Yazan: Wu Yu, Jinshi Veri
Petrol fiyatı barrel başına 100 dolar civarına yeniden yaklaşırken, bir pazar stratejisti, Federal Rezerv'in enerji fiyat şokları sırasında faizleri artırmasının, 2008 finansal krizinden önceki en yıkıcı politika hatasını tekrarlamasına yol açabileceğini uyardı: enerji arz şoklarından kaynaklanan fiyat artışlarını ekonomik aşırı ısınma olarak yanlış yorumlamak.
Wellington Altus Baş Pazar Stratejisti James Thorne, Pazartesi günü sosyal medya platformu X’te açıkça şunu söyledi: “Temel ekonomi: Enerji arz şoku altında faizleri artıramazsınız!”
O, Kevin Warsh liderliğindeki Federal Reserve'un, enerji arz şokları sırasında dış faktörlerden kaynaklanan fiyat artışlarını talep aşırılığı olarak yanlış yorumlayarak Avrupa Merkez Bankası'nın hatasını tekrarlayıp tekrarlamayacağını sorguladı.
Thorn, mevcut durumu 2008 yılıyla ilişkilendiriyor. O dönemde, Federal Rezerv Başkanı Ben Bernanke, enerji fiyatlarındaki artışın "enflasyon ve enflasyon beklentileri üzerinde yukarı yönlü bir risk artırdığını" uyardı. Thorn, Federal Rezerv'in o dönemde enflasyon ve enflasyon beklentisi risklerine aşırı odaklanırken, yüksek enerji fiyatlarının hane halklarının satın alma gücünü zayıflattığını ve ekonomik büyümeyi yavaşlattığını göz ardı ettiğini düşünüyor.
O, yatırımcıların genellikle Lehman Brothers'ın çöküşünden sonra Fed'in acil faiz indirimini hatırladığını, ancak o dönemde Fed'in zaten politikayı sıkıştırma konusunda düşündüğünü ve Avrupa Merkez Bankası'nın finansal kriz etkisi gelmeden önce faizi artırdığını kolayca unuttuğunu ifade etti.
Thorndike,如今美联储和欧洲央行释放的政策信号，与2008年危机前的叙事相似，即可能为了证明抗击通胀的决心，在能源冲击下进一步收紧金融条件、压制需求。
“Merkez Bankası nihayet ders mi çıkaracak?” diye sordu Thorne, “Avrupa Merkez Bankası’nın çıkarmadığını biliyoruz.”
O, Avrupa Merkez Bankası'nın bu hatayı tekrarladığını düşünüyor. Avrupa Merkez Bankası, İran savaşı nedeniyle oluşan enflasyon nedeniyle 2,25%'e kadar 25 baz puan faiz artışı yaparak bu tür bir artış yapan ilk ana merkez bankası oldu; pazar o dönemde 10 Eylül'deki toplantısında tekrar 25 baz puan faiz artışı yapacağını öngörmüş ve işlemcilerin verdiği olasılık %99'a ulaşmıştı.
Yağ fiyatlarındaki artış, bu endişeye gerçek bir bağlam sağlıyor. Geçen ay ABD WTI ham petrolü %20'nin üzerinde, Brent ham petrolü ise %18'in üzerinde arttı. ABD'de benzin fiyatı, Labor Day hafta sonunda galon başına 4,15 dolar seviyesine ulaşıp Eylül ayı tarihi rekorunu kırdı.
Yerel halk mali baskı altında, ancak istihdam piyasası hala dirençli.
Aynı zamanda, New York Fed'in Salı günü yayınladığı ankete göre, ABD tüketicilerin kendi mali durumları hakkındaki görüşleri kötüleşiyor. Ağustos ayında, yanıt verenlerin %38,6'sı aile mali durumlarının bir yıl önceye göre "belirgin şekilde kötüleşti" veya "kötüleşti" dedi; bu oran Temmuz'daki %37,6'dan yüksektir. Gelecek yıl mali durumun daha da kötüleşeceğini tahmin edenlerin oranı da %30,3'ten %32,6'ya yükseldi.
İşgücü piyasası göstergeleri ayrışmış durumda. Katılımcılar, gelecek yıl işsiz kalma olasılığını 13,8% olarak değerlendirdi; bu, Şubat ayından beri en düşük seviye. Aktif olarak işten ayrılma olasılığı ise iki aydır artarak %19,5'e ulaştı ve son 12 aylık ortalamanın üzerinde. Ancak, gelecek yıl genel işsizlik oranının artacağına dair ortalama olasılık %44,4'e yükseldi; bu, Nisan 2020'den beri en yüksek seviye. İşini kaybederse, katılımcıların %45'i kendilerinin üç ay içinde yeni bir iş bulabileceğini düşündü.
Enflasyon beklentileri hafifçe iyileşti. Tüketici, bir yıl ve beş yıl boyunca enflasyon beklentisini sırasıyla %3,6 ve %3 olarak korudu; üç yıl boyunca beklenti, Temmuz'daki %3,3'ten hafifçe %3,2'ye düştü.
İşgücü piyasasının dirençli kaldığını gösteren istatistikler hâlâ geçerliydi. ABD'de Ağustos ayı non-farm istihdam verisi, Bloomberg anketindeki tüm beklentileri aşıp 162.000 kişi arttı ve işsizlik oranı %4,1 seviyesinde kalındı.
Federal Reserve, 15-16 Eylül tarihlerinde Washington'da politika toplantısı yapacak; bu, beş ardışık toplantıda faizleri sabit tuttuktan sonra gerçekleşecektir. Önceki toplantıda 3 yetkili, faizi 25 baz puan artırma eğilimindeydi ve giderek daha fazla yetkili, mevcut faiz seviyesinin enflasyonu kontrol altına almak için yeterli olup olmadığını sorgulamaya başlamıştır.
Amerika Birleşik Devletleri İşgücü İstatistikleri Bürosu, bu hafta Perşembe günü Ağustos üretici fiyat endeksi (PPI) ve Cuma günü tüketiciler için fiyat endeksi (CPI) verilerini duyuracak; bu veriler, Federal Rezerv'in bu politika ikilemini değerlendirmesi için önemli bir temel oluşturacak.