Fed Başkanı Waller, Sabırlı Olmayı Talep Ediyor ve 'Dezinflasyona Şans Verin' Diyor

Federal Reserve Başkanı Christopher Waller, meslektaşlarının faiz artırma koluna yeniden ulaşmadan önce bir nefes almasını istiyor. 3 Eylül'de yaptığı konuşmada, Waller, yaklaşan FOMC toplantısında federal fonlar oranını mevcut 3,5% ile 3,75% aralığında sabit tutmayı tercih ettiğini belirtti ve son enflasyon verilerinin politika yapıcıların tepki vermeden önce zaman alması gerektiğini savundu.

Temel mesajı açıkça şuydu: “Enflasyon azalmasına bir şans verin. Bir toplantıya kadar bekleyebiliriz.”

Waller, sabit kalma konusundaki argümanını, gerçekten umut verici bir veri noktasına dayandırıyor. Üç aylık temel enflasyon oranı, Şubat'ta %4,76'dan Temmuz'a kadar %3,05'e düştü. Bu hâlâ Fed'in %2 hedefinin oldukça üzerinde, ancak eğilim doğru yönde ilerliyor.

Aşağı trendi “teşvik edici” olarak tanımladı. Waller, artışa karşı pratik bir argüman da sundu: tek bir 25 baz puanlık artış, TÜFE'yi hedefe önemli ölçüde yaklaştırmak için yeterli olmayacaktır. Kendi analizine göre mevcut para politikası sadece hafifçe kısıtlayıcıdır, bu da mevcut faiz seviyesinin enflasyon üzerinde zaten bir etki yarattığını göstermektedir.

Waller’ın açıklamaları boşlukta gerçekleşmedi. 2025'te uygulanan gümrük vergileri hala tedarik zincirlerini ve tüketicilerin fiyatlarını etkiliyor. Orta Doğu'daki devam eden askeri çatışmalarla ilişkili yüksek enerji maliyetleri, ana sektörlerde girdi fiyatlarını yüksek tutmaya devam ediyor. Ve sonra ise AI tabanlı talep, ekonomistlerin tam olarak anlamaya çalıştığı yeni fiyat dinamikleri yaratıyor.

Bununla birlikte, Waller hiçbir şeyi dışlamadı. Yakın zamanda açıklanacak enflasyon verileri beklentileri karşılamazsa, mevcut politika tutumunun yeniden değerlendirileceğini açıkça belirtti. Daha önce uyardığı gibi, sürekli yüksek çekirdek enflasyon, daha sıkı bir politikaya ihtiyaç duyulabileceğini gösterebilir.

Waller'ın pozisyonu, kendi düşüncelerindeki önemli bir gelişimi temsil eder. 2026 yılına, enflasyonun daha hızlı soğuyacağını bekleyen nispeten gevşek bir bakış açısıyla girmiştir. Ancak bu gerçekleşmediğinde, daha çok verilere dayalı bir tutum benimsemiştir.

Bu, faizler konusunda daha agresif bir tutum sergilediğine dair raporlar olan Başkan Kevin Warsh’tan ilginç bir mesafe bırakıyor. Waller’in argümanı temelde zamanla ilgili: Bir ay daha veri beklemek, Fed’in güvenilirliğini kaybetmeyecek, ancak eksik bilgiler üzerine erken harekete geçmek olabilir.

Yatırımcılar için Waller’in tutumu, faiz artış endişesinden kısa vadeli bir nefes alma imkanı sunuyor. %3,5 ile %3,75 arasında sabit kalması, hisse senetleri de dahil olmak üzere riskli varlıklara nefes almak için yer açıyor. Eğer son enflasyon verileri, Waller’in hesapladığı aşağı doğru trendi doğrularsa, uzun süreli sabit kalma argümanı önemli ölçüde güçlenir. Rakamlar Şubat’taki %4,76 seviyesine doğru geri dönerse, görüşler hızla sıkılaştırma yönünde kayar.