında, bu seferki karşı oy sayısı belirgin şekilde artmış ve içsel ayrılıkların genişlediğini göstermiştir.
Açıklama dilinde, Fed ekonomik faaliyetin "kararlı bir şekilde genişlediğini", verimlilik artışı ve sermaye yatırımlarının güçlü olduğunu, istihdam artışının işgücü genişlemesiyle uyumlu olduğunu ve işsizlik oranının neredeyse değişmediğini tekrarladı; ancak enflasyon hâlâ %2 hedefinin üzerinde, bunun kısmen enerji gibi sektörlerdeki arz şoklarından kaynaklandığını belirtti. Barclays Bank bu tutumu "agresif beklemede kalma" olarak tanımladı.
Piyasa performansı ve beklenti değişiklikleri
Faiz beklentileri: Piyasa, Eylül'de faiz artırımını tamamen fiyatlamıyor; Eylül sözleşmesindeki faiz primi yaklaşık 18 baz puan düşerek (toplantı öncesi 25 baz puan) seviyesine ulaştı; Ağustos federal fon futures işlem hacmi yüksek kaldı ve açık pozisyon sayısı ilk kez 1 milyonu aştı.
Borç: 10 yıllık ABD tahvili getirisi önce düşüp ardından büyük ölçüde yükseldi; karar öncesi yaklaşık 4,635% seviyesinden bir süre 4,61%'in altına geriledi, ardından Wash açıklaması sırasında sürekli yükseliş gösterdi ve artış %1,35'e ulaşıp 4,666% seviyesinde kapandı; bu seviye açıklamadan önceki seviyeden açıkça daha yüksek oldu; 2 yıllık getiri de benzer şekilde yükseldi.
Altın: Spot Altın güçlü bir şekilde yükseliyor, bir süre 4100 dolar/ons seviyesini aşarak karar öncesi seviyeye göre yaklaşık 60 dolarlık bir artış kaydediyor, ardından getirilerin yükselmesiyle yüksek noktadan yaklaşık 20 dolar geri çekiliyor.
Borsa: Üç ana endeks başta baskı altında kaldı, Wash konuşması sırasında belirgin bir iyileşme yaşandı ve Nasdaq artıya döndü.
Döviz kuru: Karar öncesi ABD Dolar Endeksi hafif zayıfladı, mal tabanlı para birimleri (Avustralya Doları, Yeni Zelanda Doları) daha büyük düşüş gösterdi.
Wash Basın Toplantısı Öne Çıkanları
2% enflasyon hedefinin yumuşatılmadığı tekrar vurgulandı: Wash, gizli daha yüksek bir enflasyon toleransı olmadığını ve tek hedefin 2% olduğunu vurguladı.
Bu kararı "askıya alma" olarak adlandırmamak: Wash, bugünün kararını "askıya alma" olarak tanımlarsanız finansal piyasaların tam tersi bir görüşe sahip olacağını belirtti ve kendi kendine bugün yapılan işi "askıya alma" olarak tanımlamadı; bunun "son değil, sadece hikayenin başlangıcı" olduğunu söyledi.
"Faiz oranları çözümün bir parçası olabilir": Sürekli yüksek enflasyonla başa çıkmak için ne yapılacağı sorulduğunda Wash bu ifadeyi kullandı.
"Karşı oylar, tartışmanın özünü tam olarak yansıtmadı": Wash'ın 3 karşı oy hakkında yaptığı yorum.
Dört ana konu: Wash, toplantıyı beş yıllık yüksek enflasyon, son ekonomik şoklar, şokların neden olduğu fiyat artışları ve para politikası araçları ile stratejileri etrafında yoğun bir tartışmaya yönlendirdi.
Piyasa fiyatlamasına ilişkin görüş: Wash, Fed'in "piyasa fiyatlarını dikkatle izlediğini ancak bunlara bağlı olmadığını" belirtti ve piyasaların Fed nedeniyle fiyatlamayı değil, daha sıkı bir finansal ortamı kendi kendine yansıttığını ifade ederek bunu "faydalı bir gelişme" olarak değerlendirdi.
Ön Bilgilendirme Sorunu: O, kriz dönemlerinde ön bilgilendirme sağlamanın dikkatli bir adım olduğunu düşünüyor, ancak ekonomi nispeten istikrarlıyken bu aracın yeniden değerlendirilmesi gerektiğini ve bağımlılığın azaltılmasının bir "geçiş dönemi" gerektirdiğini söylüyor.
