Fed Başkanı Kevin Warsh, Yapay Zeka yatırımlarının enflasyonu ve borçlanma maliyetlerini artırabileceğini uyardı

Küresel yapay zeka yatırımı patlaması, merkez bankaları için beklenmedik bir zorluk yaratıyor: ekonomileri daha verimli hale getirmesi beklenen teknoloji, başlangıçta enflasyonu ve kredi maliyetlerini artırabilir.

Federal Reserve Başkanı Kevin Warsh ve diğer para politikacıları, 16 Ekim'de Bangkok'ta düzenlenen IMF ve Dünya Bankası toplantılarında, büyük boyutlu AI altyapı harcamalarının ekonomik etkisi konusunda endişelerini dile getirdi.

Reuters'e göre, merkez bankaları, yapay zekânın uzun vadeli verimlilik artışı vaat etmesine rağmen, finansman, elektrik ve endüstriyel ekipman için rekabetin faiz oranlarını yüksek tutup tutmayacağını inceliyor.

Yapay zeka patlaması, şirketlerin ekonomik faydalarını gerçekleştirebilmesi için büyük yatırımlar gerektirir.

Teknoloji firmaları veri merkezleri inşa ediyor, ileri işlemciler satın alıyor, enerji altyapısını genişletiyor ve telekomünikasyon ağları kuruyor. Bu projeler, ekonominin başka yerlerinde zaten ihtiyaç duyulan ekipman, işgücü ve elektriği için rekabet ediyor.

Harcamalar, tedarikçilerin kapasitesini genişletebilmekten daha hızlı artarsa, fiyatlar yükselinebilir.

Warsh, yatırımdaki patlamayı, merkez bankalarının fiyat istikrarını korurken dikkate alması gereken bir ekonomik şok olarak tanımladı.

Bu ayrım önemlidir çünkü yapay zekânın iki rekabet eden ekonomik etkisi vardır. Kısa vadeli olarak, altyapı inşası seyrek kaynaklar için talebi artırır. Zamanla, daha büyük otomasyon ve verimlilik üretim maliyetlerini düşürebilir ve ekonomik çıktıyı genişletebilir.

Bu yatırımların ölçeği, önemli finansman gereksinimlerini de beraberinde getiriyor.

Daha geniş AI borcunun patlaması kapsamında, altyapı sağlayıcılar, hesaplama kapasitesini finanse etmek için giderek daha çok kredi ve uzun vadeli müşteri taahhütlerine dayanıyor.

Ancak AI harcamaları tek enflasyonist kuvvet değil. Daha yüksek enerji fiyatları, hükümet borçlanması ve jeopolitik bozulmalar aynı anda merkez bankalarının kararlarını etkiliyor.

Yatırım patlaması, nötr faiz oranı olarak bilinen R-star hakkındaki tartışmaları canlandırıyor.

Bu, ekonomik faaliyetin potansiyelinde çalışırken enflasyonist veya resesyonist baskı yaratmadan uygun olan teorik faiz oranıdır.

İşletmeler ve hükümetler daha fazla yatırım sermayesi talep ettiğinde, tasarrufların harcamaları finanse etmek için yeterince artmaması durumunda denge kira maliyetleri artabilir.

Bu, düşük politika faiz oranlarının korunmasını daha zor hale getirebilir.

Warsh, AI yatırımlarının kısa vadeli fiyat baskılarına katkıda bulunduğunu kabul etti ancak uzun vadeli verimlilik faydalarına güvenini ifade etti. Fed'in 28 Ekim toplantısında faizleri artırıp artırmayacağını belirtmedi.

Avrupa Merkez Bankası ve diğer büyük para kurumları benzer zorluklarla karşı karşıya, ancak kararları yerel enflasyon, büyüme ve finansal koşullara da bağlıdır.

Daha yüksek kira maliyetleri zaten teknoloji sektörünü etkiliyor.

Yatırımcılar, CoreWeave'in borcu konusunda giderek daha endişeli hale geldi; burada keskin şekilde yükselen kredi-defaul-swap spread'leri, borçla finanse edilen AI genişlemesinin risklerini vurgulamaktadır.

Kanıtlanan ikilem bir geri bildirim döngüsü oluşturuyor.

Yapay zeka harcamaları, ekonomik büyümeyi desteklerken enflasyon baskısını artırabilir. Daha yüksek faiz oranları, ek veri merkezleri ve ekipmanların finansmanını daha pahalı hale getirebilir.

Büyük nakit rezervlerine sahip şirketler, dış finansmana bağımlı altyapı sağlayıcılarından daha iyi pozisyonda bu koşullara karşı direnebilir.

Yatırımcılar zaten daha seçici hale geldiklerinin işaretlerini gösterdi. Küresel teknoloji fonları, geniş hisse senedi piyasalarına devam eden girdilerine rağmen son zamanlarda 4,75 milyar dolarlık çekilişler kaydetti.

Aynı zamanda, yeni bilgi işlem altyapısının finanse edilmesi maliyeti, AI veri merkezlerinin ekonomisi için temel unsurdur.