Fed, piyasa sıkılaştırması sırasında faizleri 3,50%-3,75% aralığında sabit tutuyor

Fed, Temmuz toplantısında federal fonlar oranını 3,50%–3,75% seviyesinde sabit tutarken, üç yetkili %25 baz puanlık bir artışa destek verdi. Waller, "piyasa zaten çok şey yaptı" dedi ve açıklamaları, uzun vadeli getirilerdeki yükselişlerin aktif Fed faiz artırımları ihtiyacını azaltabileceğini gösterdi. Goldman Sachs, Waller'in yapay zeka ile ilgili enflasyon baskısını hafife aldığını ve piyasa oranlarının faiz artırımlarını yerine geçirebileceğini sinyallediğini söyledi. Barclays ve Nomura, açıklamaların faiz artırımları için daha yüksek bir eşiğe ve uzun vadeli getirilerdeki sürekli yükseliş için daha düşük bir engel anlamına geldiğini söyledi. Nomura, Waller'in dovish eğilimlerinin ve belirsiz politika tepki fonksiyonunun Fed'in enflasyonla mücadele güvenilirliğini zayıflatabileceğini ve 5 yıllık ileriye dönük dengelenmiş enflasyon oranını artırabileceğini uyardı.

Neden önemli: Bir tahvil piyasası sıkışma kanalı, hemen faiz artışlarına olan ihtiyacı azaltabilir, ancak gelecekteki politika beklentilerini daha istikrarsız hale getirebilir.

Dikkatli Korkucu, Riskten Kaçınan, Makroekonomik, Risk Azaltma.

Neden: Waller, riskli varlıklar için uzun vadeli faizlerin kısıtlayıcı kalmasını sağlayabilecek piyasa tabanlı finansal sıkılaşmağı memnuniyetle karşıladı.

Kasım 2023 FOMC duraklamasında, Fed'in tutanakları, uzun vadeli tahvil getirilerinin yükseldiğini ve piyasa fiyatlamasının Aralık veya Ocak FOMC toplantısında 25 baz puanlık bir artış olasılığını yaklaşık %30 olarak değerlendirdiğini belirtti. Bu, tahvil piyasasının sıkılaşmasının, hemen para politikası artışlarına yönelik baskıyı azaltırken politika belirsizliğini aktif tutabileceğini gösteriyor. (Federal Reserve) Fark: Mevcut durum, Waller'in piyasa kaynaklı sıkılaşma ve enflasyon beklenti riskini açıkça hoş karşılaması üzerine odaklanıyor.

Daha yüksek uzun vadeli getiriler, iskonto oranlarını sıkıştırabilir ve süreye duyarlı riskli varlıklara olan talebi azaltabilir. Eğer break-even enflasyon yükselmeye devam ederse, piyasalar daha öngörülemeyen bir Fed tepki fonksiyonunu fiyatlandırabilir. Eğer uzun vadeli getiriler sabitlenirse, sıkıştırma kanalı sınırlı kalabilir.

Fırsatlar: Waller'in yorumlarından sonra uzun vadeli getiriler yükselmeyi durdurursa, onaydan sonra risk marjı artırma, potansiyel bir risk alma sinyali olabilir.

Riskler: Denge enflasyonu yükselmeye devam ederse, süre duyarlı maruziyetleri azaltmak, daha volatil bir Fed tepki fonksiyonundan kaynaklanan aşağı yönlü kayıpları sınırlayabilir.