Çalışma grupları detayları: Wash, beş çalışma grubu kurulduğunu ve beş soruyu tartışmak üzere 15 alan uzmanı seçildiğini açıkladı; ilk araştırma sonuçları Eylül'de, nihai rapor Aralık'ta yayınlanacak; Federal Rezerv, bu görüşlere dayanacak ancak karar verme yetkisi hâlâ Federal Rezerv'de kalacak, çalışma grupları "kararlarını belirlemeyecek".
Jackson Hole: Wash, Ağustos Jackson Hole konuşması içeriğinin henüz değerlendirilmeye başlanmadığını belirtti ve konferans öncesinde çalışma grubuyla kontrol yapacak.
Kurumsal Görüşler
Carson Group Baş Pazar Stratejisti Ryan Detrick: Fed'in bu sefer faizleri sabit tutması beklentilerle uyumlu olsa da, gerçek ilgi konusu artık Eylül toplantısında Fed'in ne kadar yüksek bir faiz artırma baskısı ile karşı karşıya kalacağı oldu. O, şu anda Amerika'da enflasyonun hâlâ yüksek olduğunu ve uluslararası petrol fiyatlarının büyük ölçüde yükseldiğini belirterek, Fed'in bir sonraki faiz artırma adımının muhtemelen Eylül'de geleceğini pazarın genel olarak tahmin ettiğini ifade etti. Ancak Detrick, son zamanlarda ortaya çıkan enflasyon verilerinin olumlu sinyallerini göz ardı etmememizi hatırlattı. Geçen ay, konut, giyim ve otomobil fiyatlarında artışlar yavaşladı ve bu da bazı enflasyon baskısının hafiflediğini gösteriyor. O, enflasyonun hâlâ yüksek kalması ve petrol fiyatlarının sürekli yükselişi ile birlikte son zamanlardaki fiyat verilerindeki iyileşmenin, Fed'in şu anda çok zor bir politika kararı ile karşı karşıya olduğunu düşünüyor.
Integrated Partners Baş Yatırımcısı Steve Kolano: Fed'in bu sefer faizleri sabit tutması piyasa beklentileriyle uyumluydu; ancak en büyük değişiklik, önceki toplantıya kıyasla faiz artışını destekleyen muhalefet oylarının daha da artmasıydı ve giderek daha fazla oy veren üye faiz artışına eğilim göstermeye başladı. Kolano, bunun ardından Wash'in basın toplantısındaki açıklamalarının gelecekteki politika yönünü belirlemenin anahtarı olacağını düşünüyor. Ancak dikkat edilmesi gereken nokta, Wash'in tipik bir arz taraflı ekonomist olması. Eğer mevcut enflasyonun temel nedeni enerji fiyatlarındaki artış ise, faiz artışları talebi sadece baskılayabilir, ancak petrol arzını artırabilir değil. Bu nedenle, temel enflasyon verileri daha net bir yön gösterene kadar Fed'in temel senaryosu gözlemlemeye ve daha fazla veri beklemeye devam etmek olacak. Kolano ayrıca, Wash'in önceden kurduğu beş çalışma grubunun Eylül'de ilk araştırma sonuçlarını, Aralık'ta ise nihai raporu yayınlaması gerektiğini belirtti. Herhangi bir beklenmedik büyük olay olmadıkça, bu zaman çizelgesi Wash'in kısa vadeli olarak faizleri sabit tutmasına daha fazla zaman sağlıyor ve Fed, ilgili araştırma sonuçlarının ortaya çıkmasını bekleyip daha sonra bir sonraki politika adımını belirlemeye hak kazanıyor.
KPMG Baş Ekonomisti Diane Swonk: Eylül'de faiz artırımı yapacağını düşünüyor: "Aslında bugün faiz artırımı yapmak daha iyi olurdu. Enflasyon beş yıldır yüksek seviyede. Bu tamamen Fed'in hatası değil, ancak harekete geçip geçmeme kararı Fed'in kendi seçimi. Fiyat artışlarının aşırı seviyede olması çok uzun süredir devam ediyor ve bu olağan dışı durumdan olağan hale geliyor."
Barclays Bank: Bugünkü faiz kararını agresif duruş olarak nitelendirdi; üç karşı oy, önümüzdeki aylarda faiz artırımı beklentilerini körükleyecektir.
Nationwide Investment Management Group Baş Pazar Stratejisti Mark Hackett: Bu karşı oylar, komite üyelerinin önceki gibi tutarlı bir tutum sergilemek yerine daha bağımsız bir yaklaşım sergilemeye başladığını gösteren yeni bir trendi yansıtabilir. Daha önce Castle Securities, faiz artışını talep eden bir rapor yayınlamıştı; bu nedenle kararın açıklanmasının ardından piyasa bir rahatlama dalgalanması yaşıyor. Bununla birlikte, Wash basın toplantısından önce piyasa eğilimleri hakkında kesin bir yargıya varmak henüz erken.
Forex Faiz Stratejisti Audrey Childe-Freeman: Bugün kararına dayanarak, piyasa bir miktar getiri rahatlaması ve dolar zayıflaması yaşadı; ancak faiz artışını destekleyen üç karşı oy ve açıklamanın genel tonu, hâlâ veri izleme modunda olduğumuzu ve Eylül'de faiz artışının mümkün olmadığını gösteriyor. Getiriye dayalı dolar alım mantığı bu yaz hâlâ geçerli.
Kurumsal analist Chris Anstey: Basın toplantısı sırasında ve sonrasında 10 yıllık tahvil getirisinin yönüne ilgi duyuyorum. Şu anda bu getiri, açıklamanın önceki seviyesinden daha yüksek. Eğer uzun vadeli getiriler, Fed'in enflasyonu kontrol altına alma konusundaki yetersizliğini yansıtmaya başlarsa, bu Wash için kötü bir haber olacak. Özellikle 10 yıllık getirinin en önemli olduğunu ve konut kredisi ile diğer kredilerin referansı olduğunu vurgulayan Besent için daha da öyle.
Politico: Federal Reserve, faiz kararını 9-3 oy oranıyla onayladı; bu sonuç, Federal Reserve'un yüksek enflasyonla mücadele için faizleri artırma yönünde giderek daha fazla destek aldığını gösteriyor. 9-3 oy oranı, Trump Cumhurbaşkanı için şu anda daha yüksek faizlerin uygulanmasını önlediği için bir nefes alma fırsatı sunuyor. Ancak bu durumun ne kadar süreyle devam edeceğinin şu anda bilinmiyor. Piyasa, Federal Reserve'un bu yıl en az bir kez faiz artırma yapacağını düşünüyor.
Açıklama dilinde, Fed ekonomik faaliyetin "kararlı bir şekilde genişlediğini", verimlilik artışı ve sermaye yatırımlarının güçlü olduğunu, istihdam artışının işgücü genişlemesiyle uyumlu olduğunu ve işsizlik oranının neredeyse değişmediğini tekrarladı; ancak enflasyon hâlâ %2 hedefinin üzerinde, bunun kısmen enerji gibi sektörlerdeki arz şoklarından kaynaklandığını belirtti. Barclays Bank bu tutumu "agresif beklemede kalma" olarak tanımladı.
Piyasa performansı ve beklenti değişiklikleri
Faiz beklentileri: Piyasa, Eylül'de faiz artırımını tamamen fiyatlamıyor; Eylül sözleşmesindeki faiz primi yaklaşık 18 baz puan düşerek (toplantı öncesi 25 baz puan) seviyesine ulaştı; Ağustos federal fon futures işlem hacmi yüksek kaldı ve açık pozisyon sayısı ilk kez 1 milyonu aştı.
Borç: 10 yıllık ABD tahvili getirisi önce düşüp ardından büyük ölçüde yükseldi; karar öncesi yaklaşık 4,635% seviyesinden bir süre 4,61%'in altına geriledi, ardından Wash açıklaması sırasında sürekli yükseliş gösterdi ve artış %1,35'e ulaşıp 4,666% seviyesinde kapandı; bu seviye açıklamadan önceki seviyeden açıkça daha yüksek oldu; 2 yıllık getiri de benzer şekilde yükseldi.
Altın: Spot Altın güçlü bir şekilde yükseliyor, bir süre 4100 dolar/ons seviyesini aşarak karar öncesi seviyeye göre yaklaşık 60 dolarlık bir artış kaydediyor, ardından getirilerin yükselmesiyle yüksek noktadan yaklaşık 20 dolar geri çekiliyor.
Borsa: Üç ana endeks başta baskı altında kaldı, Wash konuşması sırasında belirgin bir iyileşme yaşandı ve Nasdaq artıya döndü.
Döviz kuru: Karar öncesi ABD Dolar Endeksi hafif zayıfladı, mal tabanlı para birimleri (Avustralya Doları, Yeni Zelanda Doları) daha büyük düşüş gösterdi.
Wash Basın Toplantısı Öne Çıkanları
2% enflasyon hedefinin yumuşatılmadığı tekrar vurgulandı: Wash, gizli daha yüksek bir enflasyon toleransı olmadığını ve tek hedefin 2% olduğunu vurguladı.
Bu kararı "askıya alma" olarak adlandırmamak: Wash, bugünün kararını "askıya alma" olarak tanımlarsanız finansal piyasaların tam tersi bir görüşe sahip olacağını belirtti ve kendi kendine bugün yapılan işi "askıya alma" olarak tanımlamadı; bunun "son değil, sadece hikayenin başlangıcı" olduğunu söyledi.
"Faiz oranları çözümün bir parçası olabilir": Sürekli yüksek enflasyonla başa çıkmak için ne yapılacağı sorulduğunda Wash bu ifadeyi kullandı.
"Karşı oylar, tartışmanın özünü tam olarak yansıtmadı": Wash'ın 3 karşı oy hakkında yaptığı yorum.
Dört ana konu: Wash, toplantıyı beş yıllık yüksek enflasyon, son ekonomik şoklar, şokların neden olduğu fiyat artışları ve para politikası araçları ile stratejileri etrafında yoğun bir tartışmaya yönlendirdi.
Piyasa fiyatlamasına ilişkin görüş: Wash, Fed'in "piyasa fiyatlarını dikkatle izlediğini ancak bunlara bağlı olmadığını" belirtti ve piyasaların Fed nedeniyle fiyatlamayı değil, daha sıkı bir finansal ortamı kendi kendine yansıttığını ifade ederek bunu "faydalı bir gelişme" olarak değerlendirdi.
Ön Bilgilendirme Sorunu: O, kriz dönemlerinde ön bilgilendirme sağlamanın dikkatli bir adım olduğunu düşünüyor, ancak ekonomi nispeten istikrarlıyken bu aracın yeniden değerlendirilmesi gerektiğini ve bağımlılığın azaltılmasının bir "geçiş dönemi" gerektirdiğini söylüyor.
Çalışma grupları detayları: Wash, beş çalışma grubu kurulduğunu ve beş soruyu tartışmak üzere 15 alan uzmanı seçildiğini açıkladı; ilk araştırma sonuçları Eylül'de, nihai rapor Aralık'ta yayınlanacak; Federal Rezerv, bu görüşlere dayanacak ancak karar verme yetkisi hâlâ Federal Rezerv'de kalacak, çalışma grupları "kararlarını belirlemeyecek".
Jackson Hole: Wash, Ağustos Jackson Hole konuşması içeriğinin henüz değerlendirilmeye başlanmadığını belirtti ve konferans öncesinde çalışma grubuyla kontrol yapacak.
Kurumsal Görüşler
Carson Group Baş Pazar Stratejisti Ryan Detrick: Fed'in bu sefer faizleri sabit tutması beklentilerle uyumlu olsa da, gerçek ilgi konusu artık Eylül toplantısında Fed'in ne kadar yüksek bir faiz artırma baskısı ile karşı karşıya kalacağı oldu. O, şu anda Amerika'da enflasyonun hâlâ yüksek olduğunu ve uluslararası petrol fiyatlarının büyük ölçüde yükseldiğini belirterek, Fed'in bir sonraki faiz artırma adımının muhtemelen Eylül'de geleceğini pazarın genel olarak tahmin ettiğini ifade etti. Ancak Detrick, son zamanlarda ortaya çıkan enflasyon verilerinin olumlu sinyallerini göz ardı etmememizi hatırlattı. Geçen ay, konut, giyim ve otomobil fiyatlarında artışlar yavaşladı ve bu da bazı enflasyon baskısının hafiflediğini gösteriyor. O, enflasyonun hâlâ yüksek kalması ve petrol fiyatlarının sürekli yükselişi ile birlikte son zamanlardaki fiyat verilerindeki iyileşmenin, Fed'in şu anda çok zor bir politika kararı ile karşı karşıya olduğunu düşünüyor.
Integrated Partners Baş Yatırımcısı Steve Kolano: Fed'in bu sefer faizleri sabit tutması piyasa beklentileriyle uyumluydu; ancak en büyük değişiklik, önceki toplantıya kıyasla faiz artışını destekleyen muhalefet oylarının daha da artmasıydı ve giderek daha fazla oy veren üye faiz artışına eğilim göstermeye başladı. Kolano, bunun ardından Wash'in basın toplantısındaki açıklamalarının gelecekteki politika yönünü belirlemenin anahtarı olacağını düşünüyor. Ancak dikkat edilmesi gereken nokta, Wash'in tipik bir arz taraflı ekonomist olması. Eğer mevcut enflasyonun temel nedeni enerji fiyatlarındaki artış ise, faiz artışları talebi sadece baskılayabilir, ancak petrol arzını artırabilir değil. Bu nedenle, temel enflasyon verileri daha net bir yön gösterene kadar Fed'in temel senaryosu gözlemlemeye ve daha fazla veri beklemeye devam etmek olacak. Kolano ayrıca, Wash'in önceden kurduğu beş çalışma grubunun Eylül'de ilk araştırma sonuçlarını, Aralık'ta ise nihai raporu yayınlaması gerektiğini belirtti. Herhangi bir beklenmedik büyük olay olmadıkça, bu zaman çizelgesi Wash'in kısa vadeli olarak faizleri sabit tutmasına daha fazla zaman sağlıyor ve Fed, ilgili araştırma sonuçlarının ortaya çıkmasını bekleyip daha sonra bir sonraki politika adımını belirlemeye hak kazanıyor.
KPMG Baş Ekonomisti Diane Swonk: Eylül'de faiz artırımı yapacağını düşünüyor: "Aslında bugün faiz artırımı yapmak daha iyi olurdu. Enflasyon beş yıldır yüksek seviyede. Bu tamamen Fed'in hatası değil, ancak harekete geçip geçmeme kararı Fed'in kendi seçimi. Fiyat artışlarının aşırı seviyede olması çok uzun süredir devam ediyor ve bu olağan dışı durumdan olağan hale geliyor."
Barclays Bank: Bugünkü faiz kararını agresif duruş olarak nitelendirdi; üç karşı oy, önümüzdeki aylarda faiz artırımı beklentilerini körükleyecektir.
Nationwide Investment Management Group Baş Pazar Stratejisti Mark Hackett: Bu karşı oylar, komite üyelerinin önceki gibi tutarlı bir tutum sergilemek yerine daha bağımsız bir yaklaşım sergilemeye başladığını gösteren yeni bir trendi yansıtabilir. Daha önce Castle Securities, faiz artışını talep eden bir rapor yayınlamıştı; bu nedenle kararın açıklanmasının ardından piyasa bir rahatlama dalgalanması yaşıyor. Bununla birlikte, Wash basın toplantısından önce piyasa eğilimleri hakkında kesin bir yargıya varmak henüz erken.
Forex Faiz Stratejisti Audrey Childe-Freeman: Bugün kararına dayanarak, piyasa bir miktar getiri rahatlaması ve dolar zayıflaması yaşadı; ancak faiz artışını destekleyen üç karşı oy ve açıklamanın genel tonu, hâlâ veri izleme modunda olduğumuzu ve Eylül'de faiz artışının mümkün olmadığını gösteriyor. Getiriye dayalı dolar alım mantığı bu yaz hâlâ geçerli.
Kurumsal analist Chris Anstey: Basın toplantısı sırasında ve sonrasında 10 yıllık tahvil getirisinin yönüne ilgi duyuyorum. Şu anda bu getiri, açıklamanın önceki seviyesinden daha yüksek. Eğer uzun vadeli getiriler, Fed'in enflasyonu kontrol altına alma konusundaki yetersizliğini yansıtmaya başlarsa, bu Wash için kötü bir haber olacak. Özellikle 10 yıllık getirinin en önemli olduğunu ve konut kredisi ile diğer kredilerin referansı olduğunu vurgulayan Besent için daha da öyle.
Politico: Federal Reserve, faiz kararını 9-3 oy oranıyla onayladı; bu sonuç, Federal Reserve'un yüksek enflasyonla mücadele için faizleri artırma yönünde giderek daha fazla destek aldığını gösteriyor. 9-3 oy oranı, Trump Cumhurbaşkanı için şu anda daha yüksek faizlerin uygulanmasını önlediği için bir nefes alma fırsatı sunuyor. Ancak bu durumun ne kadar süreyle devam edeceğinin şu anda bilinmiyor. Piyasa, Federal Reserve'un bu yıl en az bir kez faiz artırma yapacağını düşünüyor